El Libro Beige de la Reserva Federal muestra emple...

El último Libro Beige de la Reserva Federal muestra una economía estadounidense que aún se expande, pero sólo modestamente, mientras que las presiones inflacionarias son cada vez más difíciles de ignorar. El informe, publicado el 3 de junio, decía que la actividad económica aumentó a un ritmo de leve a moderado en diez de los doce distritos de la Reserva Federal. Un distrito informó una ligera disminución, mientras que otro no informó ningún cambio. El problema más importante fueron los precios, que aumentaron a un ritmo de moderado a fuerte en general, y la mayoría de los distritos informaron una inflación más alta que en el informe anterior. Las cifras detrás de la narrativa El Libro Beige es una encuesta cualitativa de contactos comerciales en los doce distritos de la Reserva Federal, compilada a partir de informes anecdóticos en lugar de datos económicos concretos. La edición de mayo de 2026 fue preparada por el Banco de la Reserva Federal de Kansas City utilizando información recopilada el 27 de mayo o antes. La manufactura se destacó como una de las áreas más fuertes. Nueve distritos informaron de ganancias modestas a fuertes en la actividad manufacturera, mientras que sólo uno informó una ligera disminución con respecto al período anterior. La demanda se vio respaldada por factores que incluyen la actividad relacionada con la defensa y la construcción de centros de datos.

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El empleo apenas se movió. Once de los doce distritos informaron poco o ningún cambio en el empleo, mientras que un distrito registró un crecimiento modesto. El crecimiento de los salarios se describió como modesto a moderado y en gran medida acorde con la inflación, aunque algunos distritos informaron ajustes más frecuentes en el costo de vida a medida que aumentaron los costos del combustible y del hogar. El panorama de la inflación es donde las cosas se ponen incómodas. Los precios aumentaron en general a un ritmo de moderado a fuerte, y la mayoría de los distritos informaron una inflación más fuerte que en el Libro Beige anterior. El principal factor fueron los costos relacionados con la energía vinculados al conflicto en Medio Oriente, que se extendieron al transporte, el embalaje, los comestibles y los fertilizantes. Las empresas también informaron que los costos de los insumos no laborales estaban aumentando más rápido que los precios de venta, reduciendo los márgenes. El gasto del consumidor reflejó la naturaleza desigual de la economía actual. Los hogares de ingresos más altos se mantuvieron resilientes y menos sensibles a los aumentos de precios, mientras que se describió que los consumidores de ingresos medios estiraron aún más sus presupuestos antes de gastar. Los consumidores de menores ingresos mostraron una mayor tensión financiera, con informes de un mayor uso de tarjetas de crédito, menos visitas al comercio minorista y una mayor demanda de artículos de primera necesidad. Por qué la Reserva Federal tiene las manos atadas El Libro Beige capta un contexto político incómodo. El empleo se mantiene en gran medida estable, el sentimiento empresarial es cauteloso y el gasto de los consumidores está cada vez más dividido por el ingreso. Al mismo tiempo, las presiones sobre los precios están aumentando más rápidamente que en el informe anterior. Esa combinación complica el camino de la Reserva Federal. El crecimiento no es lo suficientemente fuerte como para que sea fácil adoptar una política más estricta, pero la inflación no es lo suficientemente suave como para que los recortes de tasas sean sencillos. La inflación impulsada por la energía también añade otro desafío porque los bancos centrales tienen un poder limitado sobre los shocks de oferta vinculados a conflictos geopolíticos. Qué significa esto para los inversores en criptomonedas El Libro Beige no hizo referencia a las criptomonedas, los activos digitales o los protocolos blockchain. Aún así, la lectura macro es importante para los activos de riesgo. La inflación persistente con un crecimiento del empleo estable hace que los recortes de tasas a corto plazo sean más difíciles de justificar, manteniendo elevado el costo del capital. Esto suele afectar a los activos especulativos, incluidas las criptomonedas, al reducir la liquidez y hacer más atractivos los activos más seguros que generan rendimiento. La naturaleza impulsada por la energía de la actual presión inflacionaria añade otro problema. Si los mayores costos del combustible y del transporte continúan influyendo en los precios al consumidor, la Reserva Federal podría verse obligada a mantenerse cautelosa incluso si el crecimiento se desacelera. También vale la pena observar la divergencia en el gasto de los consumidores. Si los consumidores de ingresos bajos y medios continúan retrocediendo, eso podría eventualmente frenar el crecimiento económico más amplio. Un crecimiento más lento que se enfrente a una inflación persistente generaría preocupaciones sobre la estanflación, una configuración difícil para los mercados que dependen de una liquidez fácil y un apetito por el riesgo.