Resumen
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Se espera que BlackRock presente un nuevo ETF de bitcoin de $BTC$66.389,05 más tarde el martes. El fondo ofrece algo más que exposición a la criptomoneda: está diseñado para generar ingresos adicionales a partir de la volatilidad del bitcoin.
El ETF iShares Bitcoin Premium Income (BITA) proporciona exposición al precio de bitcoin mediante la tenencia de acciones del ETF de bitcoin al contado existente de BlackRock, IBIT. También genera ingresos vendiendo opciones de compra sobre esas tenencias.
Ese ingreso está directamente relacionado con la volatilidad del bitcoin. Cuanto más bruscas son las oscilaciones de precios, más caras se vuelven las opciones y mayor es la prima que cobra el fondo por venderlas. Incluso en condiciones de calma, bitcoin es más volátil que la mayoría de los activos tradicionales, por lo que es un activo fértil para este tipo de estrategia de ingresos.
Vender una opción de compra, conocida como escritura, es como vender un seguro contra un repunte de precios. El vendedor cobra una prima y, si el precio se mantiene por debajo del precio especificado o de ejercicio, se queda con el efectivo. Si el precio sube por encima del precio de ejercicio, el vendedor compensa al comprador por el beneficio, incurriendo potencialmente en grandes pérdidas.
En el caso de BITA, si bitcoin se recupera, el ETF se beneficia de sus tenencias de IBIT, pero las ganancias se ven limitadas por tener que pagar las llamadas. Si $BTC se mantiene estable o cae, la prima de emisión de llamadas compensa parte de la caída. De hecho, los inversores renuncian a ganancias potenciales a cambio de un flujo de ingresos más estable.
"Al implementar una estrategia de cobertura de compra en su exposición vinculada a Bitcoin, el fondo busca convertir la volatilidad históricamente alta de Bitcoin en un flujo de ingresos recurrente con un objetivo de +15% de rendimiento anual, manteniendo al mismo tiempo alrededor del 70% de participación en su potencial de apreciación de capital subyacente", dijo Tagus Capital en un correo electrónico.
La estrategia también podría afectar al mercado en general, que está influenciado por el equilibrio de opciones entre la oferta y la demanda. Vender opciones de compra sistemáticamente, o sobrescribirlas, suprime la volatilidad implícita de bitcoin. La volatilidad implícita de 30 días de Bitcoin ha ido cayendo desde 2022, y la sobrescritura de llamadas es una de las principales razones. (Consulte la señal diaria, a continuación)
Ahora BlackRock está institucionalizando eso a escala. Una venta más sistemática de opciones significa que llegará más oferta premium al mercado y más presión a la baja sobre la volatilidad.
Bitcoin, que ya es menos salvaje de lo que solía ser, está a punto de volverse un poco más dócil aún.
En cuanto a la acción del precio, el reciente rebote del bitcoin a más de 66.000 dólares desde menos de 59.000 dólares todavía carece de apoyo institucional. Los ETF al contado que cotizan en Estados Unidos registraron una salida de 64 millones de dólares el lunes, elevando los retiros del mes a 2.100 millones de dólares.
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Bitcoin$66.389,050,30%
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