El horizonte alcista de Bitcoin: la postura cautelosa del FMI sobre la deuda global representa una oportunidad para los inversores en criptomonedas
Las últimas advertencias macroeconómicas del Fondo Monetario Internacional (FMI) pintan un panorama que podría ser uno de los indicadores más importantes y alcistas para bitcoin.
En el centro de la advertencia se encuentra un aumento constante de la deuda pública mundial, que según las proyecciones del FMI podría acercarse al 100% del producto interno bruto (PIB) mundial para 2029 si se mantienen las tendencias actuales. Significa que cada dólar, yuan, libra, euro, yen, rupia y otras monedas ganadas en un año se utilizará para pagar la deuda pública.
En otras palabras, para 2029, la carga de la deuda habrá aumentado hasta consumir toda la producción económica mundial, sin dejar nada para inversiones adicionales en la economía o en causas no económicas pero socialmente importantes. Según el FMI, China y Estados Unidos seguirán aumentando la deuda, con contribuciones de una amplia gama de naciones a medida que aumenta el gasto en defensa a nivel mundial.
Si el crecimiento económico anual es igual o inferior a la deuda generada mediante la emisión de bonos gubernamentales, los mercados podrían comenzar a cuestionar la solvencia fiscal de los soberanos y, por lo tanto, exigir un mayor rendimiento (rendimiento de los bonos) por los préstamos a los gobiernos.
Ese es precisamente un escenario en el que un activo como bitcoin podría destacarse. Descentralizado, resistente a la censura y no sujeto a ningún gobierno o banco central, bitcoin se encuentra completamente fuera de la arquitectura de las finanzas tradicionales (TradFi).
Existe un precedente histórico de que Bitcoin atraiga una oferta de refugio durante períodos de tensión en TradFi. En 2013, tras la crisis bancaria de Chipre, las autoridades impusieron pérdidas a los depositantes como parte de un rescate. Bitcoin se recuperó bruscamente en los meses siguientes, ganando significativamente con respecto a los niveles anteriores a la crisis.
Más recientemente se ha citado una dinámica similar durante la agitación bancaria regional de Estados Unidos a principios de 2023, cuando la tensión entre varios prestamistas coincidió con la recuperación del bitcoin desde alrededor de 25.000 dólares y el inicio de un movimiento ascendente más amplio.
Rendimientos crecientes
Sin embargo, existe el contraargumento de que el aumento de los rendimientos de los bonos sería bajista para el dólar BTC.
Los bonos pagan un rendimiento fijo, lo que significa que cada dólar en bitcoins es un dólar que no genera rendimientos garantizados de los bonos. Esa brecha es lo que los expertos llaman costo de oportunidad. Aumenta a medida que aumentan los rendimientos de los bonos, drenando dinero de activos más riesgosos como las acciones y el bitcoin.
Vimos esto desde finales de 2021 y hasta 2022, cuando bitcoin se desplomó a aproximadamente $ 16,000 desde casi $ 70,000. La liquidación fue catalizada, al menos en parte, por las rápidas subidas de tipos de la Reserva Federal para controlar la inflación, que elevaron los rendimientos de los bonos del Tesoro. En aquel entonces, la narrativa del oro digital se evaporó rápidamente y el dólar BTC cayó junto con las acciones de tecnología.
Tenga en cuenta que el aumento de los rendimientos en 2022 se debió a las subidas de tipos de la Fed, no a preocupaciones fiscales que cuestionaran la solvencia del gobierno.
Pero la última advertencia del FMI cambia los cálculos. Si la deuda global aumenta al 100% del PIB o más, los mercados de bonos de todo el mundo podrían entrar en pánico y descontar las preocupaciones sobre la solvencia. Por lo tanto, es posible que el aumento de rendimiento resultante no drene dinero de otros activos, como suele ocurrir.
El impacto podría ser al revés, y los inversores depositarían su dinero en activos alternativos como el $BTC. Las diferentes formas en que los gobiernos suelen responder cuando la deuda supera el crecimiento (deuda saliente, recortes de gastos, aumento de impuestos o permitir que la inflación erosione el valor real de la deuda con el tiempo) tienen un impacto perjudicial en los rendimientos reales o ajustados por inflación de las inversiones en renta fija.
Bitcoin es estructuralmente resistente a todos ellos, con su oferta limitada a 21 millones y sin un banco central que lo degrade o devalúe.
La advertencia del FMI no implica necesariamente un lanzamiento inmediato para el $BTC, pero fortalece su atractivo a largo plazo y valida la creciente tenencia institucional de la criptomoneda.
Indica que es imposible ignorar el contexto macro de una deuda pública estructuralmente más alta, no sólo en Estados Unidos, sino en todo el mundo.