Los intercambios presionan al Senado para que elimine la prohibición de cotizar "tokens manipulables"
Coinbase, Kraken y Gemini están instando a los senadores estadounidenses a eliminar una cláusula del Proyecto de Ley de Estructura del Mercado de Activos Digitales que prohibiría a los intercambios enumerar tokens considerados "fácilmente susceptibles a la manipulación", advirtiendo que efectivamente eliminaría las listas compatibles de monedas de pequeña capitalización.
Según Politico y un informe posterior resumido por CrowdfundInsider, los tres intercambios centralizados de EE. UU. presentaron ediciones marcadas en rojo al personal del Comité de Agricultura del Senado pidiéndoles que eliminaran el texto que permitiría que solo los productos digitales "no fácilmente susceptibles a la manipulación" se incluyan en los "intercambios de productos digitales" registrados. Ese estándar refleja una prueba de larga data de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) para los mercados de futuros, donde los contratos pueden ser rechazados o eliminados de la lista si el subyacente es demasiado fácil de manipular. Pero en el contexto de los tokens al contado, el director de política federal de Coinbase, Robin Cook, lo llamó un "problema del huevo y la gallina": ¿cómo puede un token volverse líquido y menos vulnerable a la manipulación sin cotizar primero en un lugar importante?
Por qué Coinbase, Kraken y Gemini están luchando contra la cláusula
En sus ediciones, los intercambios advirtieron que injertar una prueba de manipulación al estilo de los futuros en el régimen de tokens al contado “efectivamente excluiría a los tokens pequeños y de baja liquidez de los lugares regulados y entregaría a los futuros presidentes de la CFTC una herramienta contundente para estrangular la innovación”. Argumentan que si bien el objetivo de prevenir la manipulación es compartido, la aplicación de una barra binaria de “no fácilmente susceptible” en la etapa de cotización ignora cómo funcionan realmente la liquidez y la vigilancia en los mercados criptográficos al contado, donde incluso los activos de gran capitalización pueden ser volátiles y escasos durante el estrés. En cambio, las empresas están presionando por un “marco personalizado” basado en sólidas obligaciones de vigilancia del mercado, divulgación y monitoreo continuo de riesgos, en lugar de un veto ex ante centrado en la manipulabilidad teórica.
Como informó crypto.news, Coinbase, Kraken y Gemini dijeron a los legisladores que la cláusula podría crear un régimen de lista blanca de facto en el que solo un puñado de tokens grandes como Bitcoin y Ethereum pasan la prueba, mientras que miles de proyectos más pequeños se ven obligados a ingresar a plataformas extraterritoriales no reguladas. "Millones de estadounidenses participan en los mercados de activos digitales sin las protecciones regulatorias federales que merecen", dijeron las empresas en un mensaje conjunto, insistiendo en que su objetivo es "ampliar la supervisión, no limitarla", pero de una manera que "no se produzca a costa del acceso al mercado". Ese argumento encaja en un impulso más amplio de la industria para lograr reglas integrales de estructura de mercado en EE. UU., con más de 120 empresas firmando una carta reciente instando al Comité Bancario del Senado a avanzar en la Ley CLARITY, como se explica en otra historia de crypto.news.
Dentro de la lucha contra el proyecto de ley sobre la estructura del mercado de activos digitales
El lenguaje controvertido se encuentra dentro de un amplio paquete de estructura de mercado de activos digitales que, por primera vez, pondría “productos básicos digitales” al contado (esencialmente tokens no relacionados con valores como Bitcoin y Ether) bajo supervisión directa de la CFTC a través de una nueva clase de intercambios de productos digitales registrados. Según un borrador sección por sección publicado por los negociadores de la Cámara y el Senado, a esos intercambios se les “permitiría enumerar solo aquellos productos digitales que no sean susceptibles de manipulación” y para los cuales hayan realizado diligencia en la estructura del mercado y las redes subyacentes. El Comité de Agricultura, que supervisa la CFTC, controla la mitad del proyecto de ley, mientras que el Comité Bancario del Senado maneja las disposiciones que establecen reglas para los tokens de seguridad y las monedas estables, lo que hace que el estándar de cotización sea un campo de batalla clave en las conversaciones entre comités.
Los defensores de la industria dicen que si el lenguaje "no es fácilmente susceptible a la manipulación" sobrevive, podría incentivar a los desarrolladores a lanzar tokens en el extranjero o confiar en intercambios descentralizados que quedan fuera del perímetro de registro del proyecto de ley, socavando el objetivo de llevar la actividad al país. Por otro lado, algunos expertos en abuso de mercado y grupos de consumidores han elogiado la cláusula como uno de los pocos frenos duros a la lista de activos riesgosos y poco comercializados que han sido objetivos frecuentes de esquemas de comercio de lavado y bombeo y descarga, preocupaciones que crypto.news ha explorado en artículos anteriores centrados en la aplicación de la ley. Con el tiempo agotándose en el Congreso actual, el bombardeo de lobby de las bolsas subraya hasta qué punto el futuro mercado de tokens de pequeña capitalización podría depender de unas pocas líneas de lenguaje estatutario, y cuán ferozmente ambas partes están preparadas para luchar sobre lo que debería significar "manipulación" en la ley criptográfica estadounidense.