"Eres dueño del token y el token es el activo, eres dueño del activo. Es diferente. Es lo que llamamos tokenización de títulos", dijo Chris Turner, cofundador de la firma de inversión de impacto Kula, en el podcast On The Margin.
La mayoría de los activos tokenizados del mundo real no funcionan de esa manera. "Pero usted no es dueño del activo. El propietario del activo es dueño del activo. Sólo tiene un reclamo referencial o contractual", dijo Turner. El mercado tokenizado de RWA alcanzó alrededor de $ 31 mil millones a fines del primer trimestre de 2026, y la apuesta de Kula es que la brecha entre tener un título y tener un reclamo es lo que el mercado pasó por alto. Kula VASP Limited tiene licencia de la Comisión de Servicios Financieros de Mauricio y está realizando una prueba de concepto con el administrador de activos Lionhart Capital para emitir títulos regulados en cadena.
De presupuestos de ayuda fallidos a una epifanía de blockchain
Turner pasó más de 20 años en el desarrollo internacional antes de las criptomonedas, y no explica por qué se fue. "Al principio de mi carrera, me encontré continuamente con proyectos y empresas comerciales o proyectos de desarrollo de infraestructura o proyectos reales de ayuda a gran escala que serían prometedores para el mundo y cumplirían muy poco", dijo. Una reseña lo rompió. Sobre unos 2.200 millones de dólares de ayuda a un solo país, "hicimos la evaluación y descubrimos que sólo 300.000 dólares habían llegado realmente a intervenciones de base", dijo Turner.
Los números también fueron manipulados a medida que ascendían en la cadena. "Cuando llega a nivel de municipio, son 75. Cuando llega a la capital regional, son 150. Y cuando llega a la capital nacional, son 300", dijo sobre un proyecto que observó que prestaba servicios a 50 agricultores. Luego, en 2017, escuchó a una empresa naviera describir el seguimiento de su carga en una cadena de bloques. "Así que escuché eso y pensé, está bien, esa es la solución al problema que tengo", recordó Turner.
25 millones de dólares, seis proyectos y políticos en la mesa del tope
Kula ha recaudado alrededor de 25 millones de dólares en cuatro años y los ha invertido en aproximadamente seis proyectos, incluidos Zambia, Kenia y Nepal. Para leer la política local, contrató en consecuencia. "Tenemos al ex primer ministro de Etiopía que trabaja con Kula", dijo Turner, además de un ex portavoz de la mayoría del Senado de Kenia. La empresa también hace que los fundadores compartan las ventajas sobre el terreno. "Invertiremos en ustedes, pero a menos que estén sembrando parte del capital" para las partes interesadas locales, "no invertiremos", dijo. Algunos fundadores caminan.
Turner dice que la verificación es donde la cadena se gana el sustento. En un proyecto de carbono, "todos esos datos han sido recopilados por dispositivos IoT directamente de la maquinaria y directamente de la generación solar", dijo. "Así que lo ponemos directamente en la cadena, lo verificamos en la fuente, le ponemos una marca de tiempo y podemos verificarlo y probarlo". Él mismo marca el límite: "No podemos demostrar que los datos originales no sean manipulados cuando están orientados al ser humano". El punto, dijo, es "no sólo decir que lo harás, sino demostrar que lo has hecho y mostrarlo al mundo para que lo observe y vea". Señaló que la palabra que la industria utiliza para referirse a la alternativa es "lavado verde".
Montar la ola institucional del RWA
Kula está impulsando un impulso más amplio para mover activos duros en la cadena. En Streamex, Henry McPhie ha creado un token de oro que paga rendimiento. "En lugar de simplemente tomar ese oro y guardarlo en la bóveda de un banco, lo activamos", dijo McPhie en el podcast On The Margin. El otro atractivo es el acceso. "No se puede invertir en la mina de oro porque se necesitan 300 millones de dólares, pero se puede comprar una ficha", dijo Turner sobre el fraccionamiento. Chan Ahn de Tessera dijo en el podcast On The Margin que los mercados privados son donde "realmente vive el verdadero alfa. Pero siempre se mantuvo el umbral hasta el 0,1% a través del papeleo, los tickets mínimos y la geografía".
Turner separa esto del último ciclo de exageración. Los NFT eran "personas que pagaban enormes cantidades de dinero por fotografías", dijo, y "esos activos ahora valen muy, muy, muy poco en comparación con lo que se les pagó originalmente". La tokenización, según él, rompe un activo real respaldado legalmente en pedazos que los pequeños inversores realmente pueden comprar.
La apuesta de África
Su mayor convicción es geográfica. "Los próximos 50 años, el resto de este siglo realmente es el tiempo de África. Y soy muy optimista con respecto a África", dijo Turner, citando una generación que surgió después de un impulso escolar "hace 15, 20 años aproximadamente". Señala el dinero móvil como modelo. "África Oriental produjo una de las formas más interesantes e innovadoras de mover dinero a través de M-Pesa que no existía en Occidente", dijo, y "produjeron algo que Occidente no tenía y todavía no tiene a escala". La historia del continente de monedas locales que se mueven en cadena es parte de la razón por la que cree que el próximo salto puede ocurrir allí.
Si los reguladores fuera de Mauricio tratarán un token como un activo, y no como un indicador de él, es la pregunta abierta que el piloto de Lionhart debe responder. Turner encuadra la empresa del mismo modo que encuadra sus acuerdos. "Hay que tener humildad, aprovechar bien las debilidades rápidamente y apartarse del camino", dijo.