Los ingresos de NEAR superaron el año 2025 en 4 meses. ¿Es este el juego de mayor valor de IA de Crypto?
El precio que está bajando y los ingresos que no
El protocolo $NEAR alcanzó un máximo de aproximadamente $1,48 el 17 de abril. Desde entonces, ha disminuido constantemente durante dos semanas, rompiendo por debajo de 50MA, 100MA y 200MA secuencialmente. El precio actual es de 1,292 dólares, un 12,7% por debajo del pico de abril. El RSI en 45,59 en la señal más rápida y 42,28 en la más lenta se acerca a la sobreventa sin alcanzarla. La pila MA es completamente bajista: 200MA a $1,359, 100MA a $1,323, 50MA a $1,302, todos por encima del precio actual y todos en declive.
Los datos de ingresos en cadena no coinciden con esta imagen. Según el analista Michael van de Poppe, $NEAR generó 12 millones de tokens $NEAR en ingresos de protocolo en los primeros cuatro meses de 2026, aproximadamente 15,6 millones de dólares. El año completo antes de 2026 produjo un total de 10 millones de dólares. Los primeros cuatro meses de 2026 ya han superado todo el año anterior. Van de Poppe proyecta los ingresos totales para 2026 entre 40 y 60 millones de dólares según la tasa de ejecución actual, un aumento del 400 al 500 % con respecto a 2025. El precio está disminuyendo mientras los ingresos se aceleran. En el P/S actual, una de esas dos señales es incorrecta en cuanto a la dirección de $NEAR.
La comparación P/S que hace que $NEAR parezca barato
El argumento de valoración de Van de Poppe se centra en la relación precio-ventas. El P/S actual de $NEAR es 34x. El de Solana es 40x. El de Ethereum es 200x. Las empresas Web2 cotizan a entre 15 y 30 veces de media. OpenAI y Anthropic cotizan a múltiplos significativamente más altos con menos ingresos que la trayectoria proyectada de $NEAR.
$NEAR está extremadamente infravalorado.
Todo el suministro está circulando y todas sus mecánicas están diseñadas para que la comunidad utilice activamente el token.
Nadie está interesado en los protocolos AI <> #Crypto.
Y ahí es donde está el verdadero alfa.
La valoración actual de $ NEAR es… pic.twitter.com/gXdEzlVgQw
– Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) 1 de mayo de 2026
La capa analítica que van de Poppe no desarrolla explícitamente es la comparación ajustada por calidad. Ethereum a 200x exige esa prima porque su ecosistema es el más profundo, más líquido y más institucionalmente integrado en el espacio criptográfico. Solana a 40x domina su prima porque tiene el mayor impulso de desarrollador y adopción minorista entre los competidores de Capa 1. $NEAR a 34 veces más barato que ambos no significa automáticamente que esté infravalorado. Podría significar que el mercado está valorando con precisión el riesgo de que el crecimiento de los ingresos de $NEAR no se mantenga, o que su ecosistema siga siendo más pequeño y menos líquido que el de sus pares.
El contador es lo que van de Poppe nombra directamente: AI x Crypto. $NEAR se está posicionando como una cadena de bloques compatible con IA en un momento en el que la infraestructura de IA está atrayendo un capital significativo. Entre los 10 principales ganadores de abril, SKY con +549% y EDGE con +96% fueron activos de IA y DePIN. El mercado está recalificando los activos de infraestructura de IA. $NEAR a 34x P/S con un crecimiento de ingresos del 400% y posicionamiento de IA es el activo que se beneficia si esa recalificación se extiende a protocolos con ingresos genuinos en lugar de solo narrativos.
Qué requiere el modelo de ingresos para ser correcto
El modelo de proyección de Van de Poppe es explícito: 2025 10 millones de dólares, 2026 50 millones de dólares, 2027 150 millones de dólares, 2028 300 millones de dólares, 2029 450 millones de dólares, 2030 585 millones de dólares. Cada año muestra un crecimiento porcentual decreciente, 400% en 2026, 200% en 2027, 100% en 2028, que es el patrón de curva S estándar para la adopción de tecnología. El modelo alcanzará entre 500 y 600 millones de dólares en ingresos anuales para 2030, lo que al actual P/S de 34 veces implicaría una capitalización de mercado de aproximadamente 17 a 20 mil millones de dólares, un rendimiento de 10 a 15 veces superior a los 1,7 mil millones de dólares actuales.
El modelo requiere que tres cosas sean simultáneamente ciertas. En primer lugar, la tasa de ejecución de 2026 debe mantenerse durante los ocho meses restantes, lo que significa que los 15,6 millones de dólares en cuatro meses deben convertirse en 40-60 millones de dólares para todo el año, lo que requiere que el ritmo actual continúe o se acelere. En segundo lugar, la narrativa AI x Crypto debe atraer capital suficiente para $NEAR específicamente en lugar de para sus competidores. En tercer lugar, la relación P/S no debe comprimirse. Si el mercado recalifica los protocolos criptográficos a múltiplos más bajos a medida que maduran, el crecimiento de los ingresos produce una apreciación de precios menor de lo que implica el modelo. Ninguna de estas condiciones está garantizada. Los datos de los primeros cuatro meses de 2026 respaldan la tesis de los ingresos. El gráfico de precios no respalda la tesis del tiempo.
El panorama técnico y la tesis fundamental están en relojes diferentes
La tensión en los datos de $NEAR es una cuestión de tiempo. El panorama técnico, precio por debajo de las tres MA, RSI acercándose a la sobreventa, tendencia bajista de dos semanas, opera en un reloj de días a semanas. La tesis fundamental, crecimiento de ingresos del 400%, recalificación del protocolo de IA, retorno de 10 a 15 veces para 2030, opera en un reloj de años.
Estos dos relojes no entran en conflicto. Un activo fundamentalmente infravalorado puede seguir cayendo técnicamente en el corto plazo mientras sus ingresos crecen. La pregunta es si el deterioro técnico a corto plazo crea un punto de entrada que la tesis fundamental eventualmente valida, o si la debilidad técnica está señalando algo que los datos de ingresos aún no han mostrado: una desaceleración en la adopción, una amenaza competitiva o una caída más amplia del mercado que comprime las relaciones P/S en todo el mundo.