Bitcoin cae por debajo de los 79.000 dólares por temores macroeconómicos: ¿hay un rebote a la vuelta de la esquina?
Bitcoin ($BTC) enfrentó una fuerte contracción el viernes luego de un rechazo de $82,000 el día anterior. Los recientes movimientos de precios se parecían mucho al índice bursátil de pequeña capitalización de Estados Unidos, lo que da a entender que los factores macroeconómicos son los principales impulsores de la caída por debajo de los 79.000 dólares.
La ansiedad provocó una liquidación en los mercados de renta fija. Contraintuitivamente, esto puede ayudar a Bitcoin a embarcarse en una carrera alcista sostenida durante las próximas semanas.
Conclusiones clave:
La alta correlación con las acciones estadounidenses de pequeña capitalización y la ausencia de una demanda de apalancamiento alcista dejan a Bitcoin vulnerable a riesgos macroeconómicos más amplios.
Las salidas de capital de renta fija podrían, en última instancia, devolver nueva liquidez a Bitcoin en el mediano plazo.
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El índice bursátil de pequeña capitalización de Estados Unidos excluye a las 1.000 empresas más grandes, evitando la fuerte concentración de acciones tecnológicas. Más importante aún, estas acciones conllevan un mayor riesgo debido a menores ganancias relativas y una menor capacidad financiera para sobrevivir al empeoramiento de las condiciones del mercado.
Futuros del índice Russell 2000 (izquierda) frente a Bitcoin/USD (derecha). Fuente: TradingView
Además, el costo de capital para las empresas más pequeñas suele ser mayor, lo que las hace más sensibles a las tendencias de las tasas de interés.
La fuerte correlación entre Bitcoin y el índice Russell 2000 indica que Bitcoin no se valora actualmente como una cobertura, sino más bien como un activo de riesgo.
Tasa de financiación anualizada de futuros perpetuos de Bitcoin. Fuente: Levitas
La tasa de financiación de futuros perpetuos de Bitcoin se volvió profundamente negativa el jueves y se mantuvo cerca del 0% el viernes. La demanda de apalancamiento alcista ha estado prácticamente ausente, ya que el indicador ha estado por debajo del umbral neutral del 6% durante las últimas semanas. Los múltiples intentos de superar los 82.000 dólares no fueron suficientes para inspirar confianza, lo que significa que los operadores se mantuvieron escépticos ante nuevas ganancias de precios.
Los inversores podrían haber optado por reducir la exposición antes del fin de semana, lo cual es natural dada la incertidumbre sobre la prolongada guerra en Irán. Existe una sensación general de mayor riesgo ya que el mercado de valores está sólo un 5% por debajo del pico de la burbuja de las puntocom de enero de 2000, según la relación precio-beneficio de Shiller ajustada por inflación del S&P 500 a 10 años.
Relación precio-beneficio del S&P 500 a 10 años ajustada por inflación de Shiller. Fuente: Multpl
Las ganancias en el sector tecnológico llevaron el índice Nasdaq 100 a un máximo histórico el jueves. Sin embargo, el optimismo se enfrió el viernes tras los decepcionantes resultados de la Cumbre entre Estados Unidos y China en Beijing. No se han anunciado acuerdos concretos sobre aranceles de importación, aparte de las promesas de acelerar las exportaciones de productos agrícolas estadounidenses “durante los próximos tres años”, según The Guardian.
Los inversores huyen de las inversiones en renta fija, lo que genera ansiedad a corto plazo
Además, el Ministerio de Asuntos Exteriores de China habría dicho que la guerra en Irán “nunca debería haber ocurrido” y “no tiene motivos para continuar”. Los precios del petróleo crudo Brent saltaron a 106 dólares desde 99 dólares una semana antes, acumulando más presión al alza sobre la inflación. Esta medida ha provocado que los inversores abandonen los bonos gubernamentales, ya que los bancos centrales probablemente se verán obligados a aumentar la liquidez para evitar una recesión económica.
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Rendimiento de los bonos del gobierno de Japón a 10 años. Fuente: TradingView
Los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años alcanzaron sus niveles más altos en más de dos décadas. Un movimiento similar se produjo en los rendimientos de los bonos a 10 años de la eurozona, que saltaron al 3,18%, la marca más alta en 15 años. Las salidas de capitales provenientes de inversiones en renta fija eventualmente buscarán ganancias en otros lugares. Por lo tanto, las inestables condiciones económicas podrían, en última instancia, beneficiar a Bitcoin en el mediano plazo.
Por ahora, la debilidad del precio a corto plazo de Bitcoin puede atribuirse a su alta correlación con las acciones estadounidenses de pequeña capitalización, la falta de demanda de posiciones apalancadas alcistas en $BTC, la guerra en Irán y el miedo a una crisis económica.
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