Los valores gubernamentales en cadena alcanzan un hito de 14 mil millones de dólares, pero la adopción generalizada sigue siendo difícil de alcanzar.

Los bonos del Tesoro estadounidense tokenizados alcanzaron un récord de 14 mil millones de dólares en abril de 2026, un aumento de 37 veces desde principios de 2023. Eso ha posicionado a los bonos del Tesoro como un refugio seguro para el sector más amplio de RWA de 29 mil millones de dólares, pero ¿los compradores cotidianos realmente “comprarán”?

Los datos de Token Terminal muestran que el aumento está impulsado por los pesos pesados ​​que aportan rendimiento de grado institucional a la cadena. USYC de Circle lidera el grupo con 2.900 millones de dólares en activos, dirigidos principalmente a inversores no estadounidenses. BUIDL de BlackRock, gestionado a través de Securitize, ha superado los 2.500 millones de dólares, y JTRSY de Centrifuge ocupa el tercer lugar con 1/500 millones de dólares en activos.

Mientras tanto, IBENJI de Franklin Temploton ocupa el cuarto lugar con mil millones de dólares en activos. El USDY de Ondo Finance lidera el grupo de los submillones en quinto lugar con 972,2 millones de dólares. Los 20 principales emisores gestionan aproximadamente 13.500 millones de dólares en activos.

Sin embargo, si bien los bonos del Tesoro estadounidenses tokenizados se perfilan como otro mercado multimillonario, todavía no ha surgido ningún ganador claro. La carrera ya ha comenzado, ya que los inversores minoristas todavía enfrentan importantes obstáculos en comparación con las instituciones. La adopción minorista se está produciendo en gran medida "bajo el capó" y no a través del comercio activo.

Las instituciones utilizan monedas estables de la 'Muñeca Rusa' para atraer inversores minoristas

Los inversores minoristas, sin saberlo, están adoptando bonos del Tesoro a través de nuevas monedas estables como el USDtb de Ethena, que a su vez están respaldadas por fondos institucionales como BUIDL de BlackRock, mientras las instituciones se apresuran a aprovechar el mercado minorista.

El auge de los “neobancos en cadena” como Ether.fi y aplicaciones como Robinhood también está abstrayendo la “complejidad”, permitiendo a los inversores minoristas obtener rendimientos del Tesoro (actualmente alrededor del 3,4%-5%) directamente dentro de sus interfaces de ahorro/corriente. El sUSDe de Ethena actualmente apunta a un APY del 8% al 12%, pero los usuarios más agresivos aprovechan plataformas como Boros para impulsar los rendimientos por encima del 20% apostando por la volatilidad de las tasas de financiación.

Sin embargo, la mayoría de los inversores minoristas que ya están a bordo están utilizando bonos del Tesoro tokenizados como garantía de margen en plataformas como Hyperliquid. En particular, la garantía DeFi les permite mantener posiciones de "riesgo", mientras que su garantía subyacente compensa los costos de financiación con rendimientos constantes del 5%.

Carlos Domingo, director ejecutivo de Securitize, también dice que los bonos del Tesoro tokenizados ahora han alcanzado un tamaño significativo y ofrecen valor real al mejorar activamente la eficiencia del capital. Independientemente, los inversores minoristas todavía enfrentan importantes obstáculos (barreras de entrada) en comparación con las instituciones. Los fondos de alto nivel como BUIDL de BlackRock todavía requieren mínimos de al menos 5 millones de dólares, lo que excluye en la práctica a los inversores minoristas. Por lo tanto, los bonos del Tesoro tokenizados siguen siendo aburridos para los verdaderos "cazadores de rendimiento".

Los bonos del Tesoro de EE.UU. muestran un desempeño “constante pero cauteloso” después de un mal primer trimestre

Los bonos del Tesoro de Estados Unidos continúan mostrando un desempeño “constante pero cauteloso” luego de un primer trimestre volátil. Los rendimientos se han estabilizado en gran medida en abril a medida que los mercados reaccionan a una extensión indefinida del alto el fuego entre Estados Unidos e Irán y una reciente subasta de bonos a 20 años que mostró una enorme demanda.

Mientras tanto, la curva del Tesoro ha aumentado ligeramente en abril en comparación con el comienzo del año. El rendimiento a 2 años se mantiene estable en el 3,72%, por debajo de sus máximos del 3,79% en el primer trimestre de 2026. El rendimiento a 10 años también ronda el 4,25%-4,32%, un aumento desde el 4% a finales de 2025. El bono a 30 años se cotiza al 4,88%-4,92%.

Los principales ETF centrados en el Tesoro también han experimentado una acción positiva de los precios en abril a medida que los rendimientos se estabilizan. El ETF (IEF) de bonos del tesoro a 7-10 años de iShares ha subido un 0,60 % hasta 95,61 dólares, lo que eleva su rentabilidad total en los últimos 12 meses a aproximadamente un 3,91 %.

El ETF (TLT) de bonos del tesoro de más de 20 años de iShares también se mantuvo estable luego de una sólida subasta a 20 años que tuvo un precio de 0,9 puntos básicos por debajo de los niveles previos a la subasta. Esto fue una indicación del fuerte apetito institucional por la deuda a largo plazo. La demanda de bonos del Tesoro tokenizados sigue siendo alta, que se utilizan cada vez más como garantía en los mercados globales 24 horas al día, 7 días a la semana.