Terry Duffy de CME califica a los delincuentes criptográficos estadounidenses como un desastre en espera
El director ejecutivo del grupo CME, Terry Duffy, advirtió que la reciente aprobación de futuros perpetuos de criptomonedas en los EE. UU. ha creado riesgos significativos para los inversores y el sistema financiero, y calificó los productos como "un desastre a punto de suceder".
Según los comentarios pronunciados en la conferencia Global Exchange & Fintech de Piper Sandler el 4 de junio, Duffy criticó la decisión de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de permitir futuros cripto perpetuos regulados, argumentando que los instrumentos altamente apalancados introducen peligros que muchos participantes del mercado pueden subestimar.
Hablando poco después de que varias empresas recibieran autorización regulatoria para ingresar al mercado, Duffy dijo que la especulación estaba reemplazando cada vez más las funciones tradicionales del mercado y cuestionó si los nuevos productos sirven a los intereses a largo plazo de los inversores.
Los futuros perpetuos, comúnmente conocidos como delincuentes, se diferencian de los contratos de futuros estándar porque no tienen fecha de vencimiento. Los productos permiten a los operadores mantener posiciones indefinidamente y, a menudo, proporcionan un apalancamiento de hasta 50 veces el capital depositado.
Duffy dijo que la combinación de un alto apalancamiento y mecanismos de liquidación automática podría exponer a los comerciantes minoristas a pérdidas sustanciales, particularmente si no comprenden completamente los costos de las tasas de financiamiento y otros riesgos asociados con mantener posiciones durante períodos prolongados.
¿Por qué le preocupa a CME los futuros cripto perpetuos?
Las preocupaciones de CME surgen cuando el mercado de criptoderivados de EE. UU. experimenta uno de sus mayores cambios regulatorios en años.
El 29 de mayo, la CFTC aprobó los primeros productos regulados de futuros cripto perpetuos para participantes estadounidenses, abriendo un mercado que anteriormente había estado dominado por bolsas extraterritoriales.
Días después, el operador del mercado de predicción Kalshi lanzó futuros perpetuos de Bitcoin, seguidos poco después por futuros perpetuos de Ethereum el 4 de junio de 2026. Se ha presentado un conjunto más amplio de 11 contratos de criptomonedas adicionales, incluidos Solana y Dogecoin, para revisión regulatoria, pero sigue pendiente de aprobación caso por caso antes de que puedan entrar en funcionamiento para su negociación.
Aproximadamente al mismo tiempo, Coinbase Financial Markets recibió orientación regulatoria que permitía a los clientes institucionales estadounidenses elegibles acceder a futuros y opciones perpetuos listados en Deribit, el intercambio de derivados que Coinbase adquirió en 2025.
Por otra parte, Kraken anunció planes para lanzar futuros perpetuos de Bitcoin regulados a través de Bitnomial Exchange, una plataforma regulada adquirida por la empresa matriz de Kraken, Payward, a principios de este año.
La rápida expansión ha llevado a los inversores a reevaluar el panorama competitivo para los operadores cambiarios. Las acciones de CME Group, Cboe Global Markets e Intercontinental Exchange se han visto bajo presión esta semana, ya que algunos inversores temen que los criptodelincuentes regulados puedan alejar la actividad comercial de los mercados de futuros tradicionales.
A pesar de esas preocupaciones, Duffy argumentó que la demanda institucional de los productos sigue siendo limitada. Dijo que entre el 85% y el 90% de la actividad comercial de CME proviene de participantes institucionales y señaló que los analistas que cubren la compañía no ven los futuros perpetuos como un reemplazo significativo de los productos de futuros que suelen utilizar los inversores profesionales.
¿Qué preocupaciones tiene Duffy sobre el proceso de aprobación?
Más allá de los productos en sí, Duffy cuestionó cómo manejaron los reguladores el proceso de aprobación.
Durante su aparición en la conferencia, el ejecutivo de CME dijo que la CFTC actuó demasiado rápido al revisar lo que describió como un instrumento financiero novedoso y complejo.
Según Duffy, los reguladores pasaron por alto el tipo de proceso de revisión integral que normalmente acompañaría a la introducción de un nuevo producto derivado que conlleva un apalancamiento sustancial.
Sus comentarios llegan mientras las empresas de toda la industria de la criptografía compiten por establecer un punto de apoyo en el recién inaugurado mercado de futuros perpetuos de Estados Unidos.
Si bien las bolsas como Kalshi, Coinbase y Kraken se están moviendo rápidamente para ampliar sus ofertas, Duffy dijo que los riesgos asociados con los productos con mucho apalancamiento justifican un mayor escrutinio antes de que sean ampliamente adoptados por los comerciantes minoristas.