El director financiero de JPMorgan advierte que las monedas estables corren el riesgo de convertirse en un juego de "arbitraje regulatorio"

Jeremy Barnum, director financiero de JPMorgan Chase, dijo que las monedas estables pueden evolucionar hacia una forma de arbitraje regulatorio si las nuevas reglas no las alinean con los estándares bancarios tradicionales.

Hablando en la conferencia telefónica sobre resultados del primer trimestre del banco el martes, Barnum enmarcó el debate menos como un cambio tecnológico y más como una cuestión de supervisión. Algunos modelos de monedas estables podrían replicar productos similares a los de los bancos y al mismo tiempo evitar las salvaguardias aplicadas a los depósitos, incluidas las normas sobre pagos de intereses y protección al cliente, dijo.

"Si el mismo producto no está regulado de la misma manera, se abre la puerta al arbitraje", dijo Barnum, señalando estructuras que ofrecen recompensas similares al rendimiento. En ese escenario, añadió, las empresas podrían “dirigir un banco” sin estar sujetas a las regulaciones bancarias básicas.

Los comentarios se producen mientras los legisladores sopesan nuevos marcos para los activos digitales. La Ley de Claridad propuesta tiene como objetivo definir cómo se dividen los mercados criptográficos entre reguladores como la Comisión de Bolsa y Valores y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos. También refleja esfuerzos más amplios para establecer reglas más claras para las monedas estables y productos relacionados.

El debate también se extiende a si a los emisores de monedas estables, tokens criptográficos cuyo valor está vinculado a un activo tradicional, principalmente el dólar, se les debe permitir ofrecer rendimiento a los usuarios.

Algunas empresas de cifrado, incluida Coinbase (COIN), han presionado para que se puedan transferir los intereses ganados sobre los activos de reserva a los poseedores de monedas, argumentando que esto haría que las monedas estables fueran más útiles como herramientas de ahorro.

Los bancos han respondido, diciendo que las monedas estables con rendimiento comienzan a parecerse a depósitos sin los mismos requisitos de capital, liquidez y protección al consumidor. En su opinión, eso crea un campo de juego desigual, permitiendo a las empresas no bancarias atraer fondos ofreciendo rendimientos que los bancos regulados no pueden ofrecer.

El tema se ha convertido en un punto central de tensión en Washington D.C., mientras los formuladores de políticas sopesan cómo evitar que las monedas estables funcionen como productos similares a los de un banco fuera del perímetro regulatorio tradicional.

Barnum dijo que JPMorgan apoya la búsqueda de claridad, pero enfatizó que la consistencia importa más que la velocidad. Sin él, advirtió, los nuevos participantes podrían obtener una ventaja al operar fuera de los límites regulatorios existentes.

Minimizó la idea de que las monedas estables perturbarán el negocio principal de pagos del banco. JPMorgan ya opera una gran red de pagos mayoristas que procesa transacciones a bajo costo y alta velocidad, dejando poco espacio para interrupciones impulsadas por los márgenes.

En cambio, el banco está integrando tecnología similar en sus propios sistemas. A través de su unidad blockchain, Kinexys, JPMorgan ha desarrollado herramientas como JPM Coin y depósitos tokenizados, que permiten a los clientes institucionales mover dinero las 24 horas del día y automatizar transacciones.

Barnum describió estos esfuerzos como parte de una estrategia de modernización más amplia. Las características a menudo asociadas con las monedas estables, como los pagos programables, ya se están incorporando a la infraestructura existente en lugar de reemplazarla.

Del lado del consumidor, dijo que las monedas estables a menudo se enmarcan como “efectivo digital”, pero aún enfrentan obstáculos de cumplimiento familiares, incluidos los controles de identidad.

JPMorgan informó resultados del primer trimestre mejores de lo esperado, impulsados ​​por un repunte de la banca comercial y de inversión. Los ingresos netos aumentaron un 13% año tras año a 16.490 millones de dólares, mientras que los ingresos aumentaron un 10% a 50.540 millones de dólares. El banco reservó menos de lo esperado para posibles pérdidas crediticias, lo que indica condiciones crediticias estables entre los prestatarios.