Las empresas de tesorería de Bitcoin se enfrentan a la prueba de pedir prestado o vender
La venta de 32 $BTC de Strategy ha convertido una pequeña transacción en una prueba más grande para las tesorerías corporativas de bitcoins. La cuestión ya no es sólo si las empresas públicas poseen $BTC. Los inversores ahora están observando cómo esas empresas cumplen con sus obligaciones en efectivo mientras intentan preservar la exposición.
Conclusiones clave:
La estrategia vendió 32 $ BTC mientras los operadores evaluaban las decisiones de liquidez de la tesorería corporativa.
Las obligaciones de dividendos están aumentando el escrutinio sobre las reservas, las opciones de endeudamiento y la exposición a $BTC.
Las estructuras crediticias institucionales podrían reducir las ventas forzadas entre las empresas de tesorería de bitcoins.
Los bonos del Tesoro de Bitcoin se enfrentan a una nueva prueba de pedir prestado o vender
La venta de bitcoins de Strategy llamó la atención menos por su tamaño que por lo que reveló sobre la presión del tesoro. La compañía sigue siendo el poseedor público de bitcoins más visible, lo que hace que incluso las ventas modestas de $BTC sean relevantes para los comerciantes que observan el modelo. El enfoque ahora se extiende más allá de la acumulación a la cuestión más difícil de la liquidez: cómo las empresas financian dividendos, costos de deuda y otros compromisos sin reducir la exposición al dólar BTC.
Adam Reeds, director ejecutivo y cofundador de la plataforma de préstamos respaldada por bitcoins Ledn, dijo que la venta pone de relieve una cuestión que enfrenta un número creciente de empresas de tesorería de bitcoins. "La estrategia de venta de bitcoins para financiar un dividendo, incluso una cantidad tan pequeña, aborda la pregunta que cada tesorería de bitcoins ahora tiene que responder: cuando necesitas efectivo, ¿vendes el activo que más deseas tener o pides prestado contra él?" dijo cañas. Su argumento sitúa la venta de Strategy dentro de un cambio más amplio desde simples estrategias de tenencia hacia una gestión de tesorería más compleja.
El ejecutivo señaló:
"Durante años, la respuesta honesta fue vender, porque los bonos del Tesoro serios no tenían ninguna opción de endeudamiento que superara su barrera".
"Después de 2022, ningún tesorero quiso enviar bitcoins a un prestamista que pudiera rehipotecarlos y no estar allí cuando venciera el préstamo. Eso ya no es cierto", añadió.
La venta de 32 $BTC de Strategy pone en el foco la financiación de dividendos de STRC
Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) reveló en una presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) del 1 de junio que vendió 32 $ BTC por $ 2,5 millones. Se espera que los ingresos financien distribuciones de acciones preferentes. La venta fue pequeña en comparación con el saldo de 843,706 dólares BTC de Strategy. Aun así, llamó la atención a medida que Strategy construyó su identidad pública en torno a la acumulación de bitcoins, mientras que el presidente ejecutivo, Michael Saylor, ayudó a anclar las expectativas del mercado en torno a la tenencia de $BTC a largo plazo.
La presentación mostró que Strategy vendió $BTC a un precio promedio de $77,135 durante el período del 26 al 31 de mayo. También vendió 801.994 acciones de MSTR, generando 128,3 millones de dólares en ingresos netos. Strategy informó una reserva de 900 millones de dólares estadounidenses para dividendos preferentes e intereses de la deuda. La compañía también mantuvo la tasa de dividendo anual de STRC en 11,50% y declaró un dividendo en efectivo de $0,958333333 por acción de STRC para junio.
Cañas dijo:
"El crédito respaldado por bitcoins de nivel institucional ahora viene con las garantías que estos prestatarios siempre necesitaron: garantía en direcciones segregadas sin rehipotecación, prueba de reservas y una estructura calificada detrás".
“Cuanto más sofisticados se vuelven estos bonos del Tesoro, menos ventas deberían ser las predeterminadas, porque ya no tienen que elegir entre liquidez y convicción”, compartió.
STRC traslada ese debate de la teoría a la estructura de capital de la estrategia. Las acciones preferentes introducen obligaciones de distribución recurrentes junto con las tenencias de $BTC de la empresa. Eso hace que la planificación de la liquidez sea más central para el caso de inversión, especialmente cuando interactúan las reservas, la emisión de acciones, los dividendos y la exposición a bitcoins. Con $17,51 mil millones de dólares en capacidad de emisión de STRC restante, los inversores están observando cómo la estrategia equilibra los dividendos, la dilución, las reservas y la exposición a $BTC.