El oro cae por las preocupaciones sobre la inflación impulsadas por el petróleo mientras las conversaciones entre Estados Unidos e Irán fracasan
Gold tuvo un día difícil. Los precios al contado cayeron un 0,6% a 4.684,32 dólares por onza el 11 de mayo, mientras que los futuros del oro estadounidense cayeron aún más, cayendo un 0,8% a 4.692,70 dólares.
El catalizador: el presidente Trump rechazó la respuesta de Irán a una propuesta de paz de Estados Unidos, torpedeando de hecho cualquier esperanza a corto plazo de resolver un conflicto que ya se extiende por su décima semana. Ese colapso diplomático hizo subir los precios del petróleo crudo, reavivó los temores inflacionarios y dio un impulso al dólar, todo lo cual conspiró para hacer bajar al oro.
Por qué el oro está perdiendo su brillo de refugio seguro
El mecanismo es sencillo. Cuando las conversaciones entre Estados Unidos e Irán fracasan, los comerciantes de petróleo valoran el riesgo de interrupción del suministro, particularmente en torno al Estrecho de Ormuz. Ese cuello de botella crítico maneja una proporción enorme de los envíos mundiales de crudo. La oferta amenazada significa mayores precios del petróleo. Los precios más altos del petróleo influyen directamente en las expectativas de inflación.
Y cuando aumentan las expectativas de inflación, también aumentan las expectativas de tasas de interés elevadas. La Reserva Federal no puede exactamente recortar las tasas cuando los costos de la energía están elevando los precios al consumidor. El oro, que no paga rendimiento, se vuelve menos atractivo en relación con los activos que devengan intereses cuando las tasas se mantienen altas o suben aún más.
Mientras tanto, el dólar estadounidense se fortaleció gracias a esas mismas expectativas sobre tipos. Un dólar más fuerte encarece el oro para los compradores internacionales, que representan una parte importante de la demanda mundial.
El conflicto de diez semanas y su huella en el mercado
El enfrentamiento entre Estados Unidos e Irán persiste desde hace diez semanas y sus efectos en cadena en los mercados energéticos mundiales han sido sustanciales. El Estrecho de Ormuz sigue siendo un punto central de presión. Cualquier escalada cerca de esa vía fluvial no sólo afecta la política regional. Amenaza el suministro global de petróleo.
El rechazo del presidente Trump a la propuesta de paz de Irán eliminó el camino más obvio hacia la reducción de la tensión.
Qué significa esto para los inversores
Actualmente, los analistas proyectan que el oro al contado se negociará en un rango de entre 4.400 y 4.800 dólares, ya que las condiciones geopolíticas siguen sin resolverse. Se trata de una banda relativamente amplia que refleja una incertidumbre genuina sobre qué fuerzas dominarán en las próximas semanas.
El extremo inferior de ese rango entra en juego si los precios del petróleo siguen subiendo, el dólar sigue fortaleciéndose y la Reserva Federal señala que los recortes de tasas están fuera de discusión por más tiempo. El extremo superior se vuelve más plausible si el conflicto escala hasta el punto en que la demanda impulsada por el miedo puro abruma los vientos macroeconómicos en contra.