La bendición contraria de Bitcoin: cómo las tendencias financieras inversas están impulsando una tendencia alcista potencialmente explosiva

Las tasas de financiación de Bitcoin están mostrando una de las señales de posicionamiento más bajistas en años, incluso cuando los precios al contado siguen subiendo.

Las tasas de financiación han estado rondando el -4% anualizado, dijo James Aitchison, fundador y CIO de Caerus Global, durante un panel en Consensus Miami 2026. Eso significa que se están pagando posiciones largas para mantener la exposición, una configuración poco común que apunta a un fuerte posicionamiento corto.

"Se está pagando a las posiciones largas, lo cual es bastante raro", dijo Aitchison. "En 30 días, el nivel más bajo en esta década".

La configuración refleja una desconexión más amplia de los derivados. Las tasas de financiación de Bitcoin alcanzaron sus niveles más negativos desde 2023 en abril, incluso cuando BTC superó los 75.000 dólares en ese momento. Aitchison dijo que históricamente condiciones similares han precedido a retornos positivos durante períodos de 30 a 365 días.

Bitcoin se ha recuperado de aproximadamente $60,000 a los bajos $80,000 al momento de escribir este artículo. La medida ha obligado a los operadores a reevaluar si las antiguas señales cripto-nativas todavía funcionan en un mercado cada vez más moldeado por los ETF, las operaciones de base y la distribución de Wall Street.

La demanda al contado de ETF de bitcoin se ha mantenido durante la reducción. Los ETF de bitcoin al contado de Estados Unidos recaudaron 1.600 millones de dólares en lo que va del mes, incluso cuando los tenedores a corto plazo vendieron.

Esa resiliencia ha convertido a los titulares de ETF en elementos centrales de la estructura actual del mercado. Dan Blackmore, director comercial de Glassnode, dijo que bitcoin se está moviendo hacia un nuevo régimen a medida que cae la volatilidad y las asignaciones se vuelven más estratégicas.

"Estamos siendo testigos de los primeros inicios de la máquina de Wall Street y su impacto en el mercado de las criptomonedas", dijo Backmore.

Las opciones están acelerando ese cambio. El interés abierto de las opciones IBIT superó al Deribit en abril, lo que apunta a una migración de la actividad de derivados de bitcoin a lugares regulados en Estados Unidos. El ETF de bitcoin de Morgan Stanley se inauguró el mes pasado, añadiendo otra gran plataforma de gestión patrimonial al mercado.

Los panelistas estaban divididos sobre si el ciclo de cuatro años todavía importa. Michael Terpin, autor de “Bitcoin Supercycle”, dijo que bitcoin aún podría cotizar a la baja antes de un shock de oferta mayor en 2028-2029. Otros argumentaron que el ciclo de reducción a la mitad está perdiendo fuerza a medida que bitcoin se convierte en un activo TradFi.

Las llamadas de fin de año reflejaron la división. Terpin y Backmore dijeron que es posible que Bitcoin no alcance un nuevo máximo este año. Cole Kennelly, fundador de Volmex Labs, dijo que 250.000 dólares son posibles. Aitchison dijo que 150.000 dólares es un objetivo razonable si regresan los recortes de tipos.