¿Podría verse obligada la estrategia a vender Bitcoin? Los principales inversores hacen sonar la alarma
La estrategia de Michael Saylor ahora enfrenta críticas por parte de la conocida figura de la industria Jeff Dorman, CIO de ARCA Investing. Dorman cree que la empresa puede haber asumido más riesgos de lo esperado al apostar por un fuerte repunte de Bitcoin.
Aunque dice que no es parte del círculo íntimo de Michael Saylor, cree que Strategy probablemente construyó sus recientes planes de financiamiento en torno a la idea de que Bitcoin estaba a punto de subir mucho más en precio.
¿Qué tan grandes son los compromisos financieros de Strategy?
En una publicación reciente en Twitter, Dorman destacó que Strategy ahora tiene aproximadamente 15 mil millones de dólares en valores preferentes que conllevan alrededor de 1,5 mil millones de dólares en obligaciones de dividendos anuales.
A medida que Bitcoin se debilitó y los inversores se volvieron más cautelosos, la empresa recaudó 2.000 millones de dólares adicionales mediante la emisión de acciones.
Según Dorman, esa medida fue lógica porque creó casi dos años de flujo de efectivo para cubrir los pagos de dividendos y redujo las preocupaciones inmediatas sobre la liquidez.
Hoy en día, Strategy sigue siendo el mayor tenedor corporativo público de Bitcoin, con 843.738 $BTC, lo que representa aproximadamente el 4,02% del suministro total de Bitcoin.
La compañía ha gastado alrededor de $63,87 mil millones de dólares construyendo su posición en Bitcoin a un precio de compra promedio de $75,699 por $BTC.
¿Por qué Dorman cuestiona el último movimiento de Strategy?
La parte que más desconcertó a Dorman fue lo que sucedió después.
En lugar de conservar el efectivo recién recaudado, Strategy utilizó parte del mismo para recomprar bonos con vencimiento en 2029 con descuento.
Si bien la recompra puede haber sido levemente beneficiosa desde el punto de vista financiero, Dorman cuestionó por qué una empresa que enfrenta obligaciones de efectivo futuras usaría su liquidez limitada para cancelar deuda que tenía un cupón del 0%.
Sugirió que la decisión puede indicar un plan más amplio para los mercados de capitales que aún no ha sido revelado.
¿Qué pasará después con la estrategia y Bitcoin?
Dorman cree que los próximos meses podrían ser muy importantes para la estrategia, los tenedores de Bitcoin y los accionistas preferentes. Es posible que la empresa pueda refinanciar su deuda o recaudar nuevos fondos, pero si las condiciones del mercado siguen siendo débiles, eventualmente podría verse obligada a vender algunas de sus tenencias de Bitcoin.
Una recuperación de Bitcoin podría reducir rápidamente la presión. Sin embargo, si Bitcoin continúa teniendo dificultades, Dorman advierte que la configuración financiera de la estrategia podría enfrentar graves tensiones, afectando tanto a los inversores como al mercado criptográfico en general.
A pesar de las preocupaciones, Michael Saylor ha demostrado repetidamente que los críticos están equivocados a lo largo de los años, y a menudo ha encontrado nuevas formas de recaudar capital y ampliar la exposición de Strategy a Bitcoin.