A pesar de las caídas de precios de BTC y el aumento de los rendimientos de los bonos, la incertidumbre de los inversores en Bitcoin sigue siendo sorprendentemente moderada.
El precio de Bitcoin ha estado cayendo últimamente junto con un repunte en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. Sin embargo, la volatilidad implícita de $BTC, una medida de incertidumbre, actúa como si nada de eso fuera cierto. Esa es la verdadera historia porque está preparando el escenario para que los “alcistas de la volatilidad” intervengan y apuesten por cambios bruscos a través de opciones.
Aquí está la configuración.
El precio de Bitcoin ha caído de 82.000 dólares a 77.000 dólares desde el 15 de mayo, según datos de mercado de CoinDesk. La caída del 6% se caracteriza por salidas masivas de ETF al contado y un endurecimiento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. Además, hay signos de tensión real en los bonos del Tesoro, que apuntalan las finanzas globales. El índice MOVE, que mide la volatilidad implícita en los bonos del Tesoro, ha aumentado del 69% al 85%.
Normalmente, este tipo de situación hace que los operadores se apresuren a comprar opciones, contratos de derivados que brindan protección contra la volatilidad de los precios, lo que resulta en un aumento en la volatilidad implícita o esperada. Pero ese no es el caso hasta ahora.
El índice de volatilidad implícita anualizada de 30 días de Bitcoin, BVIV, se ha mantenido estable en alrededor del 42%, justo por encima del mínimo del año hasta la fecha del 40%, según datos de TradingView.
Eso parece barato cuando se lo ve en el contexto de la caída de los precios y el aumento de los rendimientos. En otras palabras, el mercado puede estar subestimando la incertidumbre y el riesgo reales que se gestan bajo la superficie. Por lo tanto, los operadores de volatilidad podrían intervenir, apostando a que esta calma actual es simplemente la calma antes de una tormenta mayor.
"En el mercado de opciones, $BTC IV es históricamente bajo: los implícitos se han comprimido a los 30/40, imprimiendo nuevos mínimos de 2026. Eso es un volumen barato en términos absolutos", dijo a CoinDesk el director comercial de Deribit, Jean-David Péquignot.
Deribit es el intercambio de opciones criptográficas más grande del mundo y representa más del 70% del mercado mundial de opciones criptográficas.
Péquignot explicó que la baja volatilidad hace que una estrategia mixta sea una forma especialmente atractiva de beneficiarse de posibles oscilaciones futuras. Una combinación implica comprar simultáneamente una opción de compra y de venta al mismo precio de ejercicio y vencimiento, esencialmente apostando por un movimiento significativo en cualquier dirección, hacia arriba o hacia abajo.
Una opción de compra se vuelve rentable si el precio sube, protegiendo efectivamente contra perderse los repuntes de precios, mientras que una opción de venta cubre contra caídas de precios al obtener ganancias si el precio cae. Comprar ambos, por lo tanto, es una forma de apostar a un gran movimiento en cualquier dirección, sin necesidad de predecir en qué dirección irá.
"Que el volumen de $BTC sea tan barato mientras que el precio está en un nivel de ruptura clave puede ser una buena configuración para un posicionamiento largo de vol / largo antes de un catalizador macro (próxima publicación del IPC, discurso de la Fed)", dijo.