Informe Coinbase: Los criptomercados muestran señales de tocar fondo a medida que se alivian los riesgos macroeconómicos
Los criptomercados pueden estar entrando en una fase de estabilización a medida que la mejora del sentimiento y las señales más fuertes en la cadena respaldan un posible fondo en el corto plazo, según la investigación de Coinbase Institutional y Glassnode. Aunque las tensiones geopolíticas y la incertidumbre macroeconómica siguen dando forma al apetito por el riesgo, los analistas dicen que varios indicadores ahora apuntan a condiciones que podrían respaldar la recuperación más adelante en el segundo trimestre.
La capitalización total del mercado de criptomonedas, excluidas las monedas estables, cayó un 18% durante el primer trimestre de 2026, lo que refleja la presión sobre los activos digitales. Sin embargo, el suministro de monedas estables aumentó de 308.000 millones de dólares a 318.000 millones de dólares durante el mismo período. Ese aumento sugiere que el capital no salió por completo de los mercados de cifrado. En cambio, algunos inversores parecen estar esperando una confirmación más sólida antes de redistribuir fondos.
El sentimiento de los inversores de Bitcoin también ha mejorado. Los datos de Glassnode muestran que la métrica de pérdidas y ganancias netas no realizadas de Bitcoin pasó de una fase de miedo a una fase de optimismo.
Al mismo tiempo, el 75% de los inversores institucionales y el 71% de los inversores no institucionales consideran que Bitcoin está infravalorado. Ese cambio fortalece el argumento de que los riesgos a la baja pueden estar volviéndose más limitados.
Puntos de datos en cadena para la acumulación
Varias señales de blockchain respaldan una estructura de mercado más constructiva. La oferta de Bitcoin movida en los últimos tres meses cayó un 37% en el primer trimestre. Mientras tanto, la oferta mantenida durante más de un año aumentó un 1%. Esa tendencia a menudo refleja una menor actividad especulativa y una convicción más fuerte entre los tenedores a largo plazo.
Además, las métricas de rentabilidad de Bitcoin ahora colocan al activo en una zona de acumulación. El marco MVRV y los datos de oferta en beneficio sugieren que las valoraciones se sitúan cerca de niveles históricamente favorables. El Puell Multiple también cayó a 0,7, lo que indica que los ingresos de las mineras se mantienen por debajo de las normas a largo plazo, una condición a menudo asociada con los mínimos del mercado.
Ethereum ve que los tenedores a largo plazo fortalecen su posición
Además de Bitcoin, Ethereum también mostró una mejora estructural a pesar de su bajo rendimiento. La oferta mantenida durante menos de tres meses disminuyó un 38% en el primer trimestre, mientras que la oferta a largo plazo aumentó un 1%. Ese cambio sugiere que las manos más débiles salieron del mercado mientras que los inversores pacientes aumentaron sus tenencias.
Además de eso, el NUPL de Ethereum se acercó a la transición de la Capitulación a la Esperanza, lo que indica que el sentimiento puede estar estabilizándose después de una fuerte presión de venta. Los analistas también señalaron la creciente diferenciación de activos como un tema importante, argumentando que los ciclos futuros de Ethereum pueden depender más de la utilidad y la adopción que de amplios flujos especulativos.
En consecuencia, los inversores se centran cada vez más en si Ethereum puede beneficiarse de la mejora de la claridad regulatoria y la demanda de la red a largo plazo a medida que se normalicen las condiciones del mercado.
Los riesgos macroeconómicos siguen dando forma a la dirección del mercado
A pesar de las señales técnicas más fuertes, las condiciones macroeconómicas siguen siendo el factor dominante. La correlación de Bitcoin con el S&P 500 subió a 0,58, reforzando su creciente sensibilidad a mercados de riesgo más amplios. Al mismo tiempo, la incertidumbre ligada a las tensiones en Medio Oriente y las interrupciones del petróleo continúa nublando las expectativas de crecimiento.
El FMI ahora proyecta un crecimiento del PIB mundial del 3,1% para 2026, frente al 3,4%. Sin embargo, algunos pronósticos privados advierten que el crecimiento podría desacelerarse al 1,4% si los shocks energéticos empeoran. Ese riesgo sigue limitando el posicionamiento agresivo.
Además, los analistas destacaron dos temas criptográficos internos que vale la pena monitorear: el progreso de la Ley CLARITY y el desarrollo de protecciones de criptografía poscuántica. Ambos podrían influir en la estructura del mercado a mediano plazo.