La tormenta regulatoria golpea a Kalshi mientras los litigios se intensifican en múltiples jurisdicciones
Es posible que Kalshi pronto esté en el centro de la conversación, ya que los mercados bursátiles alcanzaron máximos históricos la semana pasada, aunque el aumento puede ser de corta duración debido a la creciente inflación y una inminente disputa legal sobre las plataformas de predicción.
El S&P 500 y el Nasdaq Composite subieron a niveles récord en los últimos días, impulsados en gran medida por el entusiasmo de los inversores por el posible auge de las ganancias gracias a la inteligencia artificial. El Promedio Industrial Dow Jones se quedó atrás, pero se mantiene cerca de su propio récord.
Aún así, los economistas y comerciantes están observando muy de cerca un número en este momento: la inflación. Y lo que están viendo no es alentador.
El 10 de abril, la Oficina de Estadísticas Laborales informó que la inflación aumentó un 3,3% en los últimos 12 meses.
Desde entonces, una herramienta de pronóstico de la Reserva Federal de Cleveland ha elevado aún más su estimación de abril, del 3,28% al 3,58%.
Una tasa tan alta no daría al Comité Federal de Mercado Abierto ninguna razón para recortar las tasas de interés, e incluso podría presionarlos para que las suban, lo que sería una mala noticia para las acciones.
Los tribunales opinan sobre la legalidad del mercado de predicciones
A medida que se acumula esta turbulencia impulsada por la inflación, una importante lucha legal sobre los mercados de predicción se está acelerando hacia la Corte Suprema.
Plataformas como Kalshi y Polymarket permiten a los usuarios negociar contratos sobre resultados del mundo real, desde lecturas de inflación y decisiones sobre tasas de la Reserva Federal hasta resultados electorales y eventos geopolíticos.
La capacidad de las personas para utilizar estas plataformas para protegerse contra los mismos tipos de riesgos económicos y políticos que actualmente sacuden a los mercados tradicionales, así como para especular, puede estar determinada por el inminente caso ante el tribunal superior.
Los mercados de predicción se han promocionado como herramientas para predecir eventos reales. Sin embargo, un examen más detenido de su negocio revela otra cuestión.
Según fuentes recientes, las apuestas deportivas representan casi el 85% de todas las apuestas en Kalshi. El sitio recibió 25 millones de dólares en honorarios solo por las apuestas de March Madness en un solo período de cuatro días.
Esto ha provocado una fuerte oposición de los gobiernos estatales y las tribus nativas americanas, quienes argumentan que Kalshi está ejecutando una operación de juego ilegal sin la licencia adecuada.
Los tribunales de al menos tres estados han coincidido con esa opinión. Otros han fallado a favor de Kalshi, al considerar que sus contratos deportivos entran dentro de una categoría de instrumentos financieros permitidos por la ley federal.
Una jueza disidente, la jueza de circuito estadounidense Jane Roth, fue directa en su opinión. “El razonamiento abductivo básico nos dice que si parece juego de azar, habla como juego de azar y se llama juego de azar, es juego de azar”, escribió, respaldando la posición de la División de Cumplimiento del Juego de Nueva Jersey.
La mayoría del tribunal no estuvo de acuerdo, argumentando que incluso si las apuestas se parecen a los juegos de azar, técnicamente están clasificadas como “contratos de evento”, un tipo de intercambio según la ley federal, lo que significa que las reglas federales tienen prioridad sobre las estatales según el principio legal conocido como preferencia.
Si los dos tribunales llegan a fallos contradictorios, la división probablemente llevaría el caso a la Corte Suprema el próximo año. Los expertos legales dicen que el resultado es realmente difícil de predecir.
Kalshi tendrá que solucionar la decisión de la Corte Suprema de 2018 en Murphy contra NCAA, que despojó al gobierno federal de su autoridad exclusiva sobre las apuestas deportivas, así como el fallo Loper Bright de 2024, que dijo que los tribunales no tienen que ceder ante el juicio de las agencias federales.
Los traders recurren a los mercados de predicción para detectar riesgos en el mundo real
Más allá de las apuestas deportivas, los mercados de predicción están ganando terreno como herramientas de cobertura en medio del aumento de la inflación y la incertidumbre política.
Los operadores utilizan cada vez más contratos sobre lecturas del IPC, decisiones sobre tasas de la Reserva Federal y trayectorias de inflación para gestionar la volatilidad misma que sacude ahora a los mercados tradicionales.
Si la Corte Suprema falla a favor de un acceso más amplio a los contratos de eventos, estas plataformas podrían convertirse en un complemento legítimo del mercado de materias primas de 60 billones de dólares, ofreciendo una forma directa de cubrir el riesgo de inflación, las tasas de interés y los shocks impulsados por las elecciones.
Por ahora, el destino legal de Kalshi sigue siendo incierto y todavía no hay contratos en la plataforma que permitan a los usuarios apostar sobre el resultado de su propia Corte Suprema.