El manual de estrategia de la tesorería de Bitcoin de Europa no será una copia de la Estrategia: PBW 2026

Es poco probable que las empresas europeas que exploran estrategias de tesorería de Bitcoin repliquen el manual iniciado por la Estrategia de Michael Saylor, según ejecutivos de la industria, que señalaron diferencias estructurales entre los mercados de capitales estadounidenses y europeos.

En su intervención en la Paris Blockchain Week 2026, Thomas Vogel, socio de las oficinas de Latham & Watkins en París y Frankfurt, dijo que las limitaciones a la emisión de instrumentos financieros en Europa difieren significativamente de las de Estados Unidos, lo que dificulta una replicación directa del modelo.

"Si se emiten convertibles en Estados Unidos, las limitaciones no son las mismas que cuando se emiten desde un balance francés o desde un balance europeo", dijo Vogel, señalando diferencias en la profundidad del mercado, la regulación y el comportamiento de los inversores.

Alexandre Laizet, que dirige la estrategia de Bitcoin ($BTC) en la firma del tesoro con sede en Francia Capital B, dijo que las empresas europeas están buscando en cambio la infraestructura del mercado local, incluidos los mercados públicos franceses y las estructuras con sede en Luxemburgo, para recaudar capital vinculado a la exposición a Bitcoin.

Los comentarios sugieren que es probable que el modelo europeo de tesorería de Bitcoin evolucione como una adaptación local en lugar de una copia directa del manual de estrategia estadounidense de Strategy.

Mesa redonda sobre el modelo de tesorería de Bitcoin en París. Fuente: Semana Blockchain de París

Los tenedores cotizados en Europa siguen siendo pequeños

Un número cada vez mayor de empresas públicas europeas tienen ahora Bitcoin en sus balances, pero el mercado sigue fragmentado entre nombres de pequeña y mediana capitalización.

Según datos de BitcoinTreasuries.net, Bitcoin Group SE, con sede en Alemania, tenía 3.605 $BTC por un valor aproximado de $268 millones en el momento de escribir este artículo, aunque no ha revelado su costo promedio ni sus ganancias y pérdidas.

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Capital B tenía 2.925 $BTC a un costo promedio de $99.932 por Bitcoin, lo que refleja una pérdida no realizada de aproximadamente el 25,6%. Por el contrario, Sequans Communications, también con sede en Francia, poseía 2.139 $BTC, y no se revelaron datos de costos y rendimiento.

Otros nombres europeos muestran una presión similar por los recientes movimientos de precios. El Tesoro con sede en los Países Bajos tenía 1.111 $BTC a un costo promedio de $111.857, lo que representa aproximadamente una pérdida no realizada del 33,5%, mientras que el Grupo H100 de Suecia tenía 1.051 $BTC a un costo promedio de $114.615, con una pérdida no realizada de alrededor del 35,1%.

La brecha de escala sigue siendo significativa en comparación con Estados Unidos. El lunes, Strategy adquirió 13.927 Bitcoin por alrededor de mil millones de dólares en una sola semana, lo que eleva sus tenencias totales a 780.897 dólares BTC.

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