El gigante de las inversiones aconseja a un trío de fabricantes de chips para alcanzar el éxito: TER, AMAT y AMD lideran el grupo

Goldman Sachs está emitiendo una audaz visión contraria sobre las acciones tecnológicas, afirmando que la reciente corrección del mercado ha llevado las valoraciones a su territorio más atractivo en más de dos décadas. Al mismo tiempo, la empresa está identificando claros ganadores y perdedores en el espacio de los semiconductores a medida que se acercan las ganancias del primer trimestre. Peter Oppenheimer, principal estratega de acciones globales del banco, destaca que la métrica de relación precio-beneficio-crecimiento del sector tecnológico ha caído por debajo del promedio del mercado mundial. Este tipo de reinicio de valoración no se ha producido desde la fase de recuperación tras el colapso de las puntocom entre 2003 y 2005. Las acciones tecnológicas han tenido un rendimiento significativamente inferior a los índices más amplios del mercado en los últimos meses. Los flujos de inversión se han desplazado hacia los sectores energético, industrial y sanitario, empujando a los anteriores campeones del mercado sustancialmente por debajo de sus niveles máximos. La investigación de Goldman enfatiza que el sector global de tecnología de la información actualmente tiene una valoración precio-beneficio inferior a los sectores de consumo discrecional, consumo básico y industrial. Esto representa una inversión inusual de las jerarquías de valoración típicas. A pesar del mediocre desempeño de las acciones, los analistas de Wall Street han seguido mejorando las proyecciones de ganancias para las empresas de tecnología. Goldman caracteriza esto como una “divergencia sin precedentes entre el desempeño de los precios y el impulso fundamental de las ganancias”. La firma rechaza explícitamente las caracterizaciones de burbujas. Las valoraciones actuales se sitúan muy por debajo de los extremos observados antes del colapso del mercado de 2000 y la era Nifty Fifty de los años 70. Además, la ausencia de un aumento en la actividad de IPO en tecnología indica un entorno de mercado más disciplinado, según Goldman. Dentro del sector de chips, Teradyne representa la recomendación de compra con mayor convicción de Goldman. La empresa anticipa sorpresas positivas tanto en los resultados de ganancias como en la orientación futura, impulsadas por una sólida demanda de probadores que abarca aplicaciones informáticas, ópticas y de memoria. Los analistas también identifican oportunidades para expandir la participación de mercado en equipos de prueba de GPU. Applied Materials también obtiene una calificación de compra. Goldman destaca los despliegues acelerados de capacidad en DRAM y las operaciones de fundición como catalizadores principales. Con aproximadamente un 60% de exposición de ingresos a tecnologías de grabado y deposición, el banco proyecta un potencial de expansión de valoración adicional. Applied Materials, Inc., AMAT Advanced Micro Devices completa el trío alcista. La demanda de CPU de servidor vinculada a la construcción de infraestructura de inteligencia artificial debería generar un modesto aumento de las ganancias, incluso cuando la debilidad de las computadoras personales proporciona un viento en contra parcial. KLA Corp recibe una evaluación cautelosa a pesar de la reciente recepción positiva en su evento para inversores. Goldman señala que los patrones actuales de gasto de capital en equipos favorecen las aplicaciones DRAM, donde la intensidad de la inspección sigue siendo comparativamente baja, lo que crea una desventaja competitiva para KLA en relación con sus pares de la industria. Onsemi enfrenta los desafíos de la exposición concentrada del segmento automotriz, junto con la presión en las líneas de productos de sensores de imagen y carburo de silicio. Arm Holdings mantiene una calificación de venta de Goldman. La empresa proyecta un resultado trimestral en línea, limitado por la debilidad relacionada con los teléfonos inteligentes. Desde una perspectiva macroeconómica, Goldman sugiere que el aumento de los precios del petróleo crudo y los riesgos marítimos del Estrecho de Ormuz pueden redirigir los flujos de capital hacia acciones tecnológicas. El banco sostiene que la generación de flujo de caja del sector tecnológico demuestra una relativa inmunidad a los ciclos económicos, al tiempo que mantiene una elevada sensibilidad a la caída de los rendimientos de los bonos. El análisis más reciente de Goldman revela que la amplitud de la revisión de ganancias para la tecnología supera a todos los demás sectores en el actual entorno de mercado.