La actividad de la red Bitcoin acaba de alcanzar un mínimo de 8 años: ¿Wall Street ha reemplazado al comercio minorista en el mercado?
La red de Bitcoin acaba de registrar su actividad más baja en ocho años y el precio apenas ha retrocedido.
CryptoQuant señaló que las direcciones activas de $BTC alcanzaron su nivel más bajo desde 2016 el 8 de abril. Al mismo tiempo, la última lectura de 24 horas de Glassnode sitúa las direcciones activas en 661,313, un número que, comparado con un precio cercano a los $78,000, produce uno de los gráficos más incómodos en la historia criptográfica reciente.
La lectura de que las redes tranquilas son mercados tranquilos pasa por alto lo que ha cambiado estructuralmente. Una proporción cada vez mayor de la exposición a Bitcoin ahora se negocia sin dejar ninguna huella en la capa base.
El IBIT de BlackRock ofrece exposición a Bitcoin a través de acciones negociadas en bolsa, y los futuros de Bitcoin de CME se liquidan en efectivo. Un administrador de fondos que gira hacia Bitcoin a través de cualquiera de los vehículos nunca toca una billetera, nunca abre una dirección, nunca aparece en el recuento de direcciones de Glassnode.
El descubrimiento de precios ocurre cada vez más en las carteras de pedidos de ETF y en los mercados de futuros. La discrepancia en el gráfico se debe en parte al sentimiento y en parte a que Bitcoin adquiere una segunda estructura de mercado además de la original.
La imagen de participación.
Lo que sí confirman los datos en cadena es que la participación minorista generalizada se ha desvanecido.
La puntuación de tendencia de acumulación de Glassnode se sitúa en 0, que la empresa define como distribución o no acumulación. Su propia investigación del 1 de abril describió que la demanda se mantiene muy por debajo de los niveles que normalmente se observan en mínimos duraderos.
Para el 8 de abril, el lenguaje se había endurecido aún más: actividad moderada, de baja convicción, puntos débiles y una participación más reducida en derivados. Ése es el vocabulario de un mercado cauteloso y de baja convicción.
Glassnode sitúa el suministro ilíquido de $BTC en 13,45 millones de monedas al 16 de abril, una gran parte del suministro circulante en manos de manos que muestran poca inclinación a vender. La alta iliquidez, combinada con direcciones bajas activas, indica un mercado donde menos monedas están dispuestas a negociar en cualquier dirección.
Una nueva demanda amplia requeriría una señal muy diferente, ya que una moneda que se niega a moverse indica firmeza de la oferta.
El pulso de mercado de Glassnode del 13 de abril informó que la demanda de ETF se mantuvo firme mientras que la actividad en la cadena se enfrió, con el impulso del precio de Bitcoin aumentando un 51,7% y el interés abierto de futuros aumentando un 7,2%.
CoinShares informó 1.100 millones de dólares en entradas de productos de activos digitales durante la misma semana, incluidos 871 millones de dólares en Bitcoin, la cifra semanal más fuerte desde principios de enero.
Los volúmenes de negociación de 21.000 millones de dólares se mantuvieron muy por debajo del promedio de lo que va del año de 31.000 millones de dólares, que es exactamente la textura de un mercado estrecho donde entra capital y la participación se mantiene escasa.
La coalición mantiene el precio al alza
El informe de Glassnode del 15 de abril señaló que las compras al contado lideradas por Binance han superado a las de Coinbase, lo que complica cualquier marco claro de "las instituciones estadounidenses se hicieron cargo".
Coinbase tiende a servir como indicador de los flujos institucionales y minoristas nacionales, mientras que Binance se inclina hacia los flujos extraterritoriales. Un mercado en el que Binance lidera y Coinbase se queda atrás refleja una coalición de instituciones selectivas, compradores al contado en el extranjero y comerciantes de derivados tácticos, en lugar de una oferta institucional nacional uniforme.
Goldman Sachs solicitó su primer producto ETF de Bitcoin el 14 de abril, uniéndose a Morgan Stanley, que solicitó ETF de Bitcoin y Solana en enero. Se trata de decisiones sobre canales de distribución, que consisten en que los bancos construyan canales a través de los cuales el capital de los clientes pueda llegar a Bitcoin sin la participación de la capa base.
El interés abierto de futuros de Bitcoin de CME alcanzó 23.827 contratos y 8.770 millones de dólares en valor nocional el 10 de abril, frente a 21.180 contratos y 7.240 millones de dólares el 1 de abril.
La instantánea del flujo de ETF del 16 de abril complica cualquier lectura alcista en línea recta. IBIT recibió 1.088,13 $BTC y MSBT añadió 177,76 $BTC, pero FBTC perdió 478,92 $BTC, GBTC perdió 317,49 $BTC y los productos más pequeños registraron más salidas.
Se trata de una lectura mixta, con suficientes compras para compensar las ventas, pero por debajo del flujo neto persistente que indica una amplia convicción.
Cohorte / lugar
Evidencia en el artículo.
lo que sugiere
Venta minorista en cadena
Direcciones activas bajas; Puntuación de tendencia acumulada en 0
La amplia participación minorista es débil
Flujos de ETF
Entradas de CoinShares; cinta ETF diaria mixta
El apoyo institucional existe, pero es selectivo.
Distribución bancaria
Presentaciones de ETF de Goldman y Morgan Stanley
Puede entrar más capital sin tocar la cadena
lugar en alta mar
Binance supera a Coinbase
Fuera de EE. UU. y los compradores extraterritoriales siguen siendo importantes
Derivados
El interés abierto de CME aumenta
Los comerciantes tácticos se están volviendo a involucrar
Tenedores a largo plazo
Suministro ilíquido de 13,45 millones de dólares BTC
La oferta es difícil, pero no necesariamente hay nueva demanda
La oferta fuera de la cadena se convierte en el puente
Si el actual posicionamiento institucional selectivo marca la etapa inicial de una rotación estructural más amplia, el camino a seguir sigue una secuencia específica y las entradas de ETF tendrían que volverse persistentemente positivas.
El interés abierto de CME continuaría reconstruyéndose y la participación de Coinbase mejoraría para igualar la fortaleza offshore de Binance.
La actividad de direcciones en cadena comenzaría a recuperarse de los mínimos actuales a medida que la oferta institucional pro