Los inversores más ricos de Bitcoin acuden en masa a Nexo, lo que provoca un equilibrio en la relación de valor de mercado de la plataforma.
Las tenencias de Bitcoin en Nexo han mostrado una notable estabilidad en su relación entre valor de mercado y valor realizado, que ha rondado constantemente el 1,16, a pesar de las recientes fluctuaciones en los precios de Bitcoin. Esta métrica, también conocida como MVRV, se calcula comparando el valor de mercado actual de todos los Bitcoin mantenidos en la plataforma con el costo total de esas tenencias, lo que proporciona información sobre la rentabilidad del poseedor promedio. El hecho de que la relación se haya mantenido estable sugiere que los grandes poseedores de la plataforma no están liquidando apresuradamente sus posiciones, incluso cuando el precio spot de Bitcoin se vuelve volátil.
Según ArabxChain, colaborador de CryptoQuant, la persistencia de esta relación indica que los grandes tenedores prefieren retener sus activos en la plataforma para beneficiarse de su ecosistema y utilidad, en lugar de abandonar sus posiciones durante las caídas del mercado. Este comportamiento es distinto del de las carteras basadas en intercambios, que a menudo reaccionan a las oscilaciones de precios a corto plazo. La estabilidad del ratio MVRV implica que los usuarios de Nexo no responden a la volatilidad del mercado de la misma manera, sino que optan por conservar sus activos.
La plataforma de Nexo ofrece una gama de características que van más allá de la simple custodia, incluida la capacidad de obtener rendimiento de los depósitos de Bitcoin, pedir prestado contra garantía criptográfica y acceder a beneficios de fidelidad basados en tokens. Estas características convierten una participación pasiva en un instrumento generador de ingresos, brindando a los grandes tenedores una razón convincente para retener sus activos en la plataforma. La señal MVRV proporciona información sobre el comportamiento de estos titulares, en lugar de solo sus intenciones, y el hecho de que la proporción se haya mantenido estable a pesar de las fluctuaciones de precios sugiere que la mayoría de Bitcoin mantenido en Nexo permanece intacto.
Si bien esta estabilidad es notable, no garantiza que el capital permanecerá estacionario indefinidamente. La señal indica que, a finales de mayo, los incentivos para que los titulares permanecieran en la plataforma superaban el impulso de vender. Sin embargo, una caída más profunda del mercado aún podría poner a prueba la determinación de estos tenedores, y ninguna métrica en cadena puede predecir el comportamiento futuro con certeza. No obstante, la mecánica interna de la plataforma parece estar funcionando como una capa de retención, aislando una parte del suministro de Bitcoin del tipo de venta de pánico que puede hacer bajar los precios rápidamente.
Para los observadores de Bitcoin, la estabilidad del ratio MVRV de Nexo es una señal importante, ya que sugiere que la base de usuarios dedicados de la plataforma aún no muestra signos de desapalancamiento. Una caída en la proporción por debajo de 1 indicaría que incluso los tenedores leales están bajo el agua y es más probable que vendan, pero en 1,16, la cohorte de Nexo tiene ganancias no realizadas modestas, con poca urgencia por salir. Si la proporción continúa manteniéndose estable mientras los precios de Bitcoin oscilan, es probable que la interpretación del mercado cambie de un simple "se quedarán" a un más matizado "no vendrán al mercado en el corto plazo". El siguiente punto clave de interés será si los grupos más amplios de costos en cadena de Bitcoin pueden mantenerse y si el índice MVRV de Nexo seguirá siendo un valor atípico estable frente a otro estallido de volatilidad del mercado.