Elliott Management adquiere una participación de mil millones de dólares australianos en Northern Star, su mayor apuesta australiana desde BHP
Elliott Investment Management ha tomado una posición de aproximadamente mil millones de dólares australianos en Northern Star Resources, adquiriendo aproximadamente el 4% de las acciones en circulación de la minera de oro. Es la inversión más importante del fondo de cobertura activista en una empresa que cotiza en Australia desde su campaña de alto perfil contra BHP en 2017.
¿Qué salió mal en Northern Star?
Northern Star ha perdido aproximadamente 17 mil millones de dólares australianos en capitalización de mercado, impulsada por una combinación de tropiezos operativos y agitación en el liderazgo.
El problema empezó a volverse imposible de ignorar en mayo de 2025, cuando Northern Star recortó drásticamente su previsión de producción para el año fiscal 2026. Para aumentar el caos, el director ejecutivo Stuart Tonkin anunció su renuncia casi al mismo tiempo.
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El probable libro de jugadas de Elliott
Con base en su historial de campañas activistas, se espera que el fondo de cobertura presione para que se renueve la junta directiva de Northern Star. Un nombramiento más rápido de un director general permanente probablemente también esté en la cima de la lista de prioridades de Elliott. Más allá de los cambios de personal, se espera que el fondo de cobertura abogue por una revisión integral de la estrategia corporativa de Northern Star.
La comparación con la campaña de BHP de 2017 de Elliott es instructiva. En ese caso, Elliott presionó para que BHP unificara su estructura de doble cotización y escindiera su negocio petrolero. Al final, BHP hizo ambas cosas y las acciones repuntaron significativamente.
Northern Star, por su parte, no está del todo inactiva. La compañía lanzó un programa de recompra de acciones por valor de hasta 500 millones de dólares australianos, aproximadamente 346 millones de dólares, en abril de 2026. También reafirmó las expectativas de producción superiores a 1,5 millones de onzas para el año fiscal 2026.
Qué significa esto para los inversores
El entorno del precio del oro añade un aspecto interesante. El oro ha estado cotizando favorablemente en medio de una incertidumbre económica más amplia, lo que significa que la base de activos fundamentales de Northern Star conserva un valor significativo. El problema no ha sido la mercancía. Ha sido una ejecución.
Algo que vale la pena seguir de cerca es la búsqueda de CEO. Quienquiera que Northern Star nombre como reemplazo permanente de Tonkin determinará efectivamente si la compañía traza un nuevo rumbo estratégico o intenta mantener el actual. Es casi seguro que Elliott querrá opinar en esa decisión, y la velocidad y la calidad de ese nombramiento indicarán cuán cooperativa o combativa será la relación entre el activista y la junta.