Los inversores ganarán exposición a la fluctuación de las criptomonedas, no solo a los movimientos de valor, a través de la nueva oferta de CME

Para la mayoría de las personas, el comercio de criptomonedas como bitcoin se reduce a una simple pregunta: ¿subirán o bajarán los precios?

Pero hay otra dimensión del comercio, que es la volatilidad, una medida de cuán volátiles podrían ser los precios independientemente de la dirección. Ya es una operación muy popular en los mercados de valores y ahora CME quiere llevarla a Bitcoin.

El principal mercado de derivados del mundo anunció esta semana su plan para debutar los futuros de volatilidad de Bitcoin el 1 de junio, pendiente de la aprobación regulatoria.

A diferencia de los futuros tradicionales de bitcoin, los nuevos contratos no seguirán directamente el precio de la criptomoneda. En su lugar, se referirán al índice de volatilidad de Bitcoin (BVX) de CME CF, que representa las expectativas del mercado sobre la volatilidad de Bitcoin durante las próximas 4 semanas.

En términos simples, los operadores podrán apostar sobre si los mercados de bitcoins están a punto de volverse más caóticos o más estables, sin necesariamente tener en cuenta si los precios en sí están subiendo o bajando.

"Los participantes del mercado de criptomonedas buscan productos regulados que brinden oportunidades para obtener exposición a los activos digitales cuando los mercados se mueven", dijo en el comunicado de prensa Giovanni Vicioso, director global de productos de criptomonedas de CME Group. "Con nuestros nuevos futuros de volatilidad de Bitcoin, los operadores podrán invertir o protegerse contra la volatilidad futura de Bitcoin, lo que les permitirá acceder a una nueva capa crítica de gestión de riesgos.

Tenga en cuenta que las bolsas extraterritoriales como Deribit ofrecen futuros vinculados a sus propios índices de volatilidad de bitcoin, pero estos mercados de volatilidad siguen siendo relativamente pequeños y fuera del alcance de participación de la mayoría de las instituciones estadounidenses. Además, el mercado criptográfico nacional todavía carece de un producto maduro de futuros de volatilidad de bitcoin estilo CME, por lo que la exposición y cobertura de la volatilidad se logra principalmente a través de opciones y otras estructuras sintéticas.

La última oferta de CME ampliará el conjunto de productos existente de la bolsa, que incluye opciones y futuros de bitcoin. Los futuros comenzaron a funcionar en diciembre de 2017 y desde entonces se han convertido en el instrumento preferido para las instituciones que buscan exposición direccional y oportunidades de arbitraje. Han generado miles de millones en volumen de operaciones e interés abierto, incluso superando al gigante offshore Binance en un momento del año pasado.

Esta tendencia de institucionalización de bitcoin se aceleró con el debut de 11 ETF de bitcoin cotizados al contado en enero de 2024, y el posterior debut y rápido aumento de la popularidad de opciones vinculadas al IBIT de BlackRock.

Por lo tanto, los futuros de volatilidad de CME parecen el siguiente paso lógico, ayudando a las instituciones a gestionar el riesgo más allá de la dirección de los precios hacia la volatilidad misma, según Sam Gaer, director de inversiones del Directional Fund de Monarq Asset Management.

"El interés abierto de las opciones IBIT que supera a Deribit es una señal clara de la demanda institucional, y los futuros de vol son el siguiente paso natural", dijo Gaer a CoinDesk en un mensaje de Telegram.

Gaer señaló la forma en que evolucionó el comercio de volatilidad en los mercados tradicionales, señalando que el índice de volatilidad CBOE, VIX, también conocido como indicador del miedo, no se convirtió por sí solo en una clase de activo profundamente líquido. En cambio, la liquidez se aceleró sólo después de que los fondos cotizados en bolsa y los productos estructurados más amplios creados en torno a los futuros del VIX crearon un ecosistema que se refuerza a sí mismo.

En otras palabras, el crecimiento del comercio de volatilidad fue impulsado por los derivados vinculados al índice VIX al contado. Una vez que esos productos existieron, el volumen atrajo más volumen, lo que finalmente convirtió la volatilidad en un mercado independiente por derecho propio.

"Los futuros del VIX no alcanzaron la velocidad de escape hasta que el ecosistema ETF se desarrolló en torno a los futuros (no el índice al contado, en particular), y aquí se aplica la misma dinámica de volante. El volumen engendra volumen. Si la construcción y composición del producto de CME se definen claramente y se difunden fácilmente, esto tiene el potencial de ser un momento decisivo para la volatilidad de Bitcoin como clase de activo", dijo Gaer.