La comunidad inversora está entusiasmada con la cotización histórica de SpaceX, pero los expertos escépticos examinan las cifras detrás del precio de venta astronómico.
SpaceX lanzará la oferta pública inicial más grande en la historia de Estados Unidos ya el 12 de junio con una valoración cercana a los 1,75 billones de dólares.
Con más de 555 millones de acciones Clase A que cotizarán a 135 dólares cada una, con el objetivo de recaudar aproximadamente 75 mil millones de dólares, no faltan opiniones sobre si los inversores deberían subirse al tren liderado por Musk.
¿Cómo puede SpaceX valer 1,75 billones de dólares cuando está perdiendo miles de millones?
SpaceX cotizará 555 millones de sus acciones clase A en el Nasdaq con el símbolo SPCX. Será la oferta pública inicial más grande en la historia de Estados Unidos, y se espera que las acciones comiencen a cotizar el 12 de junio a un precio de 135 dólares cada una. La empresa tiene una valoración objetivo de casi 1,75 billones de dólares y pretende recaudar aproximadamente 75.000 millones de dólares.
Bank of America, Morgan Stanley y JPMorgan organizarán eventos exclusivos esta semana para presentar SpaceX a sus clientes más ricos. Bank of America planea iluminar la torre de su sede en Manhattan para que parezca el lanzamiento de un cohete. Más de 5.000 clientes de la banca privada de BofA y Merrill Lynch han sido invitados a fiestas de lanzamiento, y los eventos se retransmitirán a las oficinas de todo el país.
A pesar del entusiasmo y la exageración, una mirada a las finanzas de la compañía revela que Starlink y los cohetes reutilizables como el Falcon 9, la compañía combinada, que ahora incluye la plataforma de redes sociales X y la firma de inteligencia artificial xAI, están perdiendo una enorme cantidad de dinero.
En el primer trimestre de 2026, SpaceX registró una pérdida operativa de 1.900 millones de dólares. La caída se debe en gran medida a xAI, que perdió 2.500 millones de dólares sólo en ese mismo trimestre.
Si bien Starlink es rentable y genera 4.400 millones de dólares en ingresos operativos, sus esfuerzos se ven compensados por los enormes costos de desarrollar tecnología de inteligencia artificial. Mientras tanto, SpaceX generó 19.300 millones de dólares en ingresos durante los últimos cuatro trimestres.
Al precio de salida a bolsa, SpaceX cotizaría a aproximadamente 103 veces sus ventas durante los últimos cuatro trimestres, lo que es aproximadamente un 40% más caro que Palantir, actualmente la acción más cara del S&P 500.
El analista de Morningstar, Nicolas Owens, estima que la empresa vale en realidad aproximadamente la mitad de esa cantidad, más cerca de 780.000 millones de dólares. También cree que los inversores tendrán más posibilidades de comprar las acciones más adelante a un precio más bajo.
Una revisión de Motley Fool de más de 100 acciones de tecnología populares encontró que solo ocho cotizaron por encima de 100 veces las ventas. Todos ellos cayeron drásticamente después, con una caída promedio del 75% desde el máximo hasta el mínimo.
Las 10 OPI más grandes de Estados Unidos por valor de mercado inicial han tenido un desempeño inferior al S&P 500 en un promedio de 127 puntos porcentuales desde que cotizaron en bolsa.
¿Por qué Wall Street no está preocupado por SpaceX?
A pesar de sus números, el Falcon 9 de SpaceX se convirtió en el primer cohete orbital reutilizable comercialmente en 2018. La presentación S-1 de la compañía ante la SEC también dice que su Starship de próxima generación podría reducir el costo de alcanzar la órbita en un 99%. SpaceX valora su mercado total al que se dirige en 28,5 billones de dólares, que abarca Internet satelital, servicios de lanzamiento y ambiciones a largo plazo como centros de datos orbitales.
ARK Invest, que posee SpaceX en su ETF de riesgo, ha argumentado que Starlink por sí solo podría respaldar una valoración de 2 billones de dólares en la IPO.
Los estrategas de JPMorgan, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, rechazaron los temores de que las mega-OPI drenarán liquidez de las acciones existentes.
¿Cuál es el verdadero valor de SpaceX?
Las empresas de Elon Musk suelen hacer negocios juntas, una interacción que va más allá del intercambio de dinero en efectivo por productos y servicios. Incluso los inversores aplican la buena voluntad de una empresa a otra.
Tesla reveló una inversión de 2 mil millones de dólares en xAI en enero después de la fusión SpaceX-xAI, y Cryptopolitan informó anteriormente que el prospecto de SpaceX muestra que la compañía planea gastar 697 millones de dólares en baterías Tesla Megapack para centros de datos xAI y 131 millones de dólares en Tesla Cybertrucks.
Los ingresos de SpaceX crecieron un 15% año tras año. Su fusión con xAI valoró a la empresa en 1 billón de dólares y a xAI en 250 mil millones de dólares. La empresa generó 818 millones de dólares en ingresos.
Anthropic cerró recientemente una ronda de financiación de 65 mil millones de dólares con una valoración de 965 mil millones de dólares y reportó ingresos a tasa de ejecución de 47 mil millones de dólares. La compañía dijo que espera registrar su primer beneficio operativo trimestral de 559 millones de dólares sobre 10.900 millones de dólares en ingresos del segundo trimestre.
En términos de relación precio-venta, Anthropic cotiza a aproximadamente 20 veces los ingresos, una fracción de lo que xAI controla dentro de la estructura de SpaceX.