En una reforma histórica, la Comisión de Bolsa y Valores está preparada para revolucionar el panorama de las OPI al otorgar a los recién llegados al mercado un rápido acceso al capital.
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ha propuesto cambios radicales en la oferta pública inicial (IPO) y en las reglas de las empresas públicas que podrían facilitar que las empresas, incluidas las empresas de criptomonedas, coticen en bolsa en los EE. UU. y recauden dinero después de cotizar en bolsa.
El paquete, presentado el martes, marca la mayor propuesta de revisión de las reglas de ofertas registradas en más de 20 años. Los funcionarios de la SEC dijeron durante una conferencia de prensa que las reformas apuntan a revertir una disminución a largo plazo en el número de empresas públicas al reducir los costos de cumplimiento y simplificar la obtención de capital.
Durante los últimos 18 meses, empresas como BitGo (BTGO), Circle (CRCL) y Bullish (BLSH) han completado cotizaciones públicas o debutaron en importantes mercados estadounidenses, mientras que empresas como Securitize y Kraken han explorado o discutido públicamente planes de IPO. Los cambios propuestos por la SEC podrían hacer que esas cotizaciones sean más baratas y más rápidas de ejecutar, especialmente para las empresas criptográficas de tamaño mediano que pueden tener dificultades con los costos asociados a convertirse en una empresa pública.
La propuesta podría eliminar varios obstáculos que han hecho que las cotizaciones públicas en Estados Unidos sean costosas e impredecibles.
Uno de los cambios más significativos permitiría a las nuevas empresas públicas utilizar “registros de estantería” inmediatamente después de una IPO. Ese proceso permite a las empresas preregistrar valores y vender acciones rápidamente cuando mejoran las condiciones del mercado.
Los funcionarios de la SEC dijeron que las reglas actuales obligan a las empresas a esperar aproximadamente un año después de salir a bolsa antes de utilizar ese proceso. La propuesta también eliminaría el actual requisito de flotación pública de 75 millones de dólares vinculado a ofertas de estanterías sin restricciones.
Para las empresas de cifrado que operan en mercados volátiles, esa flexibilidad podría resultar importante.
Una empresa como Securitize, que se especializa en infraestructura de valores tokenizados y ha sido vista como un posible candidato a IPO, en teoría podría salir a bolsa y acceder rápidamente a los mercados públicos nuevamente si aumenta la demanda de los inversores.
La SEC también propuso ampliar el acceso a las adaptaciones regulatorias actualmente reservadas para las empresas públicas más grandes. Los funcionarios dijeron que sólo alrededor del 36% de las empresas que cotizan en bolsa califican actualmente para esos beneficios, pero la propuesta elevaría esa cifra a aproximadamente el 75%.
Esas adaptaciones incluyen procesos de registro simplificados, una mayor flexibilidad de comunicación durante las ofertas y una cobertura de investigación ampliada por parte de los corredores de bolsa.
Otro cambio importante elevaría el umbral para el estatus de “gran declarante acelerado” de 700 millones de dólares a 2 mil millones de dólares en flotación pública, lo que significa que las empresas valoradas entre esos niveles evitarían los requisitos más estrictos de informes y auditoría de la SEC durante más tiempo. Las empresas también permanecerían exentas de los requisitos de presentación de informes más estrictos durante al menos cinco años después de salir a bolsa.
Los funcionarios de la SEC dijeron que el marco actual puede obligar a las empresas a asumir costosas obligaciones de auditoría demasiado rápido porque el estado del declarante puede cambiar en función de los movimientos de los precios de las acciones a corto plazo. Según la propuesta, las empresas tendrían que superar el umbral durante dos años consecutivos antes de afrontar requisitos más estrictos.
Los cambios podrían beneficiar particularmente a las empresas de cifrado que aún están ampliando sus operaciones después de cotizar en bolsa.
La propuesta no crea reglas específicas para las criptomonedas. Pero señala un cambio más amplio en la SEC hacia el fomento de la formación de capital y las cotizaciones públicas después de años de una supervisión más estricta de la industria centrada en la aplicación de las leyes.
Las reglas ahora están abiertas a comentarios públicos durante 60 días antes de cualquier adopción final.