La caída de las ventas en América del Norte eclipsa el alivio de la tasa de derechos de Stellantis, lo que hace que las acciones caigan

Las acciones de Stellantis cayeron más del 6% el jueves tras la publicación de los resultados financieros del primer trimestre de 2026. A primera vista, el informe parecía indicar una recuperación significativa. Sin embargo, un examen más detenido reveló debilidades preocupantes debajo de la superficie. Stellantis N.V., STLA El fabricante de automóviles registró unos ingresos netos de 38.130 millones de euros, lo que representa un aumento del 6% con respecto al año anterior. Si bien esto superó la tasa de crecimiento del 4,7% que anticipaban los analistas, no obstante estuvo por debajo de las previsiones de ingresos absolutos. La compañía registró un beneficio neto de 377 millones de euros, lo que supone una espectacular reversión de la pérdida de 387 millones de euros reportada durante el primer trimestre de 2025. Los ingresos operativos ajustados alcanzaron los 960 millones de euros con un margen del 2,5%, superando la proyección del consenso de 696 millones de euros. Dadas estas métricas aparentemente positivas, ¿qué desencadenó la fuerte liquidación? Las acciones de Stellantis cayeron un 7% incluso después de la operación ajustada del primer trimestre. Los ingresos aumentaron hasta los 960 millones de euros, muy por encima del consenso de 568 millones de euros. Los ingresos aumentaron un 6% a 38.100 millones de euros, pero el trimestre también incluyó alrededor de 400 millones de euros de reembolsos arancelarios esperados de EE. UU., lo que probablemente atenuó el entusiasmo de los inversores en torno al cambio pic.twitter.com/bEOZ5uAxzL — Wall St Engine (@wallstengine) 30 de abril de 2026 Los analistas de investigación de Jefferies identificaron aproximadamente 400 millones de euros en ajustes de costos arancelarios de la IEEPA integrados en los resultados del segmento de América del Norte. Cuando se excluye este ajuste, los ingresos operativos ajustados caen a aproximadamente 560 millones de euros, lo que se traduce en un margen del 1,2% que está muy por debajo del pronóstico de consenso del 1,8%. "NA no alcanzó los titulares y, en mayor medida, excluyó a IEEPA, y la combinación y los costos posiblemente parezcan más débiles de lo esperado", escribió Jefferies. América del Norte representa el mercado crítico en el que Stellantis confía para su estrategia de recuperación. La región generó 16.110 millones de euros en ingresos netos, la mayor contribución entre todos los segmentos geográficos. La división norteamericana registró unos ingresos operativos ajustados de 263 millones de euros con un margen del 1,6%, lo que representa una mejora sustancial con respecto a la pérdida de 542 millones de euros registrada en el primer trimestre de 2025. Los envíos de unidades aumentaron un 17% hasta 379.000 vehículos, impulsados ​​por la fuerte demanda de la Ram 1500, el Jeep Grand Wagoneer actualizado y el Jeep Cherokee completamente rediseñado. Si bien estas cifras demuestran avances, el déficit de margen después de los ajustes arancelarios plantea dudas sobre si la recuperación fundamental es tan sólida como sugieren los titulares. Las operaciones europeas presentaron un panorama aún menos alentador. La región generó apenas 8 millones de euros en ingresos operativos ajustados sobre 14.380 millones de euros en ingresos, un margen muy delgado del 0,1%, deteriorándose desde el 2,1% del mismo período del año anterior. La dinámica adversa de los precios netos y la composición desfavorable de la mezcla de productos impulsaron la caída. Jefferies caracterizó el desempeño europeo como “un pequeño avance con partes móviles más o menos como se esperaba”, destacando la presión persistente sobre los precios como el desafío central. América del Sur emergió como líder en desempeño, generando 393 millones de euros en ingresos operativos ajustados con un saludable margen del 10,8%. La región de Oriente Medio y África aportó 282 millones de euros con un margen del 11,8%. Asia Pacífico siguió luchando y registró una pérdida operativa de 30 millones de euros. Los flujos de caja libres industriales registraron 1.920 millones de euros negativos, lo que representa una mejora del 37% en comparación con el año anterior, aunque aún no alcanzan la estimación negativa de 1.200 millones de euros de Jefferies. El capital de trabajo consumió más efectivo de lo proyectado. Los resultados trimestrales incorporaron aproximadamente 700 millones de euros en salidas de efectivo relacionadas con cargos cobrados durante el segundo semestre de 2025. Los gastos de capital disminuyeron 800 millones de euros año tras año hasta 1.620 millones de euros. La liquidez industrial disponible ascendió a 44.140 millones de euros al 31 de marzo de 2026, lo que equivale al 28 % de los ingresos de los últimos doce meses, cómodamente dentro del rango objetivo de la empresa del 25 al 30 %. Stellantis mantuvo su perspectiva para todo el año 2026: expansión de ingresos de un dígito medio, un margen de ingresos operativos ajustado de un dígito bajo y una mayor generación de flujo de caja libre industrial. El fabricante de automóviles también revisó a la baja su proyección de coste arancelario neto a 1.300 millones de euros desde la estimación anterior de 1.600 millones de euros. Jefferies continúa calificando la acción como "compra" con un precio objetivo de 11,70 dólares. El director ejecutivo, Antonio Filosa, expresó su confianza en que los 10 lanzamientos de nuevos vehículos programados para 2026 capitalizarán el impulso positivo establecido por las presentaciones de productos en 2025.