Las tenencias de criptomonedas de Bután se desploman a medida que la nación descarga la gran mayoría de las reservas digitales en medio de una posible suspensión de las operaciones mineras
Bután está poniendo en práctica silenciosamente uno de los experimentos con bitcoin más inusuales que haya realizado jamás un gobierno.
El Gobierno Real de Bután transfirió aproximadamente 319,7 dólares BTC por un valor de 22,68 millones de dólares a dos direcciones el jueves, según datos de Arkham Intelligence. Aproximadamente 250 $BTC fueron a una billetera utilizada anteriormente para enrutar fondos para la venta a través de Galaxy Digital y OKX. Se enviaron otros 69,7 $BTC a una nueva dirección sin marcar.
La transacción es parte de una serie de ventas en curso que se llevan a cabo desde hace algún tiempo.
Bután tenía aproximadamente 13.000 $BTC en octubre de 2024, acumulados a través de una operación minera respaldada por energía hidroeléctrica dirigida por Druk Holding and Investments, el fondo soberano del reino.
Esa fue la prueba de concepto para la minería soberana de bitcoins. Un país pequeño, sin salida al mar, con energía renovable barata, sin infraestructura financiera heredada que proteger y un fondo soberano dispuesto a experimentar.
Desde entonces, se ha vendido de manera constante. Las tenencias ahora ascienden a 3.954 $BTC por un valor aproximado de $280,6 millones, una reducción del 70% en 18 meses. Los datos de Arkham muestran que 215,7 millones de dólares en bitcoins han salido de las direcciones de tenencia de Bután sólo este año, de los cuales 162,6 millones de dólares se han destinado a carteras sin etiquetar.
La venta se ha acelerado en un mercado donde prácticamente todos los demás tenedores importantes están haciendo lo contrario.
Strategy compró 4.871 $BTC por 330 millones de dólares el fin de semana pasado, lo que eleva su total a 766.970. Los ETF al contado de EE. UU. absorbieron aproximadamente 50.000 $BTC en marzo. La Fundación Ethereum apostó 93 millones de dólares en ether en un solo día en lugar de venderlo. Incluso los fondos soberanos respaldados por oro han aumentado sus posiciones durante el conflicto con Irán.
Bután es el único tenedor a nivel soberano que está visiblemente en liquidación. Pero también existe la duda de si la operación minera en sí sigue en funcionamiento.
Los datos de Arkham muestran que la última entrada de bitcoins de Bután que superó los 100.000 dólares se registró hace más de un año. Un gobierno que alguna vez generó bitcoins a partir de la energía extraída de sus propios ríos ahora puede simplemente estar gastando lo que acumuló, sin que llegue ningún nuevo suministro para reemplazar lo que vende.
Druk Holdings no ha respondido a varios correos electrónicos y llamadas de CoinDesk durante la semana pasada, el último de los cuales se envió en las horas de la mañana asiática del viernes. No ha comentado públicamente sobre las transferencias ni el estado de su operación minera.
Sin embargo, la economía puede explicar el cambio.
La operación minera de Bután era viable cuando la dificultad era menor y el bitcoin cotizaba por encima de los 90.000 dólares. En los niveles actuales cercanos a los $71,000, con la dificultad de la red en máximos históricos y la recompensa del bloque posterior a la mitad reducida a 3,125 $BTC, los márgenes de la minería soberana a pequeña escala se han comprimido significativamente.
La misma energía hidroeléctrica que hizo novedosa la operación de Bután ahora puede generar más ingresos de la electricidad vendida a la vecina India que de la minería de bitcoins, ya que el hardware de minería se deprecia con cada ajuste de dificultad.
Elegir vender en lugar de mantener o extraer es un dato sobre la brecha entre el atractivo narrativo de bitcoin para los estados-nación y la realidad operativa de mantener una posición a través de una reducción prolongada.
Los 3.954 $ BTC restantes de Bután son ahora más pequeños de lo que Strategy compra en una semana típica. El reino que alguna vez tuvo 13.000 bitcoins extraídos de sus propias montañas está viendo cómo una sola empresa en Virginia acumula en cinco días más de lo que le queda a Bután.
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