La caída del 65% de Ethereum frente a Bitcoin al descubierto: un informante revela la impactante verdad detrás de la caída posterior a la fusión
Una crítica mordaz desde dentro de las filas de desarrolladores de Ethereum sostiene que la caída del 65% del ether frente a Bitcoin ($BTC) desde la fusión se debe a fallas de ejecución específicas en la Fundación Ethereum, no a ciclos amplios del mercado o problemas de coordinación.
Reid, un participante de la era ICO que todavía se basa en Ethereum ($ETH), publicó la acusación, enmarcando el bajo rendimiento como deuda de ejecución acumulada con nombres, fechas y llamadas de productos perdidas.
Una caída del 65% con nombres adjuntos
El punto de datos central de Reid se alinea con los datos del mercado público. La relación $ETH/$BTC alcanzó un máximo cercano a 0,085 en torno a la fusión en septiembre de 2022.
Ha caído a aproximadamente 0,028 a finales de mayo, capturando el bajo rendimiento del ether frente al Bitcoin. Actualmente, Ether cotiza por debajo de los 2.000 dólares, un 21% menos que el año pasado.
Relación Ethereum a Bitcoin. Fuente: Tendencias a largo plazo
Reid rechaza la formulación que hace el cofundador de Bankless, David Hoffman, del “límite merecido” del éter como un techo noble. Sostiene que el límite es más bajo de lo que esperaban los alcistas, por razones de nombres y fechas más que por la teoría de la coordinación.
Reid cubre crédito y activos del mundo real en empresas como Figure y Securitize, y revela que todavía tiene una posición larga en éter.
Marketing ESG y una interfaz de apuesta faltante
Reid sostiene que el mensaje de reducción de energía del 99,95% de la fusión respondió preguntas que los asignadores de capital nunca formularon.
Las instituciones querían rendimiento, los desarrolladores querían finalidad y los usuarios querían transacciones más baratas. Solana vendió velocidad bruta durante la misma ventana.
La prueba de participación estuvo en la hoja de ruta desde 2015 y tardó siete años en enviarse. Solana lanzó la versión beta de la red principal en marzo de 2020 y envió billeteras, intercambios descentralizados y mercados monetarios mientras Ethereum debatía las especificaciones.
Los escritos de Vitalik Buterin durante 2024 y 2025 pasaron de las especificaciones de Casper al pluralismo y los estados en red.
Reid interpreta ese tono como una postura cultural establecida de Ethereum en lugar de una postura competitiva activa.
La prueba irrefutable, en la lectura de Reid, es la ausencia de una aplicación de participación propia tres años después de la fusión.
La ruta oficial aún requiere ejecutar un validador con al menos 32 $ETH. La mayoría de los usuarios pasan por Lido, que posee alrededor del 24% del $ETH apostado a pesar de las repetidas advertencias de centralización de los desarrolladores.
“‘No elegimos ganadores’ es lo que dice una organización cuando no quiere competir”, comentó Reid.
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Acumulaciones como declive gestionado
La hoja de ruta centrada en el resumen agotó la capa base. EIP-4844 entró en funcionamiento en marzo de 2024 y aumentó las tarifas de blob cerca de 1 wei durante la mayor parte de 2024 y 2025.
Los ingresos por tarifas de transacción trimestrales de Ethereum han caído aproximadamente un 95% desde un máximo de 4.300 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2021.
Tarifa de transacción de Ethereum desde 2021. Fuente: Token Terminal
Arbitrum ha comercializado márgenes operativos del 90% al 98% en sus L2. Base capturó cerca del 70% de las ganancias acumuladas a mediados de 2025.
Cada L2 importante emitió su propio token, fragmentando los flujos de capital dentro del ecosistema.
Reid contrasta esto con el L1 integrado de Solana, que ha demostrado que la captura de tarifas se acumula directamente en su token nativo.
La pregunta restante es si la cadencia de los productos Foundation cambia. La trayectoria de la relación $ETH/$BTC durante el resto del ciclo reflejará la respuesta.
El post Insider revela la verdadera razón por la que Ethereum ha bajado un 65% frente a Bitcoin desde la fusión apareció por primera vez en BeInCrypto.