La moneda insignia de las criptomonedas parece estar estabilizándose en el umbral de los 65.000 dólares, tras haber despojado a los inversores débiles.

Jurrien Timmer, director de macroeconomía global de Fidelity Investments, caracteriza el entorno actual del mercado como “otro viaje salvaje”, donde cada semana parece generar titulares más extraños que la anterior.

Sin embargo, a pesar de la volatilidad, su mensaje general es que las condiciones no son tan terribles como podrían parecer, y se mantiene relativamente constructivo sobre las perspectivas de los mercados.

Timmer sostiene que los mercados, en términos generales, están "valorando alguna forma de resolución" de las tensiones geopolíticas actuales, particularmente en torno a Irán, "más temprano que tarde", dijo a CoinDesk en una entrevista.

'Retroceso' del petróleo

Si bien los precios del crudo subieron por encima de los 100 dólares el barril, la curva de futuros sigue en retroceso, y los contratos más alejados cotizan aproximadamente 40 dólares por debajo del mes anterior. Según Timmer, esa estructura indica que los mercados ven la actual interrupción de la oferta como un cuello de botella a corto plazo y no como una crisis prolongada.

En otros lugares, el comportamiento del mercado refuerza esta visión cautelosamente optimista. El S&P 500, que en un momento bajó alrededor del 9%, se ha recuperado hasta una caída cercana al 1%.

Los diferenciales de crédito siguen contenidos, lo que sugiere que las tensiones sistémicas son limitadas. Incluso en activos tradicionalmente defensivos, las señales tienen matices. El oro y los bonos, que normalmente están menos correlacionados, se han estado moviendo juntos más estrechamente, una dinámica que Timmer atribuye en parte a los flujos de capital globales.

Los países que enfrentan limitaciones para mover energía a través del Estrecho de Ormuz, señala, pueden estar aumentando su liquidez vendiendo activos altamente líquidos como el oro y los bonos del Tesoro de Estados Unidos, creando correlaciones inusuales.

El mercado de criptomonedas obtuvo un impulso muy necesario el martes después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunciara un alto el fuego de dos semanas con Irán. Los precios del petróleo se desplomaron más del 17% tras las noticias y los mercados de valores también subieron. Desde entonces, el WTI se ha recuperado y cotiza en torno a los 100 dólares.

El soporte de $65,000 de Bitcoin

Bitcoin añade otra capa a este panorama cambiante, comportándose más como el oro, mientras que el oro, en ocasiones, se ha comercializado con características más parecidas a las de BTC.

Cuando el bitcoin alcanzó los 126.000 dólares en octubre pasado, el capital en rápido movimiento pasó de las criptomonedas al oro, un cambio visible en los flujos de fondos cotizados en bolsa (ETF). Sin embargo, ahora que Bitcoin ya ha bajado entre un 50% y un 60% desde su punto máximo, Timmer ve que quedan menos “manos de papel” en el mercado.

La presión vendedora ha sido absorbida en gran medida, mientras que el oro, después de una fuerte racha, parece más vulnerable a un retroceso. A pesar de esto, sigue siendo optimista sobre ambos activos. Bitcoin, en particular, le parece técnicamente interesante, con el nivel de 65.000 dólares actuando como un soporte sólido.

Ve potencial para que se forme una base, aunque enfatiza que se necesitará un catalizador para impulsar el siguiente tramo hacia arriba.

La criptomoneda más grande del mundo cotizaba en los bajos 70.000 dólares en el momento de esta publicación.

'Precio del éxito'

Timmer cree que las acciones tienen un precio efectivo para el éxito, con caídas de sólo un dígito a pesar de la importante incertidumbre geopolítica. Una razón clave, sostiene, es la fortaleza de las ganancias corporativas.

Es importante destacar que Timmer señala que el contexto más amplio antes del conflicto con Irán ya era constructivo. La reducción de los aranceles por parte de la Corte Suprema de Estados Unidos había mejorado el entorno político y los temores de una burbuja de mercado impulsada por la IA no se habían materializado. De hecho, considera que el escepticismo de los inversores, particularmente hacia la IA y las valoraciones del software, es una señal saludable. En una verdadera burbuja, los inversores dejan de hacer preguntas difíciles; hoy están haciendo todo lo contrario. Ese escrutinio, en su opinión, ha ayudado a evitar que el mercado se exceda.

Aún así, la situación en Medio Oriente sigue siendo inestable y la gama de posibles resultados es amplia. El peor de los casos, en el que Irán intensificara sus ataques atacando infraestructuras energéticas en todo el Golfo, podría ser altamente desestabilizador. Dado que aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo pasa por el Estrecho de Ormuz, una perturbación prolongada podría provocar un shock estanflacionario, combinando una inflación elevada con un crecimiento más débil.

Sin embargo, Timmer cree que los mercados han desarrollado una respuesta más mesurada a los shocks geopolíticos. Después de una serie de “falsas alarmas”, incluida la venta masiva relacionada con los aranceles del año pasado, en la que el S&P 500 cayó un 21% desde sus máximos, los inversores son menos propensos a entrar en pánico. Ahora existe una actitud de “muéstrame”, en la que las manos débiles son menos fáciles de soltar.

Este contexto sigue siendo constructivo, sostiene Timmer, respaldado por lo que describe como una fuerte expansión económica a mitad de ciclo. Sin embargo, destaca varios riesgos que los inversores deberían gestionar activamente.

Uno es el riesgo de concentración, particularmente en las acciones tecnológicas llamadas “Siete Magníficas”. El riesgo de tipos de interés es otra preocupación clave. El rendimiento del Tesoro a 10 años se acerca al 4,5% y podría avanzar hacia el 5%, una evolución que se ha producido incluso en medio de incertidumbre geopolítica. El aumento de los rendimientos, en lugar de su caída, es una señal importante que los inversores deben seguir de cerca.

El verdadero riesgo

En última instancia, Timmer enmarca los períodos de volatilidad no sólo como desafíos sino también como oportunidades.