Avance regulatorio inminente: el organismo de control de EE. UU. se dispone a presentar una resolución histórica sobre valores digitales, allanando el camino para el lanzamiento de una importante cámara de compensación en verano

La exención de acciones tokenizadas de la SEC podría llegar esta semana, abriendo un camino regulado para que las versiones digitales de valores que cotizan en bolsa se negocien en plataformas criptográficas descentralizadas. La exención ha estado en desarrollo desde que el presidente de la SEC, Paul Atkins, lanzó el Proyecto Crypto en julio de 2025 y le dijo al Club Económico de Washington el 21 de abril que la agencia estaba “a punto” de publicarlo.

Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), que compensa y liquida casi todas las transacciones de acciones en los EE. UU., comenzará a realizar transacciones de activos tokenizados en su entorno de prueba en julio y se programará un nuevo lanzamiento para octubre.

En diciembre de 2025, la División de Comercio y Mercados de la SEC de EE. UU. proporcionó una carta de no acción al DTCC permitiendo el programa piloto. El piloto incluye valores de renta variable y ETF cuyos activos subyacentes se encuentran en el sistema de custodia de DTCC.

Lo que realmente permite la exención

Esta exención permite a las empresas elegibles tener hasta tres años durante los cuales operar dentro de requisitos regulatorios reducidos. En esos tres años, podrán emitir y negociar ofertas de valores tokenizados mientras estarán exentos del registro completo en la SEC, siempre que se sigan ciertas limitaciones de volumen y participantes.

Al final de ese período, el proyecto demuestra que se ha descentralizado lo suficiente como para estar bajo la supervisión de la CFTC o solicita el registro completo de la SEC.

"Una acción sigue siendo una acción, ya sea representada en papel, a través de una entrada DTCC o como un token blockchain", dijo Atkins en una sesión informativa anterior. También expresó su apoyo a permitir la participación de creadores de mercado automatizados y protocolos descentralizados.

"En mi opinión, los participantes del mercado deberían poder interactuar con aplicaciones descentralizadas en cadenas de bloques públicas y sin permiso si así lo desean", dijo a la audiencia de ETHDenver en febrero.

La declaración conjunta del personal de la SEC del 28 de enero de 2026 separó los valores tokenizados patrocinados por emisores, que contienen capital real, de los productos sintéticos de terceros que brindan a los tenedores exposición al precio de una acción sin otorgar ningún capital o poder de voto.

Nasdaq, NYSE y otros están construyendo los rieles antes de que caiga la regla

Nasdaq está trabajando en una plataforma de emisión de acciones basada en blockchain que no elimina los beneficios de propiedad asociados con las acciones tradicionales. A su vez, NYSE planea introducir una nueva regla que permitirá negociar y liquidar acciones tokenizadas y ETF en blockchain las 24 horas del día a través de su plataforma.

Como informó Cryptopolitan hace dos semanas, la iniciativa NYSE implica la introducción de una nueva Regla 7.50 y una enmienda a ciertas reglas relacionadas con la visualización, clasificación, ejecución, enrutamiento y liquidación de órdenes.

Las plataformas cripto-nativas tampoco se quedan de brazos cruzados. Según The Block, la oferta xStock de Kraken ha generado más de 25 mil millones de dólares en volumen de operaciones hasta la fecha. La cadena de bloques de activos del mundo real de Robinhood registró más de 4 millones de transacciones solo en su primera semana.

Securitize introdujo la negociación de acciones regulada en blockchain a finales de 2025 con propiedad accionaria genuina en el libro mayor de la empresa emisora. Kraken comenzó a negociar acciones tokenizadas. tZERO, con el respaldo de Intercontinental Exchange, se está preparando para su IPO.

No todo el mundo quiere que esto suceda rápido

La comisionada Hester Peirce, que dirige el Crypto Task Force de la SEC, moderó las expectativas en ETHDenver en febrero.

Es probable que ambos grupos se den cuenta de que la exención de la innovación no es tan monumental como anticiparon ambas facciones. Sería un paso importante para facilitar la integración de valores tokenizados en nuestro sistema financiero existente, pero no cambiaría todo el sistema financiero de la noche a la mañana.

– Hester Peirce

Se refería a los defensores de las criptomonedas que esperan que la norma eluda por completo la supervisión de la SEC y a los actores financieros tradicionales que temen que destruya las protecciones de los inversores.

En julio pasado, Citadel Securities escribió una carta a la SEC, pidiendo una reglamentación estructurada antes de lanzar valores tokenizados, ya que los atajos pueden generar posibles lagunas regulatorias y dañar el mercado de OPI.

Según la Federación Mundial de Bolsas, formada por Nasdaq y CME Group, excepciones tan amplias comprometerían el principio de proteger a los inversores y ofrecerían una ventaja sobre las bolsas reguladas.

Todavía es una cuestión abierta si la liquidación atómica en blockchain iría en contra de las reglas existentes de la SEC con respecto a la liquidación T+1 para transacciones estándar.

Las versiones tokenizadas de activos reales ascendieron a 27.000 millones de dólares en abril de 2026, un 85 por ciento más que el año anterior, y los inversores institucionales representaron la mayor parte de las ganancias. Lo que falta ahora es claridad regulatoria en Estados Unidos. Con esta nueva exención, todo encajará.