Un miembro de la Reserva Federal hace sonar la alarma: los costos de endeudamiento alcanzan un punto de inflexión, ¿qué sigue?
Nick Timiraos, un periodista conocido por sus estrechos vínculos con la Reserva Federal, escribió que las discusiones dentro de la Reserva Federal sobre la trayectoria de las tasas de interés han llegado a un punto de inflexión crítico.
En consecuencia, los funcionarios ahora no están discutiendo cuándo comenzarán los recortes de las tasas de interés, sino en qué condiciones podrían ser necesarios nuevamente aumentos de las tasas de interés. La declaración publicada después de la última reunión de política monetaria señaló un cambio significativo en el lenguaje de comunicación de la Reserva Federal. La presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, y el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, se opusieron formalmente a mantener la afirmación de que “el próximo paso probablemente será un recorte de las tasas de interés”. Esto se consideró una divergencia poco común en la historia de la Reserva Federal.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, cuyo mandato está llegando a su fin, reconoció en una declaración posterior a la reunión que había habido “intensas discusiones” dentro del comité. Si bien afirmó que no habían eliminado por completo la orientación por razones de procedimiento, Powell indicó explícitamente que la postura de la Reserva Federal había pasado de una postura moderada a una más neutral. También dijo que los argumentos de los disidentes eran “completamente válidos”. Estas declaraciones sugieren que la Reserva Federal se está alejando gradualmente de las señales de recortes de las tasas de interés y adoptando una estrategia de “esperar y ver”. El factor clave detrás de este cambio de política es el impacto en los mercados energéticos. En particular, la interrupción del suministro debido al cierre de facto del Estrecho de Ormuz ha aumentado la preocupación de que los precios de la energía puedan permanecer altos durante un período prolongado. Según los expertos, esta situación representa no sólo un aumento temporal de los precios, sino también un riesgo estructural que podría elevar las expectativas inflacionarias generales.
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El presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Kashkari, en su reciente discurso llamó la atención sobre este escenario, diciendo que si el Bósforo no se reabre pronto, las subidas de los tipos de interés podrían volver a estar en la agenda. Según Kashkari, si bien estas medidas corren el riesgo de debilitar el mercado laboral, combatir la inflación seguirá siendo una prioridad.
Por otro lado, el ex economista de la FED, William English, criticó la postura política actual y afirmó que mantener las tasas de interés estables mientras la inflación aumenta equivale a una “flexibilización pasiva” y no es sostenible en el largo plazo.
La última vez que se vio un desafío de esta magnitud a la declaración de política fue en septiembre de 2020. Se espera que los debates actuales se intensifiquen bajo el mandato de Kevin Warsh, quien se prevé que asuma el cargo de presidente de la FED a mediados de mayo. La primera reunión de la FED después de que finalice el mandato de Powell será una prueba crítica para la dirección de la política monetaria. *Este no es un consejo de inversión.