Profesor de Columbia: Stellar, no Ethereum, es la opción adecuada para las finanzas globales
Un profesor de la Columbia Business School ha puesto en duda la idoneidad de Ethereum como columna vertebral financiera global, argumentando que la red Stellar (XLM) está mejor alineada con las necesidades de las finanzas convencionales. El comentario de Austin Campbell, profesor adjunto, sigue a un importante anuncio de U.S. Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) de tokenizar sus activos de custodia en la cadena de bloques Stellar.
¿Por qué Stellar en lugar de Ethereum?
En una serie de publicaciones en X (anteriormente Twitter), Campbell explicó que la elección de Stellar para el proyecto DTCC no fue arbitraria. Afirmó que si bien Ethereum prioriza la resistencia a la censura, esta misma característica lo hace incompatible con los requisitos de las finanzas globales reguladas. “El dinero resistente a la censura y el sistema financiero global dominante son fundamentalmente incompatibles”, escribió Campbell.
Explicó que la descentralización conlleva costos operativos reales que a menudo superan sus beneficios para el uso institucional. Stellar, por el contrario, ofrece acceso abierto y emplea un algoritmo de consenso basado en la confianza. Este diseño permite a las instituciones financieras seleccionar directamente a sus socios de transacción, una característica fundamental para el cumplimiento y la gestión de riesgos.
Funciones de control en un libro público
Campbell destacó que el protocolo de Capa 1 de Stellar admite funciones de control esenciales que no son negociables para las grandes entidades financieras. Estos incluyen la capacidad de congelar activos, incautar fondos y mantener listas blancas de participantes aprobados. Para convertirse en una infraestructura financiera convencional, argumentó, un libro de contabilidad debe estar abierto a la participación pero también poseer la capacidad de bloquear actores maliciosos.
Este enfoque pragmático contrasta marcadamente con el espíritu de muchas cadenas de bloques públicas que priorizan la descentralización absoluta. Los comentarios del profesor añaden una capa de matices al debate en curso sobre el futuro de los activos tokenizados del mundo real (RWA).
Planes de tokenización de DTCC
El DTCC, una columna vertebral fundamental de los mercados de capitales de EE. UU., anunció recientemente su intención de tokenizar activos de custodia en la red Stellar. El lanzamiento del proyecto está previsto para la primera mitad de 2027. Esta selección por parte de un actor de infraestructura de mercado tan central le da un peso significativo al argumento de Campbell de que el diseño de Stellar es más práctico para la adopción institucional.
Implicaciones para el mercado criptográfico
Este desarrollo señala un cambio potencial en la forma en que las principales instituciones financieras ven la tecnología blockchain. La preferencia por una red que equilibre la apertura con el control sugiere que el futuro de los activos tokenizados puede no pertenecer a las redes más descentralizadas, sino a aquellas que pueden cerrar de manera más efectiva la brecha entre la innovación blockchain y la realidad regulatoria.
Para Ethereum, que durante mucho tiempo se ha considerado la plataforma predeterminada para las finanzas descentralizadas (DeFi) y la tokenización, la crítica de Campbell representa un desafío importante. Plantea dudas sobre si sus principios básicos de diseño son una fortaleza o un inconveniente a la hora de cortejar el capital institucional.
Conclusión
El debate entre la descentralización idealista y el cumplimiento práctico se desarrolla ahora en tiempo real con los principales actores financieros. El análisis de Austin Campbell, basado en la decisión concreta de la DTCC, proporciona un argumento claro de por qué redes como Stellar pueden ser más adecuadas para el futuro de las finanzas globales. Los próximos años revelarán si el mercado está de acuerdo con esta visión.
Preguntas frecuentes
P1: ¿Por qué el DTCC eligió Stellar en lugar de Ethereum para la tokenización? Según el profesor Austin Campbell, se eligió Stellar porque ofrece acceso abierto y utiliza un algoritmo de consenso basado en la confianza que permite a las instituciones financieras seleccionar socios directamente. También admite funciones de control como congelamiento de activos y listas blancas, que son esenciales para el cumplimiento normativo.
P2: ¿Cuál es la principal crítica a Ethereum para las finanzas globales? La principal crítica es que el principio central de resistencia a la censura de Ethereum es incompatible con los requisitos de las principales finanzas globales, que necesitan la capacidad de bloquear actores maliciosos y cumplir con las regulaciones.
P3: ¿Cuándo se espera que se lance el proyecto Stellar de DTCC? El DTCC ha anunciado un lanzamiento previsto para la primera mitad de 2027 para tokenizar sus activos de custodia en la red Stellar.