Las acciones de Lufthansa (DLAKY) caen tras la rebaja de calificación de Morgan Stanley en medio de la crisis del combustible

Lufthansa enfrenta una presión creciente esta semana a medida que una rebaja de Wall Street y una posible escasez de combustible para aviones convergen sobre el gigante de la aviación alemán. La aerolínea se encuentra entre las más vulnerables de Europa a las continuas perturbaciones del mercado energético, y las proyecciones financieras están comenzando a reflejar esta realidad. Carsten Spohr, director ejecutivo de Deutsche Lufthansa AG, LHA.DE, ha instruido a los equipos de planificación para que desarrollen estrategias de contingencia en varios escenarios de disrupción. La medida más tangible que se está considerando: retirar del servicio hasta 40 aviones, lo que representa aproximadamente el 5% de la flota total de la aerolínea. El liderazgo parece comprometido a controlar los gastos de manera proactiva en lugar de reaccionar a la disminución de la demanda de pasajeros. El problema subyacente surge del cierre práctico del Estrecho de Ormuz, un corredor vital para el transporte internacional de combustible para aviones. Las refinerías asiáticas ya han comenzado a reducir sus operaciones en consecuencia, mientras que Europa enfrenta una vulnerabilidad particular: aproximadamente la mitad de todo el combustible para aviones de la Unión Europea y el Reino Unido proviene de importaciones del Golfo Pérsico. Esta limitación de la oferta se extiende más allá de las meras presiones sobre los precios. La posibilidad de una escasez real de combustible introduce una incertidumbre operativa que es extremadamente difícil de mitigar mediante coberturas, particularmente para una aerolínea que ya está a la zaga de sus competidores en cuanto a efectividad de la cobertura de combustible. Morgan Stanley rebajó este miércoles la calificación de Lufthansa a “igual ponderación” desde “sobreponderada”, señalando menores perspectivas de ganancias y una cobertura de combustible inferior en comparación con rivales como IAG y Air France-KLM. El banco de inversión recortó su previsión de EBITDA para 2026 para Lufthansa en un 17%, significativamente más que la reducción del 6% aplicada a IAG o el recorte del 10% para Air France-KLM. Esta disparidad se debe principalmente a las estrategias de cobertura. Morgan Stanley señaló que la cobertura de combustible de Lufthansa "sigue siendo menos atractiva que sus pares". En cifras absolutas, el banco proyecta un aumento del coste del combustible de 1.600 millones de euros para el año, lo que provocará una disminución de aproximadamente 800 millones de euros en el EBITDA del año fiscal 26 en comparación con estimaciones anteriores. Los objetivos de expansión de capacidad se redujeron de manera similar, cayendo del 4% al 2,5%, mientras que se espera que los factores de ocupación se contraigan alrededor del 2% año tras año a partir del tercer trimestre de 2026. En el frente de los ingresos, Morgan Stanley anticipa que Lufthansa implementará aumentos de tarifas. Se prevé que el rendimiento de los pasajeros aumente un +7% en el segundo trimestre, un +11% en el tercer trimestre y un +11% en el cuarto trimestre de 2026. Sin embargo, estas mejoras en los ingresos no contrarrestarán completamente el aumento del costo del combustible. Las aerolíneas tradicionales suelen disfrutar de una mayor influencia en materia de precios que las aerolíneas de bajo costo, pero Lufthansa aún emerge más débil que sus contrapartes europeas al evaluar la exposición general a los costos del combustible. En particular, Morgan Stanley destacó que la caída de Lufthansa en lo que va del año de aproximadamente el 9% sigue siendo sustancialmente menor que las caídas de ~16% experimentadas por IAG y Air France-KLM, y describió esta disparidad como "una desconexión que consideramos injustificada". Las acciones habían subido hasta un 8,1% durante las primeras operaciones de Frankfurt el martes tras las noticias iniciales sobre la planificación de contingencia, después de haber caído aproximadamente un 16% en lo que va del año en ese momento. A pesar de esta recuperación temporal, la rebaja y las perspectivas de combustible siguen pesando sobre el rendimiento de las acciones.