El gigante de inversiones Morgan Stanley recorta drásticamente las perspectivas para el conglomerado de moda Kering mientras Gucci continúa decepcionando

Las acciones de Kering cayeron bruscamente el lunes después de que Morgan Stanley retirara su postura alcista sobre el conglomerado de lujo, revisando sus perspectivas pocos días antes de las revelaciones financieras críticas. Kering S.A., PPX.DE El banco de inversión cambió su recomendación de “sobreponderar” a “igual ponderación”, al tiempo que redujo su objetivo de 12 a 18 meses de 330 euros a 320 euros. Las acciones cayeron más del 3% tras el anuncio. El razonamiento de Morgan Stanley se centró en la valoración: Kering había obtenido un rendimiento relativo excepcional, superando a LVMH, Hermès y Richemont entre 300 y 1.700 puntos básicos en lo que va del año. Según la empresa, este aumento ha agotado en gran medida el potencial de apreciación de la acción a corto plazo. "Nuestro DCF implica un aumento del 15% para las acciones, lo que ya no se traduce en un rendimiento superior relativo", afirmaron los analistas en su nota de investigación. Las acciones alcanzaron un máximo de 320,50 euros el 12 de enero antes de caer aproximadamente un 16% durante la sesión del lunes. Un dramático repunte del 10,90% en un solo día el 10 de febrero fue posteriormente borrado por caídas consecutivas del 5,04% y 6,35% el 2 y 3 de marzo. Gucci sigue representando el principal obstáculo. El pronóstico actualizado de Morgan Stanley prevé que la etiqueta insignia se contraiga un 6,2% en el primer trimestre de 2026, un deterioro con respecto a la estimación anterior de caída del 5%. Para el año calendario 2026, se prevé que Gucci genere 5.950 millones de euros en ingresos, hasta alcanzar los 7.670 millones de euros en 2028. Los analistas caracterizaron la situación con franqueza: “un caso clásico en el que los rumores de mejora se adelantan a las cifras concretas”. Los controles de la industria con socios minoristas europeos revelaron "signos tempranos de mejora del revuelo de la marca, pero todavía poca evidencia de una recuperación comercial significativa". Las perspectivas más pesimistas también reflejan una investigación de campo más débil en el primer trimestre y la exposición de Kering a Medio Oriente, que representa aproximadamente el 5% de los ingresos totales. La rebaja llega en un momento crucial. Está previsto que Kering publique los resultados del primer trimestre de 2026 el 14 de abril, seguido de una presentación en el Día de los Mercados de Capitales el 16 de abril. Estos eventos servirán como pruebas cruciales para determinar si la narrativa de cambio del liderazgo ejecutivo resuena entre los inversores. Morgan Stanley redujo su previsión de beneficios por acción para 2028 en un 4%, hasta 15,97 euros, lo que todavía se sitúa un 15% por encima del consenso de Visible Alpha de 13,80 euros. En los niveles actuales, la acción genera aproximadamente 17 veces las ganancias futuras. La firma prevé que las ventas de todo el grupo alcancen los 18.300 millones de euros en 2028, lo que representa aproximadamente un crecimiento del 25% con respecto a los 14.700 millones de euros de 2025. Se espera que el margen operativo consolidado mejore del 12,5% en 2026 al 18,4% en 2028. El escenario optimista de Morgan Stanley apunta a 480 euros, basado en un poderoso resurgimiento de Gucci y los márgenes del grupo se expandirán al 25,9% en 2028. El caso pesimista aterriza en 175 euros, asumiendo que la nueva dirección creativa de la marca no logra conectarse comercialmente. Los precios del mercado de opciones sugieren aproximadamente un 28,9% de probabilidad de que las acciones superen los 320 euros en doce meses y un 17,1% de probabilidades de caer por debajo de los 175 euros. El banco identificó dos catalizadores potenciales para volver a modernizarse: la transformación organizacional continua bajo el director ejecutivo Luca de Meo, quien asumió el cargo en septiembre de 2025, y una prueba tangible de un impulso comercial genuino en Gucci. En particular, Morgan Stanley había elevado a Kering a la primera posición en octubre de 2025, destacándola como una inversión de lujo europea preferida y elogiando el “explosión de creatividad” del sector. La rebaja del lunes representa un cambio total respecto de esa postura optimista.