La transparencia legislativa está destinada a desbloquear un crecimiento explosivo en las plataformas de interés descentralizadas
El mayor resultado de la Ley de Claridad puede ser la creación de un mercado completamente nuevo para el "rendimiento como servicio", según Joe Vollono, director comercial de la firma de infraestructura de monedas estables STBL.
En el centro del debate está la Sección 404 de la legislación propuesta, que prohibiría a los Proveedores de Servicios de Activos Digitales (DASP) y sus afiliados ofrecer rendimiento únicamente en función de poseer un activo digital.
La disposición podría remodelar fundamentalmente la forma en que los usuarios de criptomonedas obtienen rendimientos, alejando al mercado de productos pasivos de “retener para ganar” y hacia estrategias de generación de rendimiento más activas y que cumplan con las normas.
"Lo que esto hace efectivamente es cambiar la industria de un mercado de mantener para ganar a un mercado de usar para ganar", dijo Vollono a CoinDesk en una entrevista. "Se necesitarán estrategias de rendimiento que cumplan con las normas para generar recompensas sobre lo que de otro modo sería capital inactivo".
La Ley de Claridad ya fue aprobada por el Comité Bancario del Senado y ahora se espera que pase al pleno del Senado para fusionarse con la versión del proyecto de ley del Comité de Agricultura del Senado antes de la reconciliación de la Cámara, con un cronograma optimista que apunta a una votación completa ya en julio. Los reguladores tendrían entonces aproximadamente 12 meses para implementar el marco.
Vollono, que pasó más de siete años en Morgan Stanley y trabajó en SIFMA, donde trabajó en defensa de la industria y cuestiones de estructura de mercado, dijo que las implicaciones de la Ley de Claridad se extienden mucho más allá de los productos de rendimiento en sí. Sostuvo que la claridad regulatoria podría finalmente desbloquear la participación institucional a gran escala en los criptomercados.
“Una vez que se resuelvan estos problemas, se permitirá que el capital a gran escala ingrese al mercado”, dijo. "Ese es el verdadero catalizador aquí".
La aprobación de la Ley de Claridad se considera ampliamente como un posible punto de inflexión para los mercados criptográficos porque establecería el primer marco regulatorio integral de EE. UU. para activos digitales, poniendo fin a años de incertidumbre sobre si los tokens caen bajo la jurisdicción de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) o de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), y cómo hacerlo.
La legislación crearía reglas más claras para las bolsas, los corredores, los emisores de monedas estables y las plataformas financieras descentralizadas, una medida que muchos analistas dicen que es necesaria antes de que los grandes inversores institucionales, bancos y administradores de activos puedan comprometer capital a escala. Los partidarios argumentan que la claridad regulatoria podría reducir el riesgo legal, mejorar la protección del consumidor y brindar a las empresas financieras tradicionales el marco de cumplimiento necesario para crear productos y servicios criptográficos en los EE. UU. en lugar de hacerlo en el extranjero.
El papel de la IA
El resultado probable, dijo Vollono, es el surgimiento de una capa intermedia de proveedores de infraestructura centrados en la generación de rendimiento compatible. Dijo que espera que muchos de esos servicios estén impulsados por inteligencia artificial que actúe como una capa de orquestación para los flujos de capital regulados.
Entre los posibles beneficiarios se encuentran los proveedores de infraestructura de finanzas descentralizadas (DeFi), los curadores de bóvedas, las plataformas de gestión de garantías, los servicios de tesorería automatizados, los mercados de préstamos y los sistemas de recompensas.
"Todo esto puede automatizarse mediante IA en un mercado regulado", afirmó.
La pila de tecnología subyacente ya existe, dijo Vollono, señalando contratos inteligentes, oráculos, rieles DeFi e infraestructura basada en API que podrían adaptarse para encajar dentro de un marco regulado.
"Esto crea un mundo completamente nuevo", dijo.
Legislación
El debate en torno a la legislación también ha expuesto las tensiones entre los bancos tradicionales y la industria de las criptomonedas, particularmente en torno a las monedas estables y la migración de depósitos.
"Hay mucho en juego", dijo Vollono. "Los bancos están preocupados por la fuga de depósitos, pero creo que esa preocupación es en gran medida exagerada".
Dijo que el modelo bancario tradicional de reserva fraccionaria depende de que los bancos mantengan grandes bases de capital que puedan prestarse para crear crédito y liquidez. Si los depósitos migran a dólares tokenizados o a productos blockchain con rendimiento, ese modelo podría verse bajo presión.
Aún así, Vollono dijo que considera que el eventual compromiso será beneficioso para los titulares en lugar de una amenaza existencial.
"Los titulares inteligentes van a competir", afirmó. "Los bancos no necesariamente tienen que renunciar a su cuota de mercado".
Sugirió que los bancos podrían eventualmente garantizar reservas para emitir sus propias monedas estables y generar rendimientos conformes bajo el marco Clarity, abriendo la puerta a modelos de negocios completamente nuevos.
Moneda estable 2.0
Esa dinámica es fundamental para el propio discurso de STBL.
La compañía se describe a sí misma como “stablecoin 2.0”, y aboga por un alejamiento del modelo tradicional de emisor centralizado que domina el mercado actual.
En cambio, STBL está construyendo una infraestructura que permite a los usuarios acuñar monedas estables respaldadas por activos del mundo real y, al mismo tiempo, conservar la economía generada por las reservas subyacentes.
"Los usuarios que aportan valor al ecosistema deberían participar en la economía", dijo Vollono.
La infraestructura de la empresa está diseñada para respaldar una gestión de rendimiento compatible y, al mismo tiempo, permitir a los usuarios, en lugar de a los emisores centralizados,