La carrera criptográfica institucional de Corea: bancos, bolsas y constructores de infraestructura compiten por el control

El mercado criptográfico institucional de Corea está yendo más allá de los acuerdos en papel hacia operaciones comerciales concretas. Las principales instituciones financieras están adquiriendo participaciones en las bolsas de valores, construyendo infraestructura de custodia y formando coaliciones de monedas estables. Según Tiger Research, el panorama abarca ahora 150 instituciones y 196 asociaciones. El cambio señala un cambio estructural en la forma en que el sector financiero de Corea ve los activos digitales: ya no son especulativos, sino como una infraestructura financiera central por la que vale la pena competir antes de que se finalicen las regulaciones. Diez días después de que Hana Bank anunciara una participación del 6,55% en Dunamu, operador de Upbit, por aproximadamente 720 millones de dólares, otras instituciones siguieron sus pasos. Hanwha Investment Securities aprobó una adquisición adicional del 3,90%. Samsung Securities, Samsung SDS y Samsung Card anunciaron conjuntamente una participación combinada del 4,0%. Mirae Asset Consulting ya había firmado un contrato en febrero para adquirir el 92,06% de Korbit, y surgieron informes de que Korea Investment Securities y la bolsa global OKX están en conversaciones sobre una adquisición conjunta de Coinone. Los bancos y las empresas de valores obtienen una vía para obtener licencias indirectas, como el registro VASP, y al mismo tiempo asegurar la base de usuarios y la liquidez de una bolsa. La actual lucha por el capital es esencialmente una competencia sobre quién controlará el front-end de la financiación de activos digitales. El mercado de custodia es el más activo operativamente de los tres sectores clave. KODA, KDAC, BDACS y BitGo Korea han establecido asociaciones nacionales e internacionales. Sin embargo, se informa que todos los custodios importantes registraron pérdidas netas el año pasado, lo que sugiere que se han adelantado a los flujos de capital institucional necesarios para sostener las operaciones. El mercado de STO se divide en dos campos principales. KOSCOM está siguiendo un modelo de infraestructura neutral, integrando 11 firmas de valores en su plataforma y apuntando a establecer estándares de tecnología de emisión y distribución. Shinhan Investment Securities ha construido su propio proceso de extremo a extremo, desde la emisión hasta la distribución dentro de su propio ecosistema. El mercado de las monedas estables presenta un conjunto más diverso de participantes, con compañías de tarjetas, bolsas, fintechs y empresas de infraestructura, cada una de las cuales ingresa a través de diferentes rutas. La regla del 51% propuesta por el Banco de Corea (que requiere consorcios de mayoría bancaria para la emisión de monedas estables) está creando fricciones con las empresas de tecnología financiera y ralentizando la finalización regulatoria. La dependencia de soluciones extranjeras conlleva un costo estructural: a medida que el mercado crece, una parte importante de los ingresos fluirá al extranjero en forma de derechos de licencia de tecnología. La infraestructura nacional también queda expuesta al riesgo de perturbaciones si los socios extranjeros cambian sus políticas o aumentan los costos. Tres empresas están construyendo vías financieras específicas para Corea. LG CNS, como contratista principal del proyecto CBDC "Hangang" del Banco de Corea, está desarrollando un sistema de desembolso de subsidios gubernamentales utilizando tokens de depósito, creando la capacidad de ejecutar CBDC institucional y moneda digital privada en una sola red. DSRV, una empresa de validación e infraestructura en más de 70 redes blockchain, ofrece a las instituciones financieras acceso completo a la cadena a través de su producto Portal. Altus se adapta desde cero a los requisitos de la industria financiera, cubriendo la orquestación dentro y fuera de la cadena, la tokenización de RWA, los intercambios autorizados, el pago y liquidación de monedas estables y la infraestructura de custodia y billetera institucional. El mercado criptográfico de Corea se ha reestructurado significativamente en sólo seis meses. Se han formado campos de custodia, han tomado forma consorcios STO y los principales holdings financieros se han movido para adquirir acciones de intercambio. Mientras tanto, el volumen de operaciones combinado en las cinco principales bolsas de Corea cayó aproximadamente un 48% interanual, y el centro de gravedad del mercado pasó rápidamente del comercio minorista al institucional.