El sentimiento alcista gana fuerza a medida que se mantiene el nivel de soporte de $80,000, pero persiste el escepticismo del mercado sobre la sostenibilidad del reciente aumento.

Bitcoin cotiza por encima de los 80.000 dólares, según datos de mercado de CoinDesk, después de recuperarse de la caída del viernes, pero el rebote todavía parece más una prueba de resistencia del mercado que un movimiento decisivo al alza.

Según los observadores del mercado, la estructura del mercado cuenta una historia más complicada que el precio por sí solo.

Tras el repunte del bitcoin, los compradores se están volviendo más activos y el apoyo estructural de los ETF permanece intacto, pero gran parte de la actividad reciente también está siendo amplificada por los operadores de futuros apalancados en lugar de la demanda puramente al contado. Eso hace que la recuperación sea más vulnerable a una decepción macroeconómica, particularmente cuando se avecinan datos de inflación.

Enflux, el creador de mercado con sede en Singapur, dijo en una nota a CoinDesk que la demanda de ETF y las bajas reservas de divisas están ayudando a construir un piso estructural para $BTC, mientras que los indicadores de mercado de Glassnode en su informe semanal más reciente muestran que los compradores se vuelven más agresivos tanto en el mercado al contado como en el perpetuo.

El problema es que la mejora no es limpia. El impulso ha disminuido, el apalancamiento ha aumentado y la financiación muestra una mayor demanda a corto plazo, lo que sugiere que los operadores todavía se están protegiendo contra el repunte en lugar de aceptarlo plenamente.

Eso deja a Bitcoin en un incómodo término medio. $BTC ha subido un 13,4% en los últimos 30 días y se mantiene por encima de los $81.000, pero la reacción del viernes al informe de empleo mejor de lo esperado (las cifras sólidas significan que es menos probable que la Reserva Federal reduzca las tasas) mostró cuán sensible sigue siendo el mercado a las recientes bases de costos para los compradores. La cifra principal superó el consenso, sin embargo, $BTC cayó de aproximadamente $82,000 a $79,743 antes de recuperarse durante el fin de semana.

"Un título debería haber superado los 80.700 dólares limpiamente, pero el spot retrocedió primero", escribió Enflux. "Ese nivel es una sobrecarga real, no sólo un marcador en el gráfico".

Si el apetito por el riesgo está regresando, ¿por qué el $BTC no ha estallado de manera más convincente? Enflux señala un punto de comparación inusual, argumentando que la recuperación del mercado de relojes de lujo puede ofrecer una lectura temprana de cómo se están comportando los inversores adinerados.

Citando los últimos datos de observación secundaria de Morgan Stanley, la firma señaló que los precios aumentaron un 1,9% en el primer trimestre, con ganancias repartidas en 25 de las 35 marcas rastreadas a medida que mejoraron la retención de valor y la rotación de inventario. La conclusión más amplia no es que el dinero criptográfico esté fluyendo hacia los relojes, sino que los compradores adinerados están volviendo a involucrarse con activos de riesgo donde los precios, la escasez y la demanda parecen más fáciles de respaldar después de una larga corrección.

Eso crea un contraste incómodo para bitcoin: si el apetito por el riesgo de alto nivel se está descongelando, la continua lucha de $BTC para superar decisivamente la resistencia clave sugiere que las criptomonedas aún no se han convertido en la expresión más clara de ese retorno de la confianza.

Los datos comerciales de Glassnode sugieren que los compradores se están volviendo más agresivos, pero no de una manera que resuelva completamente la cuestión de la convicción. Una medida clave es el delta de volumen acumulado, o CVD, que rastrea si los operadores compran de manera más agresiva a precios de mercado o venden según ofertas.

En términos simples, ayuda a mostrar quién está impulsando el mercado. Glassnode dijo que los CVD al contado, que reflejan la actividad en el mercado subyacente de bitcoin, aumentaron un 46,4% de 42,4 millones de dólares a 62,0 millones de dólares, lo que sugiere que los compradores están cada vez más dispuestos a pagar en lugar de esperar puntos de entrada más baratos.

El CVD perpetuo, la misma medida aplicada a los futuros de criptomonedas, saltó de 110,0 millones de dólares a 410,3 millones de dólares, lo que demuestra que los operadores apalancados también se están volviendo más optimistas. Eso puede acelerar las ganancias, pero es una señal menos duradera que la demanda al contado porque las posiciones de futuros pueden revertirse rápidamente si cambia el sentimiento. Las señales de precaución son igualmente importantes.

Bitcoin, dicen los observadores del mercado, tiene un piso más fuerte que hace un mes, pero el próximo tramo alcista puede depender menos del entusiasmo de los cripto nativos que de si los datos de inflación dan a los operadores suficiente confianza para dejar de cubrir el repunte y comenzar a perseguirlo.