La cotización masiva de SpaceX puede desviar los flujos de inversión, amenazando con socavar el impulso del mercado de las criptomonedas.

Faltan seis semanas para uno de los mayores debuts bursátiles de la historia, y las criptomonedas se encuentran en el mismo fondo de liquidez del que atraerán intereses.

SpaceX presentó un formulario S-1 confidencial ante la SEC a principios de este mes, apuntando a un aumento de capital de 75 mil millones de dólares con una valoración de 1,75 billones de dólares.

Si el precio se acerca a ese nivel en su cotización prevista para junio, la oferta será más de 2,5 veces mayor que el récord de Saudi Aramco de 29.000 millones de dólares en 2019, lo que la convertirá en el mayor debut bursátil de la historia. Los operadores de Polymarket asignan una probabilidad del 65% de una cotización en junio y una probabilidad del 53% de que la capitalización de mercado de cierre del primer día supere los 2 billones de dólares.

SpaceX no está solo. OpenAI, el fabricante de ChatGPT, apunta a cotizar en el cuarto trimestre con una valoración cercana al billón de dólares. Según se informa, Anthropic está planeando un debut en octubre que podría recaudar más de 60 mil millones de dólares.

Si los tres llegan al mercado público a tiempo, recaudarían más de 240.000 millones de dólares desde junio hasta fin de año, una cifra que, según estimaciones de PitchBook, supera todas las OPI estadounidenses respaldadas por capital de riesgo combinadas desde 2000.

"Después de la IPO de SpaceX, creo que las acciones empiezan a ser muy bajistas. Ese es el momento de los 300 dólares de Solana", dijo Alex Good, fundador del proyecto de criptointeligencia artificial Post Fiat, en una entrevista reciente con CounterParty TV.

"En este momento estamos en este momento de oferta máxima, cada banco de inversión va a mejorar cada acción de AI porque van a obtener muchas comisiones por estas OPI".

El marco de Good captura la configuración mecánica, donde las tres cotizaciones más grandes podrían concentrarse en una ventana de seis meses, precedida por un optimismo de venta coordinado por parte de los bancos que ejecutan los acuerdos y seguido por la rotación.

MSCI, la firma que construye muchos de los índices bursátiles de referencia que siguen las carteras institucionales, modeló un escenario en febrero que señalaba que las OPI de megacapitalizaciones en 2026 podrían desencadenar flujos impulsados ​​por índices medidos en miles de millones de dólares, efectos de rotación sectorial en los índices de referencia globales y una compresión de la liquidez en todo lo que no sea los nuevos nombres.

Las criptomonedas se encuentran dentro del mismo grupo de liquidez con riesgo que financia las acciones de tecnología e inteligencia artificial.

Bitcoin, ether y el resto de las principales empresas han cotizado con una correlación cada vez más estrecha con el Nasdaq y el S&P 500 durante los últimos dos ciclos. Cuando el capital especulativo abandona las acciones para una asignación de IPO, parte de lo que sale es el mismo capital que de otro modo haría subir los activos con beta más alta, incluidas las criptomonedas.

Sin embargo, el paralelo histórico es motivo de preocupación. Coinbase cotizó el 14 de abril de 2021 en el pico del último ciclo de bitcoin. Bitcoin alcanzó su máximo histórico de aproximadamente 64.800 dólares el mismo día y comenzó una caída del 50% en seis semanas.

Los comerciantes que interpretaron la oferta pública inicial de Coinbase como una señal de que las criptomonedas se estaban generalizando pasaron los siguientes seis meses observando la rotación del capital convencional. La lección es que los hitos institucionales frecuentemente marcan cimas en lugar de líneas de partida, porque el capital que persigue el hito es el mismo capital que anteriormente estaba reteniendo el activo.

SpaceX no es una empresa de cifrado, pero dos características de la lista se conectan directamente con los flujos de cifrado. En primer lugar, la asignación minorista del 30%, aproximadamente 22 mil millones de dólares de la oferta de 75 mil millones de dólares, es tres veces la participación minorista típica en un acuerdo de este tamaño.

Esta asignación minorista a SpaceX es dinero que no se puja por memecoins, altcoins o bitcoin en sí.

En segundo lugar, la propia SpaceX posee 8.285 BTC por un valor aproximado de 600 millones de dólares en custodia de Coinbase Prime, lo que convierte su oferta pública inicial en el primer debut en el mercado público de una empresa con una posición material en bitcoins divulgada según las nuevas normas de contabilidad de valor razonable que entraron en vigor a finales de 2024.

La señal comprobable en el futuro es si las criptomonedas se mantienen durante la ventana de presentación itinerante en mayo y junio o si comienzan a bajar a medida que los asignadores liberan espacio para la suscripción a SpaceX.

Sin embargo, un repunte de bitcoin que se extiende a lo largo de la gira sugiere que la oferta de ETF al contado ha desacoplado las criptomonedas de los flujos más amplios de riesgo.

El pico de Coinbase en abril de 2021 fue una empresa y 86 mil millones de dólares de capitalización de mercado absorbidos en un solo día. SpaceX, con 75.000 millones de dólares, no es un Coinbase ampliado. Es un tipo diferente de evento, valorado en un mercado que ha tenido cinco años para aprender del último.

Si las criptomonedas tratan la lección como aprendida o la aprenden nuevamente será visible en la cinta que comenzará dentro de aproximadamente seis semanas.