El acto en solitario de Saylor: JPMorgan dice que la estrategia es prácticamente lo único que mantiene vivos los flujos de criptomonedas
El banco de inversión de Wall Street JPMorgan (JPM) dijo que el ritmo del flujo de capital hacia los activos digitales se desaceleró notablemente en el primer trimestre de 2026, con entradas totales estimadas en alrededor de 11 mil millones de dólares.
Eso implica una tasa de ejecución anualizada de aproximadamente 44 mil millones de dólares, aproximadamente un tercio del ritmo observado en 2025, según el informe publicado la semana pasada.
"Los flujos de inversores, ya sean minoristas o institucionales, han sido pequeños o incluso negativos hasta la fecha y la mayor parte del flujo de activos digitales en el primer trimestre de 26 surgió de las compras de bitcoins de Strategy (MSTR) y de la financiación concentrada de cripto VC", escribieron analistas dirigidos por Nikolaos Panigirtzoglou.
Los criptomercados tuvieron un primer trimestre volátil y ampliamente negativo, con los precios y el valor de mercado retrocediendo bruscamente en un contexto de aversión al riesgo. La capitalización total del mercado de criptomonedas cayó aproximadamente un 20% durante el período, mientras que bitcoin cayó alrededor de un 23% y ether (ETH) disminuyó más de un 30%, lo que marcó uno de los desempeños más débiles del primer trimestre en años.
La liquidación fue impulsada por presiones macroeconómicas y geopolíticas, lo que provocó liquidaciones y un amplio retroceso de los activos de riesgo, y las altcoins se vieron aún más afectadas.
A pesar de la desaceleración, los precios se estabilizaron hacia el final del trimestre, con bitcoin consolidándose cerca del nivel de $ 70,000 a medida que mejoró la demanda de ETF y algunos sectores del mercado, como algunas altcoins y la actividad en cadena, mostraron resiliencia.
La estimación del banco agrega los flujos de fondos criptográficos, el posicionamiento de futuros de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), la recaudación de fondos de capital de riesgo y la actividad de tesorería corporativa, incluidas las compras de bitcoins por parte de empresas como Strategy.
Los analistas dijeron que los flujos impulsados por los inversores eran notablemente débiles. El posicionamiento en futuros de CME de bitcoin y ether se suavizó en comparación con 2024 y 2025, lo que sugiere que la demanda institucional puede haberse vuelto ligeramente negativa en lo que va del año. Los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado de bitcoin y ether también experimentaron salidas netas durante el trimestre, concentradas en enero, antes de un modesto repunte en las entradas de ETF de bitcoin en marzo.
Los analistas del banco atribuyeron la mayor parte de las entradas del trimestre a la actividad de tesorería corporativa y a la financiación de riesgo. Strategy siguió siendo un comprador dominante, financiando las compras de bitcoins en gran medida a través de la emisión de acciones, al tiempo que indicaba una dependencia continua de las acciones y la emisión preferente para financiar la acumulación. Otros tenedores de corporaciones se mostraron más a la defensiva, y algunos vendieron bitcoins para financiar recompras.
Los mineros de Bitcoin fueron vendedores netos durante el trimestre, según el informe, ya que las empresas vendieron tenencias o las utilizaron como garantía para apuntalar la liquidez, financiar gastos de capital o gestionar pasivos. Los analistas caracterizaron la venta como impulsada por condiciones de financiación más estrictas y disciplina de balance más que por dificultades.
El capital de riesgo criptográfico fue un punto relativamente brillante. El financiamiento siguió un ritmo anualizado superior al de los dos años anteriores, aunque la actividad se concentró cada vez más en menos acuerdos más grandes liderados por empresas establecidas. El capital continuó girando hacia la infraestructura, las monedas estables, los pagos y la tokenización, con menos interés en los juegos, los tokens no fungibles (NFT) y los proyectos relacionados con el intercambio, agrega el informe.
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