Ethena cierra acuerdos de préstamos con Anchorage y Maple en medio de la revisión de la reserva del USDe
Ethena Labs está finalizando sus primeros acuerdos de préstamo directo con Anchorage Digital, Maple Institutional y Coinbase Asset Management como parte de un amplio plan para diversificar los activos que respaldan su dólar sintético de $USDe.
Según los acuerdos, Ethena prestaría monedas estables de las reservas de $USDe para facilitar los préstamos con sobregarantía originados por esas entidades, con la garantía del prestatario mantenida en custodia tripartita asegurada. Cada préstamo operará dentro de los parámetros establecidos por el Comité de Riesgos de Ethena, incluidos índices mínimos de sobregarantía, límites de concentración, umbrales de liquidación automática y plazos diseñados para minimizar el riesgo de liquidez durante grandes eventos de reembolso de dólares estadounidenses.
Ethena enmarcó la medida como una extensión natural de los préstamos de monedas estables que ya realiza en protocolos DeFi como Aave y Morpho, pero para contrapartes institucionales con sólo garantías inmediatamente líquidas y de alta calidad, como BTC y ETH.
Más allá del comercio básico
El impulso de los préstamos institucionales es una parte de una estrategia de diversificación más amplia de cuatro partes que Ethena describió el lunes, que también incluye expandir la exposición a los activos del mundo real (RWA) más allá de las letras del Tesoro tokenizadas, extender su marco neutral delta a acciones y materias primas perpetuas, y explorar préstamos preferenciales a empresas comerciales.
El cambio refleja hasta qué punto ha avanzado ya la composición de las reservas del dólar. Las posiciones perpetuas de futuros, que alguna vez fueron el pilar del respaldo del $USDe, ahora representan solo el 11% de las reservas de la moneda estable, y el resto se asigna a reservas de moneda estable y posiciones de préstamos DeFi. Ethena propuso recientemente reemplazar su tiempo de reutilización estático de 7 días por un modelo dinámico, argumentando que el período fijo ya no refleja la liquidez disponible para hacer frente a los reembolsos.
La oferta circulante del dólar USDe se ha contraído a aproximadamente 5.900 millones de dólares desde un máximo de más de 14.600 millones de dólares antes del colapso del 10 de octubre que borró más de 5.000 millones de dólares de su capitalización de mercado.
Mientras tanto, el token $ENA del protocolo ha subido un 9% en las últimas 24 horas, pero ha caído un 94% desde su máximo hace dos años.
$ENA Gráfico
Delincuentes de acciones y materias primas
Quizás el elemento más novedoso es el plan de Ethena de aplicar su metodología de comercio base a futuros perpetuos de acciones y materias primas, un mercado que ha crecido rápidamente desde que Hyperliquid lanzó su marco HIP-3 en octubre de 2025.
Interés abierto de TradeXYZ
El interés abierto de HIP-3 ha aumentado de 70 millones de dólares en el lanzamiento a más de 2 mil millones de dólares, impulsado por pares no criptográficos como acciones, materias primas e índices. Ethena señaló que las tasas de financiación perpetua del oro en Binance promediaron el 24,6% en marzo, lo que presenta una clara oportunidad de base para los operadores neutrales delta.
Por el lado de los RWA, Ethena dijo que las asignaciones iniciales probablemente se limitarán a CLO con calificación AAA, que no tienen antecedentes de incumplimientos, con una posible expansión a fondos de bonos corporativos con grado de inversión y productos crediticios de corta duración.
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