Las recompras hiperlíquidas, no los ETF, pueden estar impulsando la racha récord de HYPE
El token nativo de Hyperliquid, $HYPE, ha ampliado su repunte récord a medida que un nuevo análisis señala que el sistema de recompra incorporado en el protocolo es el principal impulsor de la medida, en lugar de la demanda de ETF por sí sola.
Zennon Kapron, colaborador de Forbes, argumentó que la última ejecución de $HYPE está estrechamente relacionada con el Fondo de Asistencia de Hyperliquid, un mecanismo de protocolo que utiliza los ingresos por comisiones comerciales para comprar $HYPE en el mercado abierto. Su informe dice que Hyperliquid ha utilizado más de 1,160 millones de dólares en ingresos por comisiones para compras de tokens desde su lanzamiento.
El modelo se diferencia de una recompra empresarial normal. Hyperliquid no ejecuta el proceso mediante una votación de la junta ni una aprobación trimestral. El protocolo dirige los ingresos al Fondo de Asistencia, que luego compra $HYPE como parte de su modelo de token.
Hyperliquid ha utilizado casi todos los ingresos por comisiones comerciales, más de 1.160 millones de dólares, para recomprar $HYPEForbes, Zennon Kapron, colaborador, sostiene que el reciente repunte de $HYPE está impulsado menos por las expectativas de los ETF que por el mecanismo de recompra incorporado de Hyperliquid. Desde su lanzamiento, Hyperliquid ha canalizado casi… pic.twitter.com/D9C4g6cLt6
– Wu Blockchain (@WuBlockchain) 24 de mayo de 2026
Los datos de DefiLlama respaldan esa estructura. Su página Hyperliquid indica que el 99% de las tarifas de Hyperliquid Perps y la cartera de pedidos al contado van al Fondo de Asistencia para comprar $HYPE, excluyendo algunas tarifas de protocolo de unidad y constructor.
Eso crea un canal de demanda constante mientras el comercio permanezca activo. Cuando el intercambio genera más tarifas, el fondo de recompra crece. Cuando el comercio se desacelera, el mismo soporte puede reducirse.
$HYPE alcanza nuevos máximos
Los datos de precios de Crypto.news mostraron que $HYPE cotizaba cerca de $63,16, un aumento del 13,72% en 24 horas, con un máximo de 24 horas de $64,21. La misma página enumeraba el máximo histórico de $HYPE de $64,23 el 24 de mayo de 2026.
El repunte también impulsó la capitalización de mercado de $HYPE por encima de los 15 mil millones de dólares, mientras que su valoración totalmente diluida superó los 60 mil millones de dólares, según la misma página de mercado crypto.news. El token también ganó un 47,28% en siete días y un 53,79% en 30 días.
La cobertura anterior de crypto.news dijo que $HYPE superó los $60 el 21 de mayo después de una ganancia diaria del 16,15%. Ese informe vinculó el movimiento con la demanda de ETF, la especulación nativa de DeFi, la escasa flotación y la demanda concentrada de los comerciantes y productos institucionales.
Otro informe de crypto.news dijo que $HYPE había subido casi un 49% en siete días, ya que los ETF al contado recientemente lanzados en EE. UU. atrajeron más de $54 millones en entradas acumuladas. También citó las recompras automatizadas de tokens como un factor detrás del movimiento del mercado.
La demanda de ETF añade un segundo canal más pequeño
Crypto.news informó que Bitwise lanzó su ETF BHYP Hyperliquid en la Bolsa de Nueva York el 15 de mayo con una tarifa de patrocinador del 0,34%. El informe decía que Bitwise utilizaría el 10% de esa tarifa de gestión para comprar y mantener $HYPE en su balance.
Bitwise dijo que la medida refleja el propio modelo de token de Hyperliquid. En el mismo informe, el CIO de Bitwise, Matt Hougan, dijo: "El token de Hyperliquid está diseñado explícitamente para que el aumento de la actividad comercial en la plataforma Hyperliquid beneficie directamente a los poseedores de tokens".
El canal ETF todavía parece más pequeño que las compras financiadas por tarifas del protocolo. Crypto.news informó que BHYP de Bitwise y THYP de 21Shares habían recaudado más de 5,6 millones de dólares en entradas netas totales después del lanzamiento. Esa cantidad está muy por debajo de los cientos de millones de dólares que, según se informa, el Fondo de Asistencia ha comprado en algunos sectores.
El argumento de Kapron se centra en esa brecha de escala. Las entradas de ETF pueden aportar visibilidad y acceso institucional, pero el motor de recompra ha funcionado como una fuente más grande y más directa de demanda de $HYPE.
El volumen sigue siendo el riesgo clave para $HYPE
El modelo de recompra depende de la actividad comercial. Hyperliquid gana tarifas cuando los usuarios intercambian valores perpetuos y mercados al contado. Luego, esas tarifas ayudan a financiar compras de $HYPE a través del Fondo de Asistencia, según la descripción de ingresos de DefiLlama.
Esa estructura puede respaldar el token durante los mercados activos. También puede debilitarse durante períodos lentos. Si el volumen de operaciones cae, los ingresos por comisiones disminuyen y el Fondo de Asistencia tiene menos capital disponible para recompras.
Forbes citó ese riesgo en su análisis y señaló que el modelo funciona mejor cuando el volumen de operaciones se mantiene alto. El informe dice que una desaceleración del mercado podría reducir los ingresos por comisiones y debilitar el soporte de recompra detrás de $HYPE.
Eso hace que el repunte de $HYPE sea una prueba del motor comercial de Hyperliquid. El token se ha beneficiado de las recompras, los titulares de los ETF y el creciente interés del mercado. Su próxima prueba puede depender de si Hyperliquid puede mantener un volumen lo suficientemente alto como para alimentar el mismo ciclo de demanda.