Las estrategias de financiación evolucionan a medida que la garantía de Bitcoin gana prominencia en las decisiones de inversión
Bienvenido a nuestro boletín institucional, Crypto Long & Short. Esta semana:
Alec Beckman explica por qué los préstamos respaldados por $BTC no son una historia de criptografía, sino una historia de eficiencia de capital.
Serena Sebastiani sobre cómo las monedas estables no son un producto criptográfico; se están convirtiendo en la infraestructura de asentamientos que las finanzas globales olvidaron.
Los principales titulares a los que las instituciones deben prestar atención por Francisco Rodrigues.
"Los mercados de préstamos Solana de Ethena superan los mil millones de dólares en 4 días" en el gráfico de la semana.
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-Alexandra Levis
Perspectivas de expertos
Los préstamos respaldados por Bitcoin pertenecen a la conversación sobre el costo de capital
Por Alec Beckman, vicepresidente de las Américas, Psalion
La discusión no es sobre si comprar bitcoins o no. Es para asesores, inversores inmobiliarios, propietarios de pequeñas empresas y fundadores que ya son propietarios de ellas o que trabajan con clientes que las poseen. La pregunta práctica es simple: si un cliente tiene una deuda significativa, ¿por qué los préstamos respaldados por $BTC no están en la discusión sobre la pila de capital? Los profesionales muy endeudados ya comparan garantías, tasas, tarifas, rapidez y convenios. Los préstamos respaldados por Bitcoin deberían evaluarse de la misma manera.
El menú de la deuda es familiar. Los HELOC están vinculados al valor líquido de la vivienda, a menudo variables, y actualmente se sitúan por encima del 7% para muchos prestatarios. El dinero fuerte y los préstamos puente pueden moverse rápidamente, pero a menudo cuestan entre el 10% y el 14% más puntos. Los préstamos basados en valores pueden ser eficientes, pero las tasas a menudo comienzan alrededor del 6% al 8% y requieren activos de corretaje considerables en un solo lugar. Los préstamos personales con frecuencia llegan a la adolescencia baja o media. Los préstamos de la SBA pueden ser útiles, pero el costo total, la documentación y el tiempo de financiación no son triviales.
Los préstamos respaldados por Bitcoin cambian la garantía, no las matemáticas. El prestatario promete $BTC, recibe dólares o monedas estables y paga según los términos acordados. El activo es líquido, verificable y fácil de monitorear. Las tasas de mercado todavía varían mucho, pero están surgiendo estructuras más competitivas. En Psalion, por ejemplo, facilitamos el acceso a préstamos respaldados por Bitcoin a una tasa fija del 5,5%, hasta un 60% de LTV, con una tarifa de originación del 0,5%. Ese es un dato, pero muestra por qué la categoría pertenece a una comparación de deuda seria.
La tarifa importa primero. Para alguien que ya posee $BTC, la pregunta relevante no es "¿Debería pedir prestado?" Es "¿Dónde debería pedir prestado?" ¿Contra una casa? ¿Un negocio? ¿Una cartera de valores? ¿O $BTC? Si la garantía de $BTC produce un capital más barato que la deuda existente del prestatario, puede reducir el costo combinado del capital.
Las tarifas son lo siguiente que importa. El dinero fuerte puede generar puntos en su origen. Las estructuras de la SBA pueden incluir tarifas de garantía, costos de cierre y costos de asesoría. Los préstamos personales pueden incluir una APR más alta mediante la originación. Los préstamos respaldados por bitcoins con tarifas más bajas pueden hacer que la economía integral sea materialmente más limpia.
La fricción también importa. El crédito tradicional muchas veces requiere verificación de ingresos, declaraciones de impuestos, tasaciones, estados de cuenta operativos, garantías personales, convenios y tiempo. Los préstamos respaldados por $ BTC tienen como prioridad la garantía. La garantía se puede verificar rápidamente y monitorear continuamente. Un acceso más rápido a la liquidez no es sólo conveniencia. Puede cambiar la economía de una necesidad de refinanciamiento, adquisición, pago de impuestos o puente.
A los asesores debería importarles porque $BTC ahora forma parte de más balances de clientes. Con demasiada frecuencia, $BTC permanece inactivo mientras el mismo cliente paga tasas más altas en otros lugares. Si el cliente puede pedir prestado contra $BTC y reemplazar una deuda más cara, el asesor ha mejorado el balance sin forzar una venta y crear potencialmente una ganancia imponible.
Hay un segundo caso de uso: el rendimiento del diferencial. Algunos inversores, fundadores y propietarios de empresas en bienes raíces ven oportunidades en las que los rendimientos esperados superan su costo de capital, como crédito privado, préstamos inmobiliarios comerciales, inventario o expansión operativa.
Pedir prestado contra $BTC para aprovechar esas oportunidades puede tener sentido cuando el prestatario comprende ambos lados de la operación: la oportunidad de rendimiento y el riesgo de garantía.
Ese riesgo es real. Bitcoin es volátil. Si el precio cae lo suficiente, el LTV puede superar los umbrales acordados y provocar ajustes de margen o liquidación. La liquidación puede crear un hecho imponible. Esto no es para todos los clientes. Es para prestatarios que comprenden la volatilidad de $ BTC, mantienen la liquidez y dimensionan los préstamos de manera conservadora por debajo del LTV máximo.
Para los clientes que ya poseen bitcoins y ya tienen deudas, los préstamos respaldados por $BTC no son una historia criptográfica. Es una historia de eficiencia de capital. Ignorarlo puede significar dejar sobre la mesa capital más barato o una valiosa oportunidad de diferencial.
Perspectivas basadas en principios
Las monedas estables ahora son infraestructuras
Por Serena Sebastiani, directora de estrategia y jefa de asuntos gubernamentales y regulatorios, Fuze
Hay un tipo de fricción financiera que se vuelve invisible cuando vives dentro de ella el tiempo suficiente.
Desde Nueva York o Londres, los pagos transfronterizos funcionan. Desde Nairobi, Yakarta o Almaty, no lo hacen.
Una PYME de Nairobi paga a un proveedor de Karachi. El dinero sale el lunes. Llega el jueves. En el camino pasa por dos bancos corresponsales, absorbe comisiones en ambos extremos y se ve afectado por un diferencial de divisas sobre la conversión del USD.