Cómo los mercados de futuros de criptomonedas están alimentando el bombeo y los vertederos de información privilegiada de las “monedas fraudulentas”
$RAVE superó brevemente una valoración de 6.700 millones de dólares el 18 de abril antes de colapsar casi un 95% en unas horas. La infraestructura de mercado que rodea al token, que consiste en una flotación escasa, una oferta concentrada y un mercado vivo y perpetuo, impulsó la escala tanto del repunte como de la destrucción.
ZachXBT alegó que los insiders controlaban más del 90% del suministro de $RAVE, con aproximadamente el 75% en una sola billetera y aproximadamente el 10% más distribuido en dos billeteras conectadas.
Binance y Bitget reconocieron públicamente que estaban investigando, y Star Xu de OKX declaró que el motor de riesgo de su intercambio no registró interrupciones y agregó una recompensa de $25,000 para apoyar la investigación de ZachXBT.
RaveDAO negó públicamente su responsabilidad.
La capitalización de mercado de $RAVE aumentó de aproximadamente 1.200 millones de dólares a un máximo de 6.700 millones de dólares el 18 de abril antes de colapsar casi un 95% en cuestión de horas.
El mecanismo
Lo que los comerciantes llaman “monedas fraudulentas” es a menudo una estructura de derivados repetible.
El ciclo se ejecuta cuando un token con oferta concentrada y una pequeña flotación efectiva recibe una cotización perpetua en el mercado. Los operadores bajistas se acumulan en posiciones cortas, y un pequeño impulso en la liquidez al contado desencadena compras forzadas que hacen que el precio se mantenga vertical.
Cuando la valoración del token aumenta varias veces, los poseedores concentrados venden en esa oferta forzada.
La propia guía de señales de alerta de los creadores de mercado de Binance del 25 de marzo advirtió explícitamente sobre ventas masivas coordinadas entre plataformas, volumen que no coincide con el comportamiento de los precios, picos de precios en caso de poca liquidez y carteras de pedidos superficiales que hacen que los precios sean más fáciles de impulsar artificialmente.
Los datos de CoinGlass del período posterior a la crisis muestran aproximadamente 3.360 millones de dólares en volumen de futuros de 24 horas frente a 138,9 millones de dólares en volumen al contado, una relación entre derivados y contado de 24,7 veces. El interés abierto de aproximadamente 105,7 millones de dólares representó aproximadamente el 67,3% de la capitalización de mercado.
Si aproximadamente el 85% de la oferta no podía negociarse de manera realista, el interés abierto de $RAVE excedió el valor de mercado de su flotación efectiva.
Utilizando el precio posterior al colapso de CoinGlass de aproximadamente $ 0,625, el 15% de un suministro de mil millones de tokens produce una flotación efectiva de aproximadamente $ 93,8 millones, que es inferior a los $ 105,7 millones en interés abierto que se encuentran encima.
Ese dato no llega a demostrar manipulación, pero describe un mercado en el que la exposición a derivados había superado al mercado de efectivo que se encontraba debajo.
La misma estructura para tres tokens diferentes.
El 23 de marzo, el interés abierto de $SIREN subió a aproximadamente $105 millones antes de retroceder a $65 millones cuando las posiciones cortas se enfrentaron a la liquidación. Binance y Bybit juntos registraron aproximadamente $7,1 millones en liquidaciones durante ese período.
Más del 59% de las posiciones seguían siendo cortas una vez concluida la contracción inicial, dejando al mercado estructuralmente expuesto a otra ronda de cobertura forzosa.
Phemex informó que un grupo de billeteras controlaba aproximadamente el 88% del suministro de $SIREN y marcó una tasa de financiación del -0,2989%, uno de los signos visibles más claros de una configuración corta y abarrotada. CoinGlass ahora sitúa la facturación de futuros al contado de $SIREN en aproximadamente 40,5 veces.
Una tasa de financiación profundamente negativa significa que los titulares de posiciones cortas pagan posiciones largas para mantener sus operaciones. Cuando esa condición coexiste con una oferta concentrada al contado y una escasa flotación real, el descubrimiento de precios efectivamente se traslada a la capa de derivados, y quien controle el mercado al contado puede elegir cuándo apretar.
ARIA ilustra el lado de la salida, ya que las direcciones de tokens sospechosas de manipular ARIA vendieron 45,64 millones de tokens por aproximadamente 5,42 millones de dólares USDT. El token cayó un 91%, y la capitalización de mercado colapsó de aproximadamente 315 millones de dólares a 38,5 millones de dólares.
Incluso con ese colapso detrás, CoinGlass muestra la facturación de futuros a contado de ARIA en aproximadamente 12,0 veces, con un interés abierto de aproximadamente el 77,7% de la capitalización de mercado restante.
$RAVE, $SIREN y ARIA mapean la misma estructura de investigación, la contracción en curso y el residuo posterior al vertido en tres momentos diferentes.
ficha
Etapa en el bucle
Concentración de la oferta
Relación futuros/spot
OI/señal de capitalización de mercado
Evidencia clave de compresión/volcado
Resultado
$ delirante
Estructura de investigación / fase de escándalo
~75% en una billetera; ~10% en dos billeteras conectadas; ~85% estimado fuera de circulación pública
24,7x
OI ~$105,7 millones frente a flotación efectiva ~$93,8 millones: los derivados superaron el mercado de efectivo negociable
ZachXBT alegó control interno de más del 90% del suministro; depósitos cambiarios previos al repunte; Retiro de 32 millones de tokens durante el rally; Binance y Bitget iniciaron investigaciones
Alcanzó un máximo de valoración de ~6.700 millones de dólares; colapsó ~95% en horas
$ SIRENA
Apretar en progreso
Un grupo de billeteras controla ~88% del suministro
40,5x
OI alcanzó ~$105 millones en el pico de compresión; cayó a ~$65 millones después de las liquidaciones
Tasa de financiación del -0,2989% (señal corta extremadamente concurrida); ~$7,1 millones liquidados en Binance y Bybit; Más del 59% de las posiciones siguen cortas después de la crisis
Apretón ejecutado; El mercado permaneció mayoritariamente corto y estructuralmente expuesto a la repetición.
ARIA
Relajación posterior al volcado
No divulgado públicamente
12.0x
OI ~77,7% de la capitalización de mercado restante después del colapso
Los analistas en cadena identificaron billeteras que vendieron 45,64 millones de tokens por ~5,42 millones de dólares.