CLARITY fortalecerá las monedas estables en dólares, pero Asia gana en rendimiento: HashKey Research
La Ley CLARITY, el último impulso del Senado de los EE. UU. para establecer reglas integrales para la estructura del mercado criptográfico, podría hacer más que desbloquear la adopción institucional al fortalecer también el papel del dólar estadounidense en las finanzas digitales globales al tiempo que intensifica la competencia con los centros criptográficos asiáticos por el capital de las monedas estables, según un investigador del fondo de riesgo HashKey.
El jueves, el Comité Bancario del Senado avanzó la Ley CLARITY del Mercado de Activos Digitales en una votación bipartidista de 15 a 9, acercando la legislación a una votación completa en el Senado mientras los legisladores continúan negociando cuestiones, incluidas las protecciones contra el lavado de dinero y las disposiciones éticas.
Unas normas criptográficas más claras en Estados Unidos podrían fomentar la adopción institucional de monedas estables reguladas y profundizar su uso en pagos, liquidaciones y gestión de tesorería en toda Asia. Pero si Washington traza una línea dura con respecto a las estructuras que generan rendimientos, las mismas reglas podrían crear oportunidades para los competidores extraterritoriales.
"El impacto de la Ley CLARITY se extiende mucho más allá del mercado estadounidense hasta el mercado criptográfico global", dijo Tim Sun, investigador principal de HashKey Group, en una entrevista por correo electrónico con CoinDesk. "Una vez que se apruebe la ley, se abrirán completamente las vías de cumplimiento. Los bancos tradicionales, las instituciones de gestión de activos y los fondos soberanos tendrán una base jurídica más sólida para incorporar criptoactivos en sus marcos de inversión".
Para las empresas de criptomonedas en los centros de Asia como Hong Kong o Singapur, la pregunta más importante es qué podrían significar reglas estadounidenses más claras para las monedas estables.
"Muchos mercados asiáticos comparten dos características comunes: comercio transfronterizo activo y flujos de capital, y monedas locales que son más susceptibles a la presión de los shocks externos", añadió Sun. "En un entorno donde los costos financieros globales en dólares siguen siendo altos y la volatilidad en las monedas de los mercados emergentes ha aumentado, las monedas estables en dólares proporcionan una herramienta de liquidez más flexible para empresas e inversores".
El resultado, dijo, es que la competencia puede no centrarse en si Estados Unidos o Asia se convierten en el centro regulatorio dominante de las criptomonedas, sino en quién captura los flujos creados por la creciente adopción de las monedas estables.
Esa tensión se agudiza si Washington adopta un enfoque restrictivo con respecto a las monedas estables que generan rendimiento, un tema cada vez más polémico a medida que los formuladores de políticas sopesan si las monedas estables deberían competir con los depósitos bancarios.
Un punto importante para CLARITY sigue siendo el rendimiento de la moneda estable, donde los legisladores llegaron a un compromiso que prohíbe a las empresas de cifrado ofrecer intereses que funcionen como un depósito bancario tradicional y al mismo tiempo preservar las recompensas vinculadas a la actividad genuina en la cadena.
Pero los grupos bancarios, encabezados por la Asociación Estadounidense de Banqueros, han seguido presionando a los legisladores para que apliquen restricciones más estrictas, argumentando que incluso las recompensas basadas en la actividad podrían fomentar la fuga de depósitos de los bancos tradicionales hacia dólares digitales.
"La cuestión más crítica sigue siendo la naturaleza de las monedas estables que devengan intereses", dijo Sun. "Si Estados Unidos impone regulaciones y restricciones estrictas, puede crear oportunidades para el arbitraje regulatorio".
Eso podría significar que el capital fluya hacia los mercados asiáticos donde los intercambios, las billeteras, los protocolos financieros descentralizados o los productos financieros de terceros ofrecen formas de generar mayores retornos sobre las tenencias de monedas estables.
"El mercado también podría introducir varias estructuras de productos 'envueltos' para permitir a los usuarios obtener mayores rendimientos", dijo.
Aun así, Sun argumentó que unas normas estadounidenses más claras no necesariamente debilitarían a los centros asiáticos como Hong Kong o Singapur.
“La competencia entre Asia y Estados Unidos no es un juego de sustitución de suma cero”, afirmó. "El foco de la competencia futura no será quién reemplaza a quién, sino quién puede conectar de manera más efectiva la liquidez en dólares, los activos regionales, las instituciones financieras locales y los canales de cumplimiento".
Si Washington tiene éxito, la próxima pelea competitiva de la industria de la criptografía puede parecerse menos a una batalla por la cotización de tokens y más a una competencia sobre quién controla los rieles que mueven los dólares digitales en todo el mundo.