Bitcoin recupera 80.000 dólares a medida que regresan las entradas de ETF, pero el repunte carece de convicción total

Bitcoin ha vuelto a subir por encima de los 80.000 dólares, respaldado por nuevas entradas de ETF, una demanda al contado más fuerte y un mejor posicionamiento especulativo. Sin embargo, las entradas de capital siguen muy por debajo de los umbrales observados durante expansiones anteriores del mercado alcista. La oferta general cercana a los 86.000 dólares sigue limitando el impulso a corto plazo. La estructura más amplia del mercado está mejorando, pero la convicción aún se está reconstruyendo en lugar de confirmarse completamente en las métricas en cadena y de derivados. Los flujos de ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. se han vuelto firmemente positivos después de meses de demanda inconsistente y fuertes salidas durante el primer trimestre. La recuperación de las entradas de capitales ha sido constante y no impulsada por un único pico de asignación. Fuente: Glassnode Esto apunta a una acumulación gradual a medida que mejoren las condiciones del mercado. Glassnode señaló el 13 de mayo que “las entradas de ETF, la demanda al contado y el posicionamiento mejoran”, aunque los flujos de capital más débiles y la oferta general cercana a los 86.000 dólares siguen siendo preocupaciones clave. La delta del volumen al contado de Coinbase también se ha vuelto muy positiva en las últimas dos semanas. Han aparecido repetidos impulsos de compra en lugar de picos aislados, lo que sugiere que la demanda sostenida está absorbiendo la oferta general. Esto se alinea estrechamente con la recuperación de la actividad de los ETF, lo que apunta a una participación renovada de compradores institucionales y con sede en Estados Unidos. En conjunto, estas señales reflejan un perfil de demanda más saludable que el que estaba presente durante intentos de recuperación anteriores. En Hyperliquid, el posicionamiento neto de BTC se ha desplazado constantemente hacia el lado largo junto con la recuperación de precios. Los operadores están reconstruyendo la exposición alcista direccional gradualmente en lugar de a través de un único evento de posicionamiento multitudinario. La exposición neta a largo plazo está ahora cerca de su nivel más alto desde finales de 2025. Sin embargo, las posiciones largas cada vez más pobladas pueden hacer que el mercado sea más sensible a los retrocesos a corto plazo impulsados ​​por liquidaciones. El cambio de posición neta de 30 días del límite realizado se ha recuperado a 2.800 millones de dólares al mes, una lectura constructiva. Aún así, durante puntos de inflexión comparables en el mercado alcista de 2023-2025, esta métrica se aceleró rápidamente de alrededor de 2 mil millones de dólares a 10 mil millones de dólares por mes. La lectura actual sigue ese ritmo considerablemente. Las entradas de capital se están recuperando, pero carecen de la convicción observada en momentos de ruptura anteriores. La pérdida relativa no realizada alcanzó un máximo del 25% de la capitalización de mercado durante la fuerte caída de febrero antes de comprimirse a alrededor del 8% después de la recuperación por encima de los 80.000 dólares. Fuente: Glassnode Esa compresión hace que el sentimiento predominante pase del miedo a la incertidumbre en lugar de una capitulación absoluta. Si 60.000 dólares se mantienen como mínimo del ciclo, este mercado bajista sería el más superficial jamás registrado. Los ciclos bajistas anteriores registraron extremos mucho más profundos antes de producir suelos duraderos. La base de costo de las monedas acumuladas durante los últimos 30 días se sitúa en aproximadamente $76,900, formando el piso de soporte más inmediato. En términos generales, los inversores que acumularon entre noviembre y febrero mantienen una base de costes cercana a los 86.900 dólares. A medida que esos tenedores se acercan al punto de equilibrio, se enfrentan a un incentivo cada vez mayor para distribuirse y ganar fuerza. Ese grupo representa la zona de resistencia a corto plazo más probable para esta recuperación. La volatilidad implícita también ha disminuido: el mes anterior cayó del 39% al 34,6% durante la semana pasada. La volatilidad observada se sitúa ahora en el 30,48%, cayendo más rápido de lo implícito. El diferencial entre los dos se mantiene en torno a los 6 puntos de volatilidad, lo que mantiene las condiciones de carry favorables para los vendedores de volatilidad. El mercado está valorando menos movimientos importantes en el futuro ya que la acción al contado se mantiene relativamente contenida. El posicionamiento gamma del distribuidor añade otra capa de sensibilidad en torno a los niveles actuales. La mayor concentración de gamma negativa se sitúa en el strike de 82.000 dólares con aproximadamente 2.600 millones de dólares en exposición. Un retorno a esa zona podría desencadenar flujos de cobertura reactivos, amplificando la acción del precio en cualquier dirección. Bitcoin está entrando en una densa región de oferta general de entre 82.000 y 87.000 dólares, y un mantenimiento sostenido por encima de ella requerirá una participación al contado más fuerte y una rotación de capital más profunda.