La confianza de los inversores se ve sacudida a medida que las previsiones financieras de Zscaler y la lenta liquidez provocan una venta masiva de acciones de dos dígitos
El 27 de mayo, el precio de las acciones de Zscaler se desplomó más del 21% en las operaciones previas a la comercialización, exacerbando una caída que comenzó la noche anterior con una caída del 17% en las operaciones fuera de horario. Esta desaceleración fue provocada por las proyecciones revisadas de flujo de caja libre de la compañía y las cautelosas perspectivas de crecimiento para el año fiscal 2027. Como resultado, el precio de las acciones cayó a alrededor de $143,90, una fuerte caída de aproximadamente $40 desde el cierre del día anterior de $184,60.
A pesar de la reacción negativa del mercado, el desempeño financiero de Zscaler en el tercer trimestre fue impresionante, con ingresos que aumentaron un 25 % año tras año a 850,5 millones de dólares, superando las expectativas internas. Las ganancias ajustadas por acción de la compañía alcanzaron 1,08 dólares, superando las estimaciones del consenso de analistas de 1,01 dólares. Además, los ingresos recurrentes anuales crecieron un 25 % hasta alcanzar los 3530 millones de dólares.
Sin embargo, los inversores se centraron en las previsiones de futuro de la empresa, que eran menos optimistas. La dirección de Zscaler redujo su previsión de margen de flujo de caja libre para todo el año a un rango de 22,8-23,3%, significativamente menor que la perspectiva anterior de 26,5-27%. Esta revisión se atribuyó al aumento de los gastos de capital destinados a asegurar precios favorables para los componentes esenciales antes de la inflación de costos anticipada.
La perspectiva preliminar de la compañía para el año fiscal 2027 se sumó a las preocupaciones de los inversores, con ingresos recurrentes anuales proyectados y un crecimiento de ingresos de solo 16-17%, sustancialmente por debajo de las expectativas del mercado de 20% o más. La salida de dos altos ejecutivos de ventas contribuyó aún más a la incertidumbre, y los líderes de la empresa citaron estas salidas como un factor en sus suposiciones conservadoras para el año fiscal 2027, particularmente en lo que respecta a los objetivos de adquisición de nuevos clientes.
En respuesta a estos acontecimientos, varios analistas revisaron sus recomendaciones. Truist Securities mantuvo su calificación de Compra al tiempo que redujo su precio objetivo a $200 desde $250, reconociendo el sólido desempeño trimestral de la compañía pero reconociendo la orientación conservadora hacia adelante. Evercore ISI adoptó una postura más cautelosa y rebajó la calificación de Zscaler de Outperform a In Line, citando transiciones de liderazgo y menores expectativas para el año fiscal 2027.
Otros analistas, como Mizuho Securities y RBC Capital Markets, ajustaron a la baja sus objetivos de precios, mientras que Morgan Stanley redujo su objetivo a 145 dólares desde 155 dólares, citando la intensificación de la competencia en el mercado SASE. Por el contrario, Jefferies adoptó un tono más optimista, caracterizando la guía de ARR para el año fiscal 2027 como un "reinicio muy necesario" y aumentando su pronóstico de EPS para el año fiscal 2026 a 4,12 dólares. La firma destacó los posibles catalizadores de crecimiento de las adquisiciones de Red Canary y Symmetry, así como el programa Z-Flex, que logró $480 millones en valor total del contrato durante el tercer trimestre.
El director ejecutivo de Zscaler, Jay Chaudhry, enfatizó la preparación de la compañía para los desafíos de seguridad impulsados por la IA, haciendo referencia a las colaboraciones con Anthropic y OpenAI, así como a la introducción de la plataforma Project AI-Guardian. La compañía también está buscando adquirir Symmetry Systems por 175 millones de dólares, que está pendiente de completarse. Para el cuarto trimestre, la administración proyectó ingresos entre $875-878 millones, con EPS ajustado de $1,08-1,09, y aumentó la guía de ingresos para todo el año a aproximadamente $3,33 mil millones, ligeramente por encima del consenso de Street de $3,32 mil millones.