El BCE respalda los mercados de capitales tokenizados de la UE con estrictas barreras de seguridad
El Banco Central Europeo (BCE) trazó un camino cauteloso hacia la tokenización de los mercados de capitales de Europa, diciendo que la tecnología puede generar ganancias de eficiencia sólo si permanece anclada al dinero del banco central, las infraestructuras siguen siendo interoperables y la regulación es "sólida y solidaria".
En su último Boletín Macroprudencial publicado el lunes, el BCE dijo que la tecnología de contabilidad distribuida (DLT) podría ayudar a profundizar la unión de ahorro e inversión de la Unión Europea, pero advirtió que los beneficios dependerán de que la infraestructura interoperable y las autoridades se mantengan al día con los nuevos riesgos.
La postura del banco central destaca un impulso para modernizar el sistema de mercado en el bloque sin aflojar el control sobre los asentamientos o la estabilidad financiera.
El BCE dijo que la tokenización y la DLT están "pasando del concepto al despliegue a escala temprana", pero los beneficios "sólo se obtendrán de forma segura si la acción política europea sigue el ritmo".
El BCE mapea las condiciones para los mercados de capitales tokenizados
Un artículo del Boletín expone cómo los activos tokenizados podrían reconfigurar la cadena de emisión a liquidación, reduciendo las fricciones operativas y potencialmente mejorando la liquidez del mercado secundario. Al mover valores y efectivo a libros de contabilidad compatibles y automatizar acciones corporativas, sostienen los autores, la tokenización podría agilizar los procesos que hoy dependen de múltiples intermediarios y sistemas heredados.
Panorama de los activos digitales. Fuente: BCE
El análisis subraya, sin embargo, que las ganancias de eficiencia dependen de evitar un mosaico de plataformas incompatibles y garantizar que el dinero del banco central, no sólo el dinero de los bancos comerciales o los tokens emitidos de forma privada, pueda usarse para la liquidación en mercados tokenizados.
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Otro artículo profundiza en el naciente mercado de bonos tokenizados y encuentra evidencia temprana de que ya pueden reducir los costos de endeudamiento y ajustar los diferenciales de oferta y demanda en comparación con los formatos tradicionales.
Los autores atribuyen esto en parte a la eficiencia operativa y en parte a una mayor transparencia y programabilidad en torno a la liquidación y la gestión de garantías. Aún así, enmarcan estos beneficios como tentativos y condicionales, advirtiendo que los riesgos tecnológicos, legales y de liquidez persisten y que los formuladores de políticas deberán monitorear si las ventajas persisten una vez que la tokenización escale más allá de los acuerdos emblemáticos y los emisores altamente seleccionados.
MMF tokenizados y monedas estables en euros bajo el microscopio
El Boletín también analiza detenidamente los fondos del mercado monetario tokenizados y las monedas estables denominadas en euros, tratándolos como experimentos paralelos en instrumentos similares al efectivo en cadena.
Un artículo enfatiza que los fondos del mercado monetario (FMM) tokenizados replican en gran medida la liquidez familiar y corren riesgos, pero añaden nuevas vulnerabilidades operativas, lo que plantea dudas sobre cómo se comportarían bajo estrés junto con las monedas estables.
Comparación entre balance y modelo respaldado por activos. Fuente: BCE
Otro sostiene que las monedas estables en euros que cumplen con la Regulación de los Mercados de Criptoactivos (MiCA) podrían remodelar la demanda de bonos soberanos y actuar como un colchón de liquidez en mercados turbulentos o como un nuevo canal de contagio bancario, dependiendo de cómo los emisores cumplan con los requisitos de depósitos y reservas.
En los cinco artículos del Boletín, la postura del BCE es clara: la tokenización puede respaldar su visión de un mercado de capitales integrado, pero sólo si las políticas, las normas prudenciales y la infraestructura del banco central evolucionan al mismo tiempo.
Cointelegraph se acercó al BCE para solicitar comentarios, pero no recibió una respuesta mediante publicación.
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