Las esperanzas de compra del gigante minorista se desvanecieron, enviando las acciones del querido destino de los jugadores a una caída libre

La junta directiva de eBay desestimó oficialmente la propuesta de adquisición no solicitada de GameStop por 56.000 millones de dólares el martes, calificando la oferta de 125 dólares por acción como carente de credibilidad y atractivo. Tras el anuncio, las acciones de eBay cayeron un 1,3% para cerrar en 106,68 dólares, mientras que GameStop cayó casi un 2%. GameStop Corp., GME El rechazo no sorprendió a los observadores de Wall Street. Dado que la capitalización de mercado de eBay es aproximadamente cuatro veces mayor que la de GameStop, los analistas de la industria habían expresado previamente su escepticismo sobre el acuerdo de financiación detrás de la transacción mitad en efectivo y mitad en acciones. En una declaración formal, el presidente de eBay, Paul Pressler, citó múltiples preocupaciones, incluidas incertidumbres financieras, posibles impactos negativos en las perspectivas de crecimiento a largo plazo y preguntas sobre el marco de liderazgo de una entidad fusionada. La junta destacó sus logros recientes bajo el liderazgo del director ejecutivo Jamie Iannone, destacando un rendimiento de las acciones del 201% desde su nombramiento hace seis años. El director ejecutivo de GameStop, Ryan Cohen, había presentado una propuesta respaldada por un compromiso de financiación de deuda de 20.000 millones de dólares por parte de TD Bank. Sin embargo, personas familiarizadas con la posición de eBay sugieren que existe una probabilidad mínima de que una organización fusionada obtenga la calificación crediticia de grado de inversión necesaria para que se materialice dicho financiamiento. La semana pasada, Moody's caracterizó el acuerdo propuesto como crediticio negativo para eBay. Cohen, que posee una participación del 5% en eBay, declaró en una entrevista con CNBC que podría mejorar la rentabilidad de eBay implementando las estrategias de reducción de costos de GameStop y aprovechando su red de 600 establecimientos minoristas en Estados Unidos. Hizo hincapié en su voluntad de liderar la organización combinada como director ejecutivo sin aceptar salarios, bonificaciones ni indemnizaciones. Los analistas de Morgan Stanley afirmaron que se anticipaba el rechazo, pero identificaron múltiples estrategias potenciales que GameStop podría seguir. El banco de inversión sugirió que Cohen podría aumentar el precio de compra propuesto, eludir la junta y apelar directamente a los accionistas de eBay a través de un concurso de poderes, u organizar fuentes de financiación adicionales. La firma también señaló que la situación podría atraer a otros compradores potenciales ahora que eBay está esencialmente en juego. Sin embargo, Morgan Stanley advirtió que el sentimiento actual de los inversores parece desfavorable sin una prima significativamente más alta y un mayor componente de efectivo. Los analistas de Stifel también anticiparon el rechazo al tiempo que plantearon cuestiones más fundamentales. La firma expresó incertidumbre sobre si la base de accionistas de GameStop aprobaría una transacción tan ambiciosa, citando la sustancial diferencia de tamaño entre las empresas y los importantes desafíos de integración. Los analistas de Stifel también expresaron escepticismo respecto de la proyección de Cohen de lograr 2 mil millones de dólares en sinergias de costos en un plazo de 12 meses. A pesar de estas reservas, Stifel anticipa que Cohen formulará una respuesta al rechazo y predice tensiones continuas entre las dos corporaciones. Algunos inversores de GameStop han expresado su oposición al acuerdo. Michael Burry, famoso por su papel representado en “The Big Short”, se deshizo de su puesto en GameStop tras el anuncio de la oferta, advirtiendo que la transacción cargaría a la empresa con una deuda excesiva y disminuiría el valor para los accionistas. En la plataforma de predicción Polymarket, los comerciantes asignan solo un 13% de probabilidad a que GameStop complete con éxito la adquisición, probabilidades que disminuyeron aún más después del rechazo del martes. eBay mantiene un margen EBITDA del 31%, aproximadamente tres veces el margen del 10% de GameStop. Durante los últimos 12 meses, las acciones de eBay subieron un 56%, mientras que las acciones de GameStop cayeron un 18%.