El movimiento audaz de Circle: una inversión en blockchain de 3 mil millones de dólares que puede ser simplemente visionaria.

La próxima cadena de bloques Arc de Circle (CRCL) y su preventa de tokens de 222 millones de dólares están planteando una pregunta más amplia para los inversores en criptomonedas: ¿debería valorarse a Circle principalmente como un emisor de monedas estables o como una empresa de infraestructura que construye los rieles para las finanzas digitales?

Además de sus ganancias trimestrales esta semana, la compañía anunció una importante ronda de recaudación de fondos para Arc antes de un lanzamiento planificado para el verano, valorando la red en aproximadamente $ 3 mil millones respaldada por inversores como a16z crypto, Apollo, BlackRock y ARK Invest.

Si bien los resultados de ganancias fueron mixtos, la noticia resonó bien entre los inversores, ya que las acciones de Circle subieron más del 15% el lunes, lo que sugiere que el lanzamiento aborda una brecha de cumplimiento crítica para Wall Street.

"Hemos construido lo que creemos que será una de las redes más preparadas institucionalmente del mundo", explicó Allaire durante la conferencia telefónica sobre resultados, describiendo Arc como un sistema diseñado para ser operado por instituciones financieras con la "confianza necesaria para la infraestructura económica global".

Si bien esta medida fue aplaudida por el mercado y algunos analistas, incluido Owen Lau de Clear Street, quien llamó a Arc un "segundo motor de crecimiento" para el emisor de $USDC, todavía hay dudas sobre la valoración de las acciones de Circle frente al token de Arc, así como sobre la creciente competencia.

La medida también se produce cuando el Congreso avanza en una legislación sobre monedas estables que eventualmente podría permitir a los bancos, fintechs y empresas de pagos emitir sus propios dólares digitales. Esa perspectiva ha llevado a algunos inversores a preguntarse si las propias monedas estables pueden convertirse en productos básicos con el tiempo.

¿Qué es Arco?

La cadena Arc, en modo de prueba desde octubre con planes de entrar en funcionamiento este verano, es el intento de Circle de expandir su negocio de monedas estables a una capa de infraestructura más amplia.

Durante la conferencia telefónica sobre resultados de la compañía el lunes, el director ejecutivo Jeremy Allaire presentó a Arc como un "sistema operativo económico" diseñado para empresas de pagos, emisores de activos y mercados de capital.

"Construimos las carreteras por $USDC", dijo Allaire en la conferencia telefónica sobre resultados. "Ahora los estamos abriendo a otros emisores de monedas estables y activos del mundo real".

La idea, dijo, es hacer que las monedas estables y los activos tokenizados sean más fáciles de mover, manteniendo al mismo tiempo el nivel de control, cumplimiento y confiabilidad que esperan los grandes actores financieros. La cadena también se está construyendo para estar preparada para que los agentes de IA ganen terreno en las finanzas, añadió.

Los comentarios de Allaire son señales de hacia dónde se dirige la industria de las monedas estables. La capitalización de mercado de la industria está en su punto más alto de todos los tiempos, superando los 320 mil millones de dólares. Casi todas las empresas criptográficas o tradicionales están construyendo una moneda estable o rieles para dar servicio a la industria, promocionando una alternativa más eficiente y menos costosa a los sistemas heredados. A16z, inversor principal en la recaudación de fondos de Arc, quizás lo expresó acertadamente cuando dijo que las monedas estables se están convirtiendo en "una de las herramientas más importantes para las finanzas globales".

Sin embargo, la firma de capital de riesgo señaló que la infraestructura blockchain subyacente sigue estando fragmentada y está optimizada en gran medida para usuarios cripto-nativos en lugar de bancos y corporaciones. Según a16z, aquí es donde entra Arc, con el objetivo de cerrar esa brecha, ofreciendo liquidación rápida, privacidad configurable y validadores conocidos, características que se alinean más estrechamente con los requisitos institucionales, dijo la firma.

"A medida que las finanzas del mundo avanzan en cadena, creemos que un puñado de redes blockchain surgirán juntas como la nueva columna vertebral del sistema financiero", escribieron los socios de a16z Ali Yahya y Noah Levine. "Arc está en una posición sólida para convertirse en uno de ellos", agregaron.

Acciones circulares frente a token Arc

Sin embargo, dada la preventa del token de Arc, quedan dudas sobre cómo Arc afecta la valoración de Circle a largo plazo: ¿Por qué uno debería comprar las acciones si ahora puede comprar el token?

Para Lau de Clear Street, son "dos conceptos muy diferentes".

Describió a Arc como la capa de infraestructura, mientras que $USDC opera como una aplicación que se ejecuta sobre ella. "Tienes un túnel más para ejecutar tus aplicaciones. Simplemente significa que tienes más canales, más oportunidades de expandir tu $USDC en el futuro", dijo Lau a CoinDesk en una entrevista.

Lau comparó Arc con Ethereum o Solana: cadenas de bloques de capa 1 que admiten aplicaciones, pagos y activos tokenizados. En una nota del lunes, argumentó que la red podría reforzar la adopción del $USDC, particularmente a medida que Circle avanza hacia los pagos impulsados ​​por inteligencia artificial, las finanzas tokenizadas y los sistemas de liquidación comercial.

Aun así, Lau reconoció que Arc sigue siendo muy especulativo, al menos por ahora.

"Depende de la actividad de la red", dijo. "Todavía no sabemos qué aplicaciones se ejecutarán realmente en Arc". Por ahora, ve a Arc como un "valor de opción" en lugar de un contribuyente tangible al negocio de Circle.

Esa precaución la comparte el analista de Compass Point, Ed Engel, quien advirtió a los inversores que no asignen demasiado valor al proyecto antes de que surja un uso significativo.

"Preferiríamos esperar a que Arc genere una actividad de transacciones significativa antes de atribuir valor a los tokens $ARC", escribió Engel en una nota de investigación el lunes. Añadió que las empresas de cripto riesgo tienen una larga historia.