Las acciones de Cerebras (CBRS) caen un 10% tras el debut de la oferta pública inicial de chips AI al rojo vivo

Las acciones de Cerebras Systems (CBRS) retrocedieron aproximadamente un 10% el viernes, marcando un fuerte cambio con respecto al sensacional debut en el mercado público del jueves, cuando los participantes del mercado comenzaron a escudriñar la valoración estratosférica de la compañía junto con las preocupaciones sobre sus limitaciones tecnológicas y la diversidad de clientes. Cerebras Systems Inc., CBRS CBRS se lanzó a 185 dólares por acción el jueves, subió a un precio de apertura de 350 dólares y tocó momentáneamente los 385 dólares antes de que los reguladores detuvieran las operaciones. La sesión de debut concluyó en 311,07 dólares, lo que representa un aumento del 68% en el primer día. El viernes por la mañana las acciones cambiaron de manos cerca de 279,99 dólares. La oferta pública generó 5.550 millones de dólares en capital, lo que la sitúa entre los debuts en el mercado centrados en la IA más importantes de los últimos años. Cuando se calcula sobre una base totalmente diluida, la capitalización de mercado superó los 100 mil millones de dólares. Esto representa un optimismo considerable en el mercado para una empresa que generará 510 millones de dólares en ingresos en 2025. En los niveles comerciales actuales, CBRS tiene un múltiplo de precio de venta cercano a 200x. En perspectiva, Nvidia cotiza aproximadamente a 27 veces. Incluso si se tiene en cuenta la tasa de crecimiento prevista de Cerebras, esta disparidad llama la atención. Cerebras fabrica chips de IA excepcionalmente grandes. Su producto principal, Wafer-Scale Engine 3 (WSE-3), mide 58 veces más que las principales alternativas de GPU según las especificaciones de la empresa y proporciona un rendimiento de inferencia hasta 15 veces más rápido que los sistemas con tecnología Nvidia. Los beneficios de rendimiento son demostrables. Sin embargo, los observadores del mercado destacan las limitaciones que esto conlleva. DA Gil Luria, de Davidson, observó que las dimensiones poco convencionales del chip han restringido hasta ahora su aplicación a modelos más pequeños y menos sofisticados. Además, el tamaño único introduce complejidades de producción con respecto a las tasas de rendimiento: la fabricación constante de suficientes chips funcionales en volumen aún no está verificada para implementaciones extensas. "El sistema puede ofrecer mayor velocidad para algunas aplicaciones, pero también es menos flexible que las implementaciones actuales de computación de IA", afirmó Luria. El director ejecutivo, Andrew Feldman, respondió a estas preocupaciones e informó a Barron's que Cerebras actualmente admite modelos más grandes a través de acuerdos de hospedaje privados y anticipa la disponibilidad pública en unas semanas. Cerebras reveló una cartera de pedidos de 24.600 millones de dólares a finales de 2024. La dirección proyecta convertir aproximadamente 3.700 millones de dólares de esta cartera en ingresos reconocidos a lo largo de 2026 y 2027. Sin embargo, existen factores de riesgo importantes. Aproximadamente 20 mil millones de dólares de ese atraso (que representa más del 80%) se originan en un acuerdo único de infraestructura de nube con OpenAI. Este acuerdo incorpora disposiciones de exclusividad que pueden limitar la capacidad de Cerebras para interactuar con laboratorios de IA fronterizos competidores. Además, el contrato contiene mecanismos de salida desencadenados por retrasos en la implementación, lo que podría reducir sustancialmente el trabajo atrasado. Luria estableció una valoración preliminar cercana a los 25.000 millones de dólares para la empresa, lo que se traduce en aproximadamente 115 dólares por acción, derivada de la magnitud de la cartera de pedidos. Cerebras mantiene relaciones con destacados actores de la industria de la IA, incluidos OpenAI, Amazon Web Services, Meta e IBM. Los ingresos aumentaron un 96% año tras año a 171 millones de dólares en el último período del informe. En comparación, el segmento de centros de datos de Nvidia generó 62.130 millones de dólares en su trimestre más reciente, un avance del 75%.